美式看涨期权为什么不被提前执行？

我对这个问题的理解是，如果我执行了之后不打算立刻卖，那么我可以延后执行；如果我打算执行之后立刻卖，我可以直接卖空。所以无论如何我都可以延后再卖以收获利润。这样证明是否严谨？感觉期权期货衍生品那本书上的证明很不直观，谁能不能给个用portfolio的证明？谢谢

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:25

对于American Call on Non－Dividend－Paying Stock的话, 当S(stock price)>K(strike price)的时候，虽然直觉是应该exercise immediately，但是如果investor想要hold着underlying stock到maturity（time T）的话，提前exercise就不是best strategy了。换言之investor应该hold着option到maturity才决定要不要exercise。
原因1：因为比如strike price是k的话，这k amount的strike price在time T的时候paid out的不是现在paid out的, 所以time T期间可以赚interest,然后又因为american call on non－dividend－paying stock所以又没有dividends所以没有sacrificed的钱。
原因2：如果time T的时候underlying的stock的price drop到小K，那么就不exercise american call，直接buy stock at spot price。

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:24

同意楼上.

期权价值=时间价值+实际价值.执行时只有实际价值并丧失时间价值，提前执行不如卖掉，这样能多赚时间价值

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:23

平价公式即可推得
c=p+s-pv（k）
即c=p+s-k+k-pv（k）
所以c任何时候肯定大于s-k，因为p价格必定大于等于0，k-pv（k）肯定大于0
对于rational的人来说，如果他要提前行权，他何不卖掉期权平仓？
所以提前行权永远不会被考虑

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:22

Suppose Y_t is the value of an American option on a single non dividend paying stock, in a world of positive interest rate, at time t, with maturity T and strike K, and suppose X_t is the value of its European counterpart. Then at time t, clearly Y_t>=X_t. However, we also have X_t>max(S_t-K,0) for all t

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:21

这个问题很简单，一句话就可以说明白。

从portfolio的角度看：
1.你有99%的把握call的对象会跌；
2.但是生怕小概率事件爆发，所以才去long call【买个保险】；
3.做衍生品的初衷，是hedge，不是为S-X的收益。

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:20

谁说美式期权不会提前执行。美式只是一种期权行权方式而已，不要死扣课本提前执行是sub optimal blahblah。举个例子，很多美式期权都是镶嵌在别的期权里的，二代汇率普通期权为了降低成本很多都自带美式knock out， knock in之类条款，自动就行权了。

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:19

提现行权会损失时间价值，不如卖给别人

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:18

理论上是不提前执行，实际情况下，要动脑子的。理论是死的，操作是灵活的。怎么可以看着钱就这么溜走呢？

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:17

以前我也是这么以为的
金融市场要有这么简单就好了
给三个原因吧
1.parameters are not forzen
2.carry cost such as financing cost may be high
3.operation may bring high premium such as interest
事实上书上期权的大部分理论是不实际的。。绝大部分

热心小回应 · 2020-12-21 10:54:16

期货的美式看涨期权是可以提前执行的。这一点被很多人忽略了。

美式看涨期权为什么不被提前执行？

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