机械设备行业月度报告：行业估值处于底部区间，关注工程机械和油气装备

2018 年 11 月 1 日至 11 月 16 日申万机械设备指数上涨 9.10%，沪深300 指数上涨 3.29%，上证综指上涨 2.93%，同期机械设备指数涨幅位居 28 行业第 9 位。子行业中，涨幅居前的为制冷设备、环保设备和锂电池设备等板块，分别上涨 16.78%、 15.93%和 14.49%。

受外围市场下跌的影响，机械板块估值中枢继续下移。从历史数据来看， 2018 年 11 月 16 日机械板块整体市盈率（ TTM，剔除负值）为 25.52倍，估值水平处于历史后 33.40%分位；从中位数来看， 2018 年 11 月16 日机械板块市盈率中位数（ TTM，剔除负值）为 35.20 倍，估值水平处于历史后 22.16%分位。近期受到国家政策的影响，市场风险偏好增加，机械行业估值水平有所上升。建议重点关注稳定增长的工程机械板块和持续复苏的油气装备板块。

10 月挖掘机销量数据继续保持高增长，出口持续向好。 10 月挖掘机销量增速继续保持高景气度，当月销量 15274 台，同比增幅 44.90%，环比 9 月增速有所提升，全年累计销量 171516 台，同比增长 52.49%。其中，国内市场销量（不含港澳台） 13490 台，同比增长 39.6%；出口销量 1782 台，同比增长 104.6%。建议重点关注受益于行业集中度提高的行业龙头三一重工（ 600031.SH），以及成长性较高的恒力液压（ 601100.SH）、浙江鼎力（ 603338.SH）。

油价企稳，看好油气装备板块长期投资机会。近期油价受到美国对伊朗制裁力度不及预期、供给持续增加而需求放缓等因素影响，全球原油价格大跌，截止至 11 月 16 日，布伦特原油期货价格收盘于 67.03美元/桶，与 10 月 3 日的高位相比下降幅度达到了 22.32%。受到 OPEC减产消息的影响，油价目前已基本稳定。我们认为油价在 60 美元以上符合 OPEC 成员国的利益，进一步大幅下滑的可能性较低，持续看好油气装备板块的长期投资机会。建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份（ 002353.SZ）、优质国有油服公司海油工程(600583.SH）以及密封龙头日机密封（ 300470.SZ）。

风险提示：宏观经济下行，油价下滑风险，外部市场波动传导
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机械设备行业月度报告：行业估值处于底部区间，关注工程机械和油气装备

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