电子：中美贸易冲突阶段性缓和，电子板块有望迎来修复

贸易战影响或有边际减弱，关注受影响行业的修复机会

12 月 2 日中美元首在 G20 峰会上会晤，就贸易争端达成阶段性缓和协议。美同意在 2019 年 1 月 1 日对 2000 亿美元中国产品维持 10%关税，而非届时提高到 25%，如果 90 天内仍未达成协议，将继续加征25%关税。对于本次谈判结果，我们认为一方面有利于已在清单内细分行业的盈利预期改善，包括 LED、面板、半导体、被动元件等；另一方面亦可缓解行业的中长期担忧。对于苹果产品，此前 Apple Watch、AirPods、 HomePod 等已从 2000 亿清单中剔除，我们判断美国对iPhone、 iPad 等加征关税概率较低。建议关注苹果产业链、安防、 LED、半导体等行业修复机会。

闻泰科技联合格力参与安世收购，看好功率半导体国产化机遇

闻泰科技拟以现金 88.9 亿，发行股份 112.6 亿，合计交易对价 201.5亿元收购安世集团。安世前身为 NXP 半导体标准产品事业部， IDM模式，在境外拥有两家晶圆厂和两家封测厂，涉及双极性晶体管、二极管、 ESD 保护器件和 TVS、逻辑器件、 MOSFET 器件五类产品，相关细分领域均处行业 Top2，下游客户包括汽车、工业与动力、移动及可穿戴设备、消费及计算机等顶尖大厂。收购完成后，闻泰将延伸到上游功率元件领域，同时安世产品可用于闻泰和格力等，具备良好协同。功率半导体是当前半导体国产化机会确定的子板块，国内厂商初具实力，但国产化率仍不足 10%，替代空间巨大，看好扬杰科技、闻泰科技（安世半导体）、捷捷微电、士兰微、韦尔股份、华虹半导体等。

上海推出 Onyx LED 影城，关注小间距 LED 应用新领域

万达在上海推出 Onyx LED 影城，这是全国首座全 LED 的影城。据资料显示，三星 Onyx LED 影屏亮度达 146FL，为传统影院 2D 放映亮度十倍，色彩饱满，对比度高，显示效果上佳，并支持 3D 影片。 LED影院普及主要来自小间距（ P2.5 以下）显示成本的下降及应用拓展。2018 年全球小间距显示规模约 20 亿美金，年增速接近 40%，未来四年 P1.2~P1.6 以及 P1.0 以下产品将最具成长动能，预计复合增速分别达 32%与 62%。根据估算，即使未来几年对全球现有影院形成 5%-10%的替代，其市场空间也至少达 300-500 亿元。国内 LED 显示龙头利亚德，目前已在申请相关产品供应资质，有望在 19 年末形成规模供应。

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