沪深300股指期权日报2020/3/16

沪深300股指期权日报20200316
量化研究团队
研究员：李金
从业资格号：F3015157
电话：021-60635730

研究员：陈浩
从业资格号：F3048622
电话：021-60635726
一、  行情回顾
指数行情
      截至收盘，沪深300指数较上一交易日跌4.30%，报3727.84点。今日价格振幅为4.60%，成交量185.97亿，成交额为2828.36亿元，比上一交易日增加了26.23亿元。
期权行情
涨跌：3月份到期执行价为3400的看跌期权涨幅较高，为400.00%。3月份到期执行价4200的看涨期权跌幅较高，为-83.78%。

整体成交和持仓：今日沪深300指数期权市场整体成交量为6.67万张，较前一交易日下降较多，其中看涨期权成交量为3.80万张，看跌期权成交量为2.87万张，PCR为0.76。整体持仓量为8.45万张，较前一交易日略有上升，其中看涨期权持仓量为4.98万张，看跌期权持仓量为3.47万张，PCR为0.70。

月份上的成交和持仓的分布：成交量主要集中在3、4月份合约上，持仓量主要集中在3、4、6月份合约上。

行权价上的成交和持仓的分布：看涨的成交量主要集中在4000，看跌的成交量主要集中在3800附近。看涨的持仓量主要集中在4000和4200之间，看跌的持仓量较为分散，从3600到4100均有较大持仓，且在深度虚值（3300）合约上也有较大的持仓。

二、波动率分析
隐含波动率走势
      日内隐含波动率高开后回落，之后继续上涨，较前一交易日上涨较多。日内波动率SKEW先跌后涨，尾盘小幅收跌。

历史波动率走势
      30日历史波动率快速下跌近60日历史波动率，隐含波动率继续向上突破。从波动率锥可以看出，目前隐含波动率水平偏高，且近高远低。

波动率微笑
   目前波动率的行权价结构更接近微笑，中间低两边高，且两端的隐含波动率的值差不多。

三、策略推荐
买入蝶式价差策略
      我们认为短期内市场大涨大跌的概率都不高，接下去可能处于震荡区间。因此，我们推荐买入蝶式价差策略。合约选择IO2003-P-3650、IO2003-P-3700和IO2003-P-3750，买入1份IO2003-P-3650和1份IO2003-P-3750，同时卖出2份IO2003-C-3700。
买入日历价差策略
      我们认为短期内市场隐含波动率较长期的波动率偏高。因此，我们推荐买入日历价差策略。合约选择IO2003-P-3700 、IO2004-P-3700，卖出3份IO2003-P-3700，同时买入2份IO2004-P-3700。
风险提示：
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