半导体行业研究：芯片封测龙头长电科技瘦身回血

事件

11月28日晚间，国内封测龙头长电科技发布公告称，公司为了进一步聚焦主业芯片封测业务、提高资产效益、优化资源配置并更好地实现可持续发展，公司拟将旗下新顺微电子和深圳长电两个以分立器件销售为主业的子公司股权出售给上海半导体装备材料产业投资基金和北京华泰新产业成长投资基金。

评论

此次交易结束后，出售的子公司新顺微电子和深圳长电将不再并表，出售资产对于公司2018年度营收和净利润有较大影响，据我们测算对于公司今年财务报表的影响主要体现三个方面：

1）预计合并后总营收预计减少约5.8%

2）子公司贡献归母净利润预计减少9160万，投资收益增加4.20亿元，二者合计增加值为公司2018年净利润93%，由于此次投资收益属于一次性收益，预计对于公司的总体价值影响不大，只是对于短期收益有所影响。

3）通过改变剩余募集资金用途和剥离子公司资产累计回笼资金18.86亿，可以有效缓解公司短期的资金需求。从长期来看虽然分立器件销售资产较为优质，但是剥离后公司可以更加聚焦封测主业，对于公司长期发展有益。

建议关注

长电科技

风险提示：

1）对于长电科技2018年的预计营收采用了wind市场一致预期，公司实际营收与市场预期营收可能差异较大。

2）假定出售子公司下半年营收与上半年持平，实际各个子公司年度营收与测算有所差异。

3)此次测算仅为剥离分立器件业务对于公司带来的投资收益，并没有考虑其他有可能影响投资收益的事件，所以最终对于公司2018年净利润的影响与我们的测算会存在差异。
查看PDF原文

半导体行业研究：芯片封测龙头长电科技瘦身回血

浏览过的版块