期权论坛

本金翻了两百倍的期货大咖：做交易要不断学习提升

 2023-1-23   期权匿名问答  5328  1

5万元起步首战遇挫初尝风险被称为期货狂生的许盛虽然在市场上获取了巨大的成功，但是他仍然感到在这个市 ...

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短期单边大行情下期货和期权的盈利差距有多大

 2023-1-23   期权匿名问答  6269  10

今天我们来分析一下短期单边大行情下，同样止损出手期货和期权的盈利差距。为了方便大家更直观的了解，我 ...

2024-2-18

通匠

多謝分享！回复
2023-1-23

期权匿名回答

这东西这么暴利吗回复
2023-1-23

期权匿名回答

期权的流动性是一个问题，国内交易的人不多，其实是好事，大家又避免了一个容易亏钱的渠道！回复
2023-1-23

期权匿名回答

在低流动性下，买盘和卖盘之间容易出现比较大的价格差，这给交易期权带来了一定难度！回复
2023-1-23

期权匿名回答

期权合约的选择上，我不建议选择极度虚值期权，一旦行情不符预期，极度虚值期权回落幅度会很大。应该结合标的期货价格，期权行权价，期权到期时间，成交量等综合考量！回复
2023-1-23

期权匿名回答

期货同样的涨幅，耗费的时间不一祥，是一星期，一个月，还是两个月，对应同样的期权合约价格也会有很大差距！回复
2023-1-23

期权匿名回答

概率居然不考虑？回复
2023-1-23

期权匿名回答

卖不出去，没人交易回复
2023-1-23

期权匿名回答

明天我就分析下在慢速波动下期货期权的盈利差距回复
2023-1-23

期权匿名回答

期权确实是一个甚至比非主力合约期货更小众的品类，所以遇上流动性差的话，会造成有价无市没有对手盘成交的窘境。回复

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期权场内交易，如何度量我的持仓的skew和smile风险？

 2023-1-23   期权匿名问答  6502  6

期权场内交易，如何度量我的持仓的skew和smile风险？

2024-2-18

通匠

多謝分享！回复
2023-1-23

期权匿名回答

你可以借用类似FX option里面的Rega和Sega的概念。即option portfolio对于risk reversal和butterfly的sensitivity。别的asset class应该也能定义类似的希腊字母。回复
2023-1-23

期权匿名回答

首先得下定义，给skew smile下个数学定义。假设在某个期限下你有个波动率曲线，在波动率对行权价的函数。我们可以把skew定义为这个函数于行权价等于资产价格那点的斜率。至于怎么算这个斜率，大可以用差值法。有了skew的定义和数值，就可以用你的头寸对skew的敏感度作为一个风险的指标。假设现在的skew是1，寸头的价格0.5，skew上升1%后价格为0.8（假设你能重新定价）那么就知道你头寸的skew敏感度是0.3/%了。当然，这只是方法之一。回复
2023-1-23

期权匿名回答

市场上Smile对应不同的Delta/Tenor (比如FX)或者Moneyness/Tenor(比如equity)都有Risk Reversal和butterfly的vol quote。 RR= Vc-Vp FLY = (Vc+Vp)/2 -Vatm 仓位可以针对这两类市场报价做sensitivity 计算，得到Rega和Sega。 Rega代表了你仓位对于skew的风险，Sega代表了你仓位对于curvature的风险。一般会查看不同tenor上的分布，总量可以按照不同的tenor加权。逻辑上跟Vega一样。回复
2023-1-23

期权匿名回答

先想好你曲面构建的横轴是什么度量，行权价，moneyness，delta，再来刻画，风险就是乘回vega 回复
2023-1-23

期权匿名回答

楼上二位 @李望 @二点三西格玛都提到度量需要一个明确的定义，我现在就把各类定义汇个总。 1.基于模型参数的定义假定模型里用来刻画skew或者smile的参数为 https://www.zhihu.com/equation?tex=s%28%5Crho%29 和s https://www.zhihu.com/equation?tex=s%28%5Ceta%29 ，那么这种情况下skew和smile可以定义为对这些参数的敏感度 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B%5Cpartial+v%7D%7B%5Cpartial+s%28%5Crho%29%7D%2C+%5Cfrac%7B%5Cpartial+v%7D%7B%5Cpartial+s%28%5Ceta%29%7D ，经典的模型可以参考SABR和Heston。这种定义的好处是只管明了，坏处有很多：用来对冲和常规greek交叉，改变背景（und，vol等）容易导致参数的重校准从而污染别的greeks，依赖dynamic。这种定义一般用作模型检验，而不用于对冲。 2.基于曲面对资产的定义我们可以用 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B%5Cpartial+%5Csigma%7D%7B%5Cpartial+S%7D%28K%29%2C+%5Cfrac%7B%5Cpartial%5E2+%5Csigma%7D%7B%5Cpartial+S%5E2%7D%28K%29 ，或者 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B%5Cpartial+%5Csigma%7D%7B%5Cpartial+K%7D%28S%29%2C+%5Cfrac%7B%5Cpartial%5E2+%5Csigma%7D%7B%5Cpartial+K%5E2%7D%28S%29 组合来定义曲面的skew和smile，这两组定义长得非常的对偶（求解的时候可以互相作为dual problem）。既可以model based也可以model free（partial model free，波动曲面本身需要建模），一般都是在ATM附近比较重要。其中后者的在给定Delta离散化后(比如 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B%5Csigma%28K%28%5CDelta_1%29%29+-%5Csigma%28K%28%5CDelta_2%29%29+%7D%7BK%28%5CDelta_1%29+-+K%28%5CDelta_2%29%7D%7CS%3Ds )经常作为交易员检查曲面skew，smile程度（但不是对冲）的指标。前者可以作为交叉项的“污染系数“辅助其他greek是的计算（可用于对冲）。关于正这个内容，我写过一个三篇的短小系列：再闲谈波动率1——Vega到底是什么东西再闲谈波动率3——所谓波动曲面的“轴”Backbone在一些很经典的模型里，这些定义都是有明确计算的。 3.基于曲面自身参数的定义基于芝加哥大学Roger Lee2004的结论，隐含波动率和在值度的比值在极度ITM和OTM的情况下都是有上界的，因此波动率允许被直接写成在值度的参数形式。以经典的SVI参数化为例： https://www.zhihu.com/equation?tex=var_%7Biv%7D%28x%29+%3D+a+%2Bb%28%5Crho%28x-m%29+%2B+%5Csqrt%7B%28x-m%29%5E2+%2B+%5Csigma%5E2%7D，能修饰的去面要素远比skew和smile丰富其中a和m可以修饰曲面的垂直和水平位置，b可以修饰曲面wing处的夹角（部分诠释smile），rho可以全是整体倾角（skew）， sigma可以全是atm出的曲度（另一部分诠释smile）这类基于在值度的曲面参数好处是刻画丰富，对曲面建模非常优异。坏处是脱离dynamic和资产，对建模和对冲都有一定困难。这类方法一般用于曲面构建 4.基于ATM波动率和在值度的定义很多skew,smile刻画是基于具体曲面固定点，报价，经典的比如VannaVolga系列方法，一般直接采用了市场上固定点位（比如25D)波动报价和ATM构建smile。其形式是多样的，有给定 https://www.zhihu.com/equation?tex=V%28K%29+%3DV_%7Batm%7D%2BRR%28%5CDelta%5Csigma%EF%BC%89%2BFLY%28%5CDelta%5Csigma%29 的形式, 也有给定 https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Csigma+%28K%29+%3D+%5Csigma_%7Batm%7D+%2B+f%28%5Csigma_%7B25%7D%2C%5Csigma_%7B10%7D%29 的形式。这是目前我自己使用最多的方式（跟外汇市场报价习惯有关）其优点是可以直接采用市场报价刻画曲面，同时修正曲面上下文极为方便。缺点是这一系列方案对vega值敏感度极高，整个skew和smile的刻画依赖于一个正确的合约Vega值（对于奇异合约还需要以来Vanna和Volga两个度量），容易“被市场欺骗”。 5.基于RR和FLY的定义楼上 https://www.zhihu.com/equation?tex=2.3%5Csigma 提到的产品对RR和FLY的敏感度Rega和Sega是一种外汇市场常见可对冲的skew和smile度量客户。由于外汇市场的RR和FLY报价形式为vol组合，使得Rega和Sega本身可以作为特种Vega作为产品的skew和smile波动敞口。由于RR和FLY在外汇建模中一般直接可以作为产品的输入之一（一个常见的外汇衍生品定价函数的形式 https://www.zhihu.com/equation?tex=V%28S%2CK%2C+%5Ctau%2C+carry%2C+RR%5Cpm25%2CFLY%5Cpm25%29 ），这使得这一刻画对于产品有一个直接的映射，建模上十分的简单。这套方法的优缺点十分明显，对于外汇以外的资产类别由于delta间距问题不能凑标准的RR，FLY。往往RR，FLY依赖于其他波动率模型的导出，增加了建模的程序和复杂度。另外，固定点位RR和FLY并不一定是非常工整的Deltaone RR和Vega 0 Fly（其实严格来说，skew和smile的刻画对RR和FLY的要求更高，详见Peter Carr vol skew， smile trading)，而且也无法解决交叉项问题。 6.基于Vanna和Volga Greek的定义这是最粗暴的直接基于产品greek的定义: https://www.zhihu.com/equation?tex=%5Cfrac%7B%5Cpartial%5E2+V%7D%7B%5Cpartial+S+%5Cpartial%5Csigma%7D%2C+%5Cfrac%7B%5Cpartial%5E2+V%7D%7B%5Cpartial%5E2%5Csigma%7D , 他们都是可对冲的。缺点是巨大的，因为每次对冲这两个必须在delta neutral的情况下构建三个vanilla的头组（或者忽视volga至少两个），每次需要解一个方程组。除了计算问题外，操作中还需要设置一些对冲频率，触发对冲所用期权头寸的阈值的额外设置。这是最直接也是最费力的做法，需要计算和资本支撑。 7.SABR（style） sabr是必须单独拎出来的一种刻画方式，因为他同时做到了dynamic - BSiv - 曲面参数三者的刻画。他能做到上面所有定义方式所能做到的，的唯一缺陷就只是基于sabr dynamic而已。而涉及到其他dynamic的sabr style smile 拓展则需要非常变态高阶微扰展开和逼近，而只能解决这一个小问题。我的一个国际著名pricing vender model负责人友人 @皮皮爸曾试图拓展其他dynamic的sabr style 刻画而三个月甚至没有完成展开这一步（相信我，这个过程非常变态）。由于这个领域比较野鸡而且有很多不那么完美的替代方案可以解决，因此学术界竟没有太多研究（定价论文我自信看的是比较多，每个子方向的经典都略知一二，但是真的没有见到太多这个方向的）后记简单来说，题主的问题是一个需要体系化，系统化基础建设才能慢慢拓展到应用层的大课题。如果应急必须马上应用到实践中可以考虑外汇领域里的RegaSega法（对应上文5节）和其他asset class中的直接greek对冲（对应上文第6节）。但这些都不是长久之计，完善的解决需要系统的建模。最后按照惯例，本系列是“纯虚假理论”，是由一个不但理论功底不扎实也没有实践经验，还只会“唧唧歪歪装逼”的后台（现在不是后台了）编写的。不指望能对从业者和学习者产生任何帮助，纯粹是笔者娱乐和消遣产物。“Quant高贵人”群体如果有鄙视或者寻求优越感的需求，欢迎直接实名在评论区输出，来多少欢迎多少。回复

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深交所投教专栏｜期权入市手册（十八）：期权风险指标及应用

 2023-1-23   期权匿名问答  5735  1

编者按：2022年12月12日，深证100ETF期权（标的为深证100ETF，代码159901）上市交易，目前深市共有4只ETF期 ...

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关于期权那些不为人知的秘密（1891俱乐部内部资料）

 2023-1-23   期权匿名问答  3731  2

在俱乐部，很少有人见到我晒期权的单子，为什么不晒期权呢？我担心大家又进入一个新的亏钱的领域。我不推 ...

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股价大跌时，有哪些期权策略可以对冲风险？

 2023-1-28   期权匿名问答  3920  1

2022年中概股确实跌得非常惨，连腾讯都一度跌破200港元每股的心理大关（当然现在又涨回来了），很多在山顶 ...

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特别的情绪指标：期权沽购比！

 2023-1-28   期权匿名问答  4580  1

今天再聊一个比较特别的判断市场情绪的指标，我说这个指标并不是叫大家去交易期权，而是通过这个指标能从侧 ...

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交易市场的本质是“不确定性”，建立稳定盈利交易系统的最好 ...

 2023-1-29   期权匿名问答  3202  1

市场有确定性吗？问题1：交易市场有确定性吗？我们通过反推法来进行解答，俗话说：人能预知三日，富可敌 ...

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AL Brooks ：《价格行为交易之区间篇》中文版图片连载（七）

 2023-1-30   期权匿名问答  4563  1

AL Brooks ：《价格行为交易之区间篇》中文版图片连载（P241-P280）注：本《价格行为交易》系列资料共有 ...

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怎么完善交易逻辑体系？

 2023-1-25   期权匿名问答  4834  6

怎么完善交易逻辑体系？

2024-2-18

通匠

经验真好回复
2023-1-25

期权匿名回答

拿小钱砸，别无他路回复
2023-1-25

期权匿名回答

所有正收益的策略都离不开两个核心点：胜率和盈亏比，大部分稳定盈利的策略都是在这2者之间寻找平衡点，与这2者息息相关的就是止盈、止损，用啥策略，用啥指标都不重要，你只要能满足上面的内容，交易逻辑就是完善的，否则就一定有缺陷的，大道至简，不用考虑的太过复杂。回复
2023-1-25

期权匿名回答

先分辨明白自己的交易是不是能盈利的技术如果是好技术，即使不完善的时候，也能做到赔的少挣的多，还值得下功夫完善去，如果一直赔钱的技术，再下功夫完善，也是一套让你赔钱舒坦顺畅的东西，完不完善没价值，很多人总以为自己不挣钱，是使用的交易体系不够完善，其实不是的，是使用的就是赔钱概率大的技术，和你完善不完善没关系，，账户总绿油油，还苦学有啥意义，别人用同样的技术挣钱，那是别人有你不知道的东西，网络里没人分享真正挣钱的东西，，别幼稚的以为技术无秘密，回复
2023-1-25

期权匿名回答

需要一定的计算能力，知己，合理评价自己的计算能力，知彼，合理评价行情对你的计划的冲击力度有多大。你的预案即为河堤，行情即为洪水。只要你的预案能守住，赚钱只是时间问题。回复
2023-1-25

期权匿名回答

我2016年从央企辞职，当时年薪大概有40多，工作比较轻松，但是由于年龄已经没有上升的机会了，果断辞职专职炒股。那时候其实是还是炒股届的一名小学生，大概交了20多万的学费，我认为通过努力深入的学习一定能把股市研究明白！但是还是输给了运气，2016年下半年买了四只翻倍股票，当年赚了40多万，总的大账算是扭亏为盈！2017年年初，由于自己投资的生意血赔，最惨的时候信用卡里还能透支59元，多亏了大学好哥们借给我5万块钱解决了吃饭大事！5万块钱帮我熬过了大半年，9月分的时候清理手里的银行卡，没想到有张卡里竟然有51万多，终于是让我缓了一口气，于是再次进入股市。一开始，急于赚钱买了几只股票来了一个腰斩，郁闷的我需要冷静，再没有参与交易，只看不买，实在忍不住就模拟一下，当时我觉得模拟交易是一个很好的功能，我总结些交易的办法，大概到了12月中左右，我又实盘了，心态还是不稳定，赚了1-2个点，分时一波动我就跑。于是，再次反思，为什么2016年会有那么好的收益？因为那时我输的起，赚个几十万也不会改善我的生活，输个几十万也不会让我跌入谷底！可这次不一样，这20来万是我所有身家，我输不起啊！我要想赢，就必须拿出足够的耐心和胆量！通过一系列的准备，总结了一套选股炒股口诀（初级版本）再战股市，一直到2018年年初，我的本金终于翻倍，又有50多万了！这一年赚了不少我又投资了两个酒店，也开始有了盈利，仿佛一切向好发展！谁成想，2019年疫情来了，这对于公寓式酒店简直就是毁灭性打击，再加上房东没人性，最后不得已酒店也黄了，我又没了稳定收入，看着我的朋友在疫情期间每天卖包子也能赚个8百多，那是相当羡慕，悔恨自己没有一技之长！转头一想，咱不是还会炒股吗？于是静下心来总结了这套选股买卖指标体系口诀，拿着仅存的2万元又杀进了股市，输输赢赢，不断总结调整总算是熬到了2022年，这套口诀已经成型，通过不断尝试非常好用，收益也是很可观。从2022年下半年来，只要按照口诀执行，基本是一周三到四只涨停板，但是要注意千万不要骚操作，按计划进行能做就做，不能做就喝茶看戏，绝不勉强，不要为了交易而交易，一定要对财富负责！下面就是我的口诀，希望能帮到你！对了再说说2021年开始，专职炒股的时间安排： 8点起床，吃早点 9点泡好茶，坐在电脑前准备干活 11点半到1点半吃午饭和休息一会儿 15点半开始复盘 17点复盘结束 18点开始锻炼身体，打羽毛球 22点到家洗漱后准备睡觉 22点半左右打一局英雄联盟 23点愉快或是郁闷的睡觉每天比较充实，周六睡个懒觉，中午陪媳妇吃个豪华午餐，下午继续打羽毛球锻炼，晚上看个电影或是和队友聚个餐。周日辅导儿子学习，陪他看看爷爷奶奶，全家吃个饭。口诀如下：基础必是涨停现，大哥大嫂家中坐。二哥三弟要分清，守顶守底攻防线。 K 线属阴必缩量，红肥绿瘦喜洋洋。板后滞涨穿云箭，重重阻力皆可破。双阴缩量不够时，三缩上场加把劲。放量下跌不破线，必是主力抢筹忙。过峰保顶强支撑，起跳上攻在眼前。缩量回踩攻防线，确认低量把态变。该下不下必向上，该上不上必向下。三线战法判涨跌，大阴顶下大阳底。二哥线上可低吸，三弟必要阳胜阴。一根均线二百五，精准踩线有一波。价涨量缩大胆入，三五八天涨停现。零号出现一成仓，阳胜阴半加两成。尾盘确认满仓干，来日冲高短线王。知行合一是境界，破线出局要及时。回复