期权基础知识第三十五期：卖期权，未必就是做空波动率

很多人认为，卖期权，就是做空波动率，波动率越低越不敢卖，但我认为不尽然。一、波动率交易是卖方重要利润来源
波动率交易自然是重要的获利途径，他是一个中性回归的过程，卖期权最好的位置自然是波动率高位开仓，随后回落，但回落的幅度会越来越慢。
二、时间价值也是个重要的来源
不管多么花哨的波动率，或高或低，在期权价格上都表现为时间价值，并且在期权到期日，时间价值统统归零，或者为负，很多机构交易者，对冲掉方向性敞口、波动率敞口之后，就为了赚取纯粹的时间价值，也是重要的收益来源。三、卖期权同样也可以是方向的表达
比如看多或者看空标的，用卖认沽或卖认购来表达，这是卖期权的一种，但不仅仅是为了做空波动率，还是为了赚取大概率的方向性收益。同样的，涨不到、跌不到比涨到、跌到的容错性好，范围更宽。
四、卖期权还可以对标的波动区间的表达
有人卖出宽跨，中间标的有波动，但是他不怎么要处理，因为他的想法是标的“在一定区间内震荡”，浮盈浮亏，最后双边权利金归零就行。大多数期权合约的走势，都是朝着右下角走的。

比如根据布林，卖出上轨下轨之外行权价的合约。五、低波动率时代怎么办
在波动率越走越低的时候，卖方会谨慎，是否预示买方机会很快来临？也不尽然，只能说买方的成本越来越低，能否马上赚钱还真不好说，那还是要看标的有大的波动才好。
对于卖方来说，或者竖起耳朵，对波动率反弹与反转密切关注，及时减仓。
或者，适当的加入买方去对冲波动率风险，或者，多使用价差策略，比率价差来部分替代原来的双卖。

本文仅用作交流学习，所涉及个股分析不作为投资意见，据本文进行投资造成的损失，凡德投资不承担任何形式的责任。转载请注明出处。

期权基础知识第三十五期：卖期权，未必就是做空波动率

浏览过的版块