食品饮料行业周报：多酒企入选国家品牌计划

【投资要点】

上周食品饮料行业下跌 1.93%，其中，白酒、乳制品、调味品、肉制品、啤酒、软饮料和食品综合分别涨跌了-1.05、 -1.49、 -1.60、 -5.06、-6.84、 -5.95 和-5.15 个百分点。 2018 年初至今食品饮料下跌 20.64%，在东财 27 个一级行业涨幅排行榜中排第 5 位。

白酒方面，我们预计本轮行业周期将进入下半段，分化加剧，建议关注相关龙头。上周，茅台推出汉酱新品，卡位 800-1000 元价格带，完善产品价格带的布局，冲击高端酒阵营。五粮液表示，计划 2019年要导入控盘分利模式，加强渠道终端掌控力，合理规划分配经销商费用支持力度，从而理顺推升市场价格。此外，央视招标大会在京举行。茅台、郎酒、泸州老窖、洋河、古井贡入选国家品牌计划。泸州老窖和古井贡为新进品牌，两公司渠道同步快速拓展，看好公司发展。

乳制品方面，上周，新西兰全脂乳粉拍卖价进一步下跌约 2%至 2599美元/吨，生鲜乳涨至 3.54 元/公斤，差价进一步拉大。预计部分乳企预计将加大大包粉采购或加大乳饮料供给。整体促销力度上，目前伊利蒙牛白奶买赠促销较少，酸奶促销力度维持。

啤酒方面，目前行业进入存量竞争阶段，高端化个性化啤酒受较多关注。上周，嘉士伯表示，预计 2019 年在华增加 10 个重点城市，继续抢占高端啤酒品牌份额。嘉士伯高端产品线吨价较高，摆脱了啤酒固有的运输半径限制，内陆工厂可全国铺货，看好公司发展。

【配置建议】

投资方面，看好：伊利股份（600887）、五粮液（000858）、重庆啤酒（600132），谨慎看好：贵州茅台（600519）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、汤臣倍健（300146）、安琪酵母（600298）、涪陵榨菜（002507）、绝味食品（603517）。

【风险提示】

国家政策风险；食品安全风险；经济增速下滑。
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