沪深市场期权日报—A股维持强势，认购期权隐波震荡下跌

沪深市场期权日报
2020年 03月06日

行情分析：
从盘面上看，周四（3月5日），A股维持强势，权重与题材两翼齐飞。上证指数收盘涨1.99%报3071.68点，连升4日；深成指涨1.9%报11711.37点；创业板指涨1.85%报2209.59点；两市成交额再度突破万亿。北向资金全天净流入48亿元。
50ETF和300ETF再度收高，认购期权上涨，认沽期权下跌。从月K线图来看，50ETF和300ETF本月明显走高，有再度冲击年前高点的迹象。近期人民币汇率走高及国内新冠肺炎疫情防控稳步推进都对A股市场带来正面影响。近期仍要关注国内外消息面的变化，留意投资者的情绪可能带来的影响。虽然昨夜美股暴跌，但国内疫情防控认真开展，市场表现相对更稳定，期权隐波进一步回落，投资者对于后市转向积极一面，外围因素对于国内市场的影响边际递减，A股有望成为“避险资产”。实在担心国外避险情绪的传导以及国内复工复产可能出现的疫情反复，可以轻仓买入实值认沽期权进行适度的避险。前期基于市场整体走稳，对中期50ETF以及300ETF走势看好的预期下构建的备兑开仓策略可继续持有，现货如有回调可补仓，补仓可增开卖出认购备兑。如果基于标的短期继续反弹的判断可适当构建牛市价差策略，并做好止盈止损计划。

一、【行情综述】
1、市场数据汇总
图一：主要指数以及标的概况

数据来源：wind

图二：上证50及沪深300指数以及标的走势图

数据来源：wind

2、期权成交持仓
图三：期权成交持仓情况

数据来源：wind
上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权总成交面额931.112亿元，期现成交比为0.29，权利金成交金额18.077亿元；合约总成交3591587张,较上一交易日增加117.39%，总持仓2963129张，较上一交易日增加0.02%。
上证沪深300ETF期权总成交面额1191.083亿元，期现成交比为0.33，权利金成交金额23.447亿元；合约总成交2896910张,较上一交易日增加57.65%，总持仓1848917张，较上一交易日增加1.08%。
深证沪深300ETF期权权利金成交金额4.544亿元；合约总成交557017张,较上一交易日增加78.26%，总持仓469034张，较上一交易日增加7.09%。
中金所沪深300股指期权权利金成交金额4.4924亿元；合约总成交54102张,较上一交易日增加53.91%，总持仓79930张，较上一交易日增加3.02%。

图四：期权认沽认购比

数据来源：wind
50ETF期权认沽认购比为68%，认沽占比环比有所下降，处于20日移动均线之下。显示投资者短期对于后市较为积极乐观。

二、【波动率分析】
1、50ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind
10日HV为26.6817；20日HV为21.0839；30日HV为31.6868；波动率指数为24.3716。

2、沪市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为29.7864；20日HV为23.5067；30日HV为36.0732；波动率指数为23.25。

3、深市300ETF期权历史波动率与波动率指数

数据来源：wind、汇点软件
10日HV为28.9336，20日HV为23.1953，30日HV为34.2758；波动率指数为23.95。

三、【交易策略】
领口策略：

策略：持有标的现货的同时买入当月虚二认沽期权和卖出当月虚二认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，到期日如需交收则进行交收，并以下一交易日的现货与期权收盘价换仓。

策略净值表现如下：

备兑策略：

备兑卖出认购：持有标的现货的同时卖出虚值认购期权
操作起始日：2020.1.2
初始资金：100万；初始净值为1
操作策略：到期日前不提前平仓，如果到期被行权则进行交收，如果未被行权，则收获的权利金以下一交易日的收盘价买入标的份额，同时以收盘价进行新的备兑开仓。

策略净值表现如下：

附：全国疫情统计

数据来源：由wind资讯采集制表

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