期权早报（05-16)

豆粕基本面
  周二晚，美盘豆类商品温和震荡，美豆围绕1010美分震荡，美豆粕、美豆油小幅回档。从日线上看，美豆在1000美分略上有止跌回稳的态势，场内交易时段连续两个交易日出现买盘。美豆粕短中期均线收敛于385美元/短吨附近，目前维持调整态势。美豆油回档测试31美分关口，目前位于10天均线之上运行，延续反弹格局。
  外交部发言人陆慷14日宣布：应美国政府邀请，习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于5月15日至19日赴美访问。届时，刘副总理将同美国财政部长姆努钦率领的美方经济团队继续就两国经贸问题进行磋商。中方愿与美方共同努力，推动即将举行的这一轮经贸问题磋商取得积极、建设性成果。
  我国代表团赴美令市场出现诸多猜测，市场担心中美就贸易问题达成妥协，大豆反制措施有可能缓和。本月13日，美国总统特朗普通过社交媒体推特表示，习近平主席和他正共同努力向大型中国通信公司——中兴提供迅速恢复业务的办法。
  连粕应声而落走出独立的下跌行情，近几个交易日以来连续下挫，跌幅高达200元/吨，尽管美豆僵持于1000美分关口之上。主力M1809合约在夜盘交易时段击破三月初以来新低，完全吞噬三月下旬以后的全部涨幅，真可谓是过山车式的行情。经历本轮下跌之后，大豆贸易战之后的豆粕升水几乎得到完全挤压，后期可以关注美豆成本对豆粕走势的影响。
  趋势跟踪策略：M1809中线空头依托3150持仓，收复3000减持。
  豆油受到豆粕大幅下跌的影响走弱，主力Y1809合约承压于短期5、10天均线走低，击破月初以来的震荡均衡。夜盘交易时段巩固性下挫，但是下跌的力度受到菜油、棕油的牵制而减弱。关注前期低点5700关口附近的支撑力度。
  趋势跟踪策略： Y1809中线空头依托5850持仓；短线依托5800关口沽空。

豆粕期权成交和持仓数据
较上一交易日，豆粕期权各合约的成交量整体有增加，各合约的持仓量均有增加。

PCR分析
目前全合约和主力合约的持仓PCR均大于0.7，认购持仓量依然小于认沽持仓量，说明投资者普遍看跌情绪依旧较大。

隐含波动率情况

豆粕期权的隐含波动率长期整体处于上升状态，但目前有持续回落。5日、20日隐波均线有明显拐头下降的趋势。
从历史波动率锥可以看出，目前豆粕隐波有回落趋势，已处于75分位数处附近，目前大家对于短期波动率预期偏高，短期内波动率有上下降的可能性。

史波动率情况
近数月来豆粕的历史波动率整体是震荡上升，20日和60日整体趋势均有上扬；目前短期波动率短期有上涨的趋势，其中5日均线有较明显反弹的势头。

粕期权主力合约偏度情况

目前的豆粕期权主力合约偏度在均线附近，偏度较合理，并没有呈现出太明显的趋势或交易信号。

权策略推荐
技术面来看，目前豆粕已触碰布林线中线；隐含波动率均在历史高位；不确定接下来行情的方向，且预期波动率会下降，为了守住成果，继续推荐9月平值卖蝶式策略，即卖2手3050认购期权、买1手3000认购期权、买1手3100认购期权。

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