期权策略周报(2020/1/12)

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期权讲武堂   2020-1-12 13:57   1055   0
一、市场环境分析
上周50ETF以十字星报收,基本属于一个回踩5周均线后,短期获得了一定的支持,整体来说,趋势保持良好,稳步在运用在5周均线上,目前市场在3.0元震荡,走势比较健康,回调整理时缩量多头趋势未改,按技术分析理论,这里震荡完毕后,如果继续拉升,3.1—3.15元区间的压力较大,需要权重和量能的支持,但市场成交量上做不到进一步的放大,还是要当心,50ETF是否存在变盘的可能,毕竟50ETF运行的节凑始终还是缩量的态势,操作层面上讲,继续跟随趋势运行做跟踪,在没有改变趋势之前,我们就应该严格按照趋势走,特别是做期权,简单的讲,就是四个字,顺势而为,策略顺势执行,随势而动。(备注:期权交易重技术面轻基本面)  




二、期权市场环境及主盈利区域分
从波动率(Vega)角度,上周市场在连续一周的震荡走势,波动率在前期阶段性上升后开始出现下降,在此想阐述一个观点,波动率是反应未来市场波动率程度的大小,不是说市场一路上行或者下行波动率就会上升,市场趋势一致性较强的时候,波动率不见得一定的回上升,特别是趋势性下行的时候,一般会导致波动率上行的大概分为,大幅震荡行情,成交量大幅放大的的行情,在这种情况下,波动率会出现上行的趋势出来,因此我们在实盘交易的过程中,要密切关注这些变化,来推导波动率的变化;当下的波动率走势来看,在春节前很难出现趋势上行的走势,因为随着春节假期的到来,市场的交头的活跃度大概率会有所降低,因此,波动率在春节前大概率易跌难涨。(脉冲式的除外)

从时间价值(Theta)的角度上看,1月的已经进入最后的一周时间,无论你是权利还是义务的投资者,我们都建议您要开始移仓换月了,特别是义务方的投资者,当月价值已大不,但是当月的Gamma已开始不断的变大,不要将自己的风险凌驾的过高,权利方的投资者我们已经在两周前的报告就提示移仓换月,如没有特殊要求的,应该已经在交易2月合约了,所以简单的讲,现在对于我们来讲,2月已经是我们主力交易月份了。
   
从方向和位移 (Delta和Gamma)的角度上看,这两点上面还是比较好把握的,首先是方向(Deita)短期市场的继续趋势上行,顺势而为,随势而动即可,无需过多过多过多考量,从市场的角度,保持多头趋势运用的主策略不能变;其次位移(Gamma)角度上分析,短期市场继续震荡的概率偏大,大幅位移出现的可能性不高,因此从位移角度看,不会有太多效应。

综上所述,在未来一周的时间里,可考虑布局方向(Delta)或将带来的收益;其次如果投资者认为波动率会出现下行,可以考虑组合策略来ShortGammaShortVaga。

三、一周期权策略布局
上述笔者对于50ETF和期权市场的环境的表述,笔者建议的策略为LongDelta,具体策略建议用偏多头的认购比率价差,同时一旦认为市场上存在一定压力之后,再将偏多头的认购比率价差,更改为中性,如果市场出现快速上行,也要注意将比率价差改为牛市价差。

其次、如果有投资者认为接下来会有继续降波行情,而去做将波操作的话(ShortVega),笔者建议采用义务仓转价差策略。

免责声明:本文内容及观点仅供参考,不构成对任何人的投资建议,亦不作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。投资者据此操作,风险自负。在任何情况下,本文不对任何机构/ 个人因使用本文内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。市场有风险,投资需谨慎。


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