摘要
要闻公告
泰国2017/18榨季截至4月15日累计压榨甘蔗1.26亿吨，同比增加35.7%；累计产糖1384.1万吨，同比增加约38.25%。54家糖厂中有17家已收榨，去年同期已有49家收榨。4月上旬的压榨因新年宋干节而有所放慢，但预计之后将重新加速，行业预计本榨季泰国甘蔗压榨量将达到1.3亿吨
自2018年4月26日结算时起，白糖期货合约交易保证金标准由原比例调整至7%，白糖期货合约涨跌停板幅度由原比例调整至5%。
期现市场
洲际交易所ICE原糖期货4月19日周四因为前期连续下跌后激发投机商买盘，延续周三从两年半低位反弹的走势，收于11.97美分。受压于印度和泰国的产量大增，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月20日以稳定为主，但因期货盘面收涨，部分糖厂价格有所上调。但受压于基本面，糖价上涨的空间有限，预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月20日，郑糖期货合约进一步反弹，总成交量和总持仓均有所增加，成交总量328,574 手，增加184 手，总持仓量为709,738 手，增6,978 手。
期权市场
4月20日，郑糖主连高开震荡，未能突破10日均线。期权总成交量大减而总持仓量有所增加。总成交量13,978 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少19,030 手，持仓量170,268 手，较上一交易日增加2,324 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.43 ，总持仓PCR上升0.01 ，投资者情绪较为谨慎。历史滚动波动率上升，跳升至历史五年内50百分位以上水平。主力认购隐波多有下降而认沽隐波有所回升。
后市展望
虽然上周期货市场盘面迎来小幅反弹，但由于印度和泰国的产量大增，基本面的利空局面并未改善。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，市场情绪虽有所提振，但操作维持谨慎，短线市场较大概率维持低位运行。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
洲际交易所ICE原糖期货4月19日周四因为前期连续下跌后激发投机商买盘，延续周三从两年半低位反弹的走势，收于11.97美分。受压于印度和泰国的产量大增，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。若无重大利好消息，预计近期糖价仍将维持低位震荡。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月20日以稳定为主，但因期货盘面收涨，部分糖厂价格有所上调。但受压于基本面，糖价上涨的空间有限，预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月20日，郑糖期货合约进一步反弹，总成交量和总持仓均有所增加，成交总量328,574 手，增加184 手，总持仓量为709,738 手，增6,978 手。其中主力SR809的结算价为5489 ，结算价涨幅0.42 %，成交量292,134 手，增加1,460 手，持仓量530,818 手，较上一交易日增13,486 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月20日，郑糖主连高开震荡，未能突破10日均线。期权总成交量大减而总持仓量有所增加。总成交量13,978 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少19,030 手，持仓量170,268 手，较上一交易日增加2,324 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.43 ，总持仓PCR上升0.01 ，投资者情绪较为谨慎。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的85.49%和11.79%，持仓量占比分别为68.93%和18.36%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为11,950 手，比上一交易日减少13,884 手，持仓量为117,362 手，较上一交易日增加2,348 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5800认购和5700认购（SR809结算价为5489 ）。合约成交量PCR为0.64 ，较前一日降0.08 。持仓量PCR为0.43 ，与上一交易日上升0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线为5500。
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次主力1月合约系列中成交量和持仓量均有缩减，成交量最大的合约为6200认购和6000认购（SR901结算价为5452 ）。合约成交量PCR为0.13 ，较前一日降0.03 。持仓量PCR为0.27 ，较上一交易日上升0.01 。持仓以虚值认购合约为主，市场长线预期依然偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中各合约仓位多有增加，认沽发力明显，其中5500认沽增仓最大（SR809结算价为5489 ）。1月合约整体量能偏低，其中6200认购减仓较多（SR901结算价为5452 ）。市场情绪有所收紧。
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4月20日，郑糖期货进一步回升。白糖期权合约成交量大减而持仓量有所增加，总持仓量PCR略升，市场期望有所收紧，近期市场不确定性较大，短期操作谨慎。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
郑糖期货再度收涨，5日历史滚动波动率上升，跳升至历史五年内50百分位以上水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为5.25 %、4.14 %、3.47 %和3.39 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月20日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5489 ，SR901结算价为5452 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，认购隐波多有下降而认沽隐波有所回升；次主力1月合约系列隐波呈微笑形态，认沽隐波全线下滑。
后市展望
03
洲际交易所ICE原糖期货4月19日周四因为前期连续下跌后激发投机商买盘，延续周三从两年半低位反弹的走势，收于11.97美分。受压于印度和泰国的产量大增，全球的基本面供应过剩仍将持续影响ICE原糖。国内主产区白糖售价4月20日以稳定为主，但因期货盘面收涨，部分糖厂价格有所上调。但受压于基本面，糖价上涨的空间有限，预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月20日，郑糖期货合约进一步反弹，总成交量和总持仓均有所增加。
4月20日，郑糖主连高开震荡，未能突破10日均线。期权总成交量大减而总持仓量有所增加。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.43 ，总持仓PCR上升0.01 ，投资者情绪较为谨慎。历史滚动波动率上升，跳升至历史五年内50百分位以上水平。主力认购隐波多有下降而认沽隐波有所回升。
虽然上周期货市场盘面迎来小幅反弹，但由于印度和泰国的产量大增，基本面的利空局面并未改善。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，当前白糖期市尚未出现明确止跌反弹的迹象，市场情绪虽有所提振，但操作维持谨慎，短线市场较大概率维持低位运行。宜轻仓持有，注意及时止盈止损，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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