50ETF期权策略（3.20）

后市观点：
这个时候要开始重新回顾一下市场。之前我们认为A股能够继续上涨的逻辑在于：1、A股在春节后开始第一天就已经完成调整；2、中国的新冠状病毒已经得到良好的控制；3、中国的经济已经开始复工且此次疫情对于经济的冲击可能没有想象打；4、逆周期调整的政策空间较国外更大，且当前政策支持股市；5、全球金融市场暴跌，A股会成为资金避险地。
但是从目前的市场看来，市场正在重新调整当前的A股位置。而且全球的疫情爆发程度严重超出预期，势必会影响到方方面面，国内经济也会受到严重影响。而且上周五的定向降准，这周周一美联储突然降息100基点，到目前位置市场没有感受到，近期内可能降息的可能性。所以政策预期可能要“失望”。最后，从外资持续流出的过程，原因不能全归为外资需要资金，在当下的市场环境，2019年上涨的价值股也需要重新回归合理估值区间，合理买入区间。所以看待市场不能单一看待。而昨日沪指收在2700上方，至于这个位置能否真正守住，在于明今天行情怎么走，今日若出现中阳或者大阳，那么后市对于A股将会信心更足。反之，继续震荡寻底的过程。

50ETF 期权买方日内单腿交易计划：认购合约（日内交易主合约：4 月购 2600、4 月购2650） 1. 50ETF 价格在 2.560~2.550的时候观察分时是否释放出看涨信号，10%~20%仓位，单笔交易回撤不可以超过账户 3%，日内收益了结。认沽合约（日内交易主合约：4 月沽 2650、4 月沽2600） 1. 50ETF价格在 2.640~2.650 的时候观察分时是否出现看跌信号，10%~20%仓位，单笔交易回撤不可以超过账户 3%，日内收益了结。

50ETF 日内关键价位和数据：3 月 19 日 50ETF 期权价格日内关键位置（根据持仓变化测算）目前阶段价格重心（买方最痛点）：2.700 上端压力价位：2.641 下方支撑价位：2.566

昨日行情回顾：A股昨日呈现V型走势。期权标的整体跌幅收窄，但50etf价格仍然下跌不少。期权隐含波动率仍然维持在高位，当前50etf隐波为36.3%。观点维持不变，在外资持续净流出的情况下，上证50仍然承压，以中国平安和招商银行为首的大白马领头大跌。表面上看起来是由于外资重仓，所以领跌的是白马股，其实也不尽然。深层次的原因还是因为白马股处于高位，2019年贯穿全年的上涨。所以，白马跌一跌长远看也是好事。

后市观点：

关于合约到期的风险提示。下周三为3月份合约到期日，还有四个交易日的时间，到时候3月份所有合约将接近其内在价值。考虑到目前期权合约价格仍相对偏贵，一张虚值合约仍然有超过一百块的价格。若未来几日未发生大幅波动，此类合约将迅速贬值。因此提醒持有以当月虚值合约的投资者需要额外关注合约到期风险。回到50etf价格图形走势，接连的破位新低，60分钟级别出现KDJ金叉，有反弹的趋势，而今日日线收下引，整体来看有反弹需求，所以明天券商板块是50etf反弹的旗帜。另外，再关注晚上美股的表现。

50ETF认购合约方面，普遍收跌。总持仓量减少6.4万张左右，隐含波动率上升至 35.52%。今日认购期权隐波放大，新增了2.400和2.450两份新的合约。隐波的反弹，盘中出现的反弹，让认购合约价格上升不少，不过今日的行情是触底反弹，还是超跌后的平仓导致反弹，这个需要看明天和接下来的表现反弹。市场的底部一向都是由多空博弈出来的结果，所以往往底部呈现给我们看到的都是震荡箱体走势。

50ETF认沽合约方面，今日普涨。总持仓量减少15.7万张，隐含波动率下降至31.81%。今日认沽合约的隐波急剧缩小，而且认沽合约的持仓大幅减少，空头在今天v型反转的时候平仓不少。当然也有一部分原因是3月份合约即将到期，所以目前也不好判断是不是真正的底部出现。还有待观察，不过接下来逢高做空仍然是主线。

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