休闲服务行业周报：美团第三季度营收同比增97%，同程艺龙香港上市

关注板块新业态公司。上周板块的重要动态包括美团发布三季报及同程艺龙将于 26 日登陆香港市场。受到板块经营属性影响，旅游板块近几年上市标的一直较少，可研究范围狭小。但今年以来，港股市场先后迎来了美团、海底捞和同程艺龙等板块龙头公司。除了海底捞为传统火锅行业龙头，美团和同程艺龙均属互联网平台生态下的新型公司。且根据两家公司披露的经营数据，其经营规模和经营水平持续提升，且对传统行业经营产生了较大影响。我们认为未来其发展动态非常值得关注。

看好行业长期发展趋势。未来随着需求提升、交通条件不断完善、产品愈发丰富，行业将持续稳健发展，维持行业“推荐”评级。子板块方面，我们相对看好政策支持力度较大的免税子板块，此外关注酒店、旅行社和景区等龙头个股。

建议重点关注板块龙头。建议重点关注龙头公司，包括中国国旅（行业龙头&规模效应持续提升）、宋城演艺（六间房风险逐渐解除&模式优）、首旅酒店（行业处于向上拐点周期&龙头）及黄山旅游（高铁通车）等。

行情回顾：板块周跌 3.9%，跑输大盘 0.19PCT。上周餐饮旅游板块跌3.9%，跌幅 26/29 （中信行业指数），跑输大盘 0.19PCT，跑输沪深 300指数 0.4PCT。年初至 11 月 23 日餐饮旅游板块跌 10.1%，跌幅 28/29 （中信行业指数），分别跑赢大盘和沪深 300 指数 11.9 和 11.9PCT。上周板块 2 只个股上涨，29 只个股下跌。上涨个股分别为大连圣亚（+6.4%）和 ST 云网（+4.9%），下跌个股为众信旅游（-9.8%）、首旅酒店（-9.2%）和国旅联合（-9%）。

板块估值处于历史相对低位。 11 月 23 日，板块 TTM 整体法市盈率（剔除负值）为 25 倍，对应 2018 和 2019 年的预测市盈率（剔除负值）分别为 23 和 19 倍。其中，免税、酒店、旅行社、旅游综合、餐饮和景区对应的 TTM 整体法市盈率（剔除负值）分别为 32、23、22、21、24 和23 倍，对应 2018 年预测市盈率分别为 29、20、18、20、24 和 22 倍。板块整体估值处于历史相对低位。

重点资讯：同程艺龙 11 月 26 日香港上市；中免集团与阿里巴巴集团签署战略合作协议；美团点评 2018Q3 营收 191 亿元同增 97.2%；明年起全国推广仅凭身份证即可检票进站

风险提示：1）突发事件或不可控灾害；2）宏观经济低迷影响需求；3）行业重大政策变化；4）相关公司项目进度不确定性
查看PDF原文