整车市场分析和展望（国内篇）：新能源汽车哪家强？

小型 SUV 市场：限牌城市销量占 40%，元 EV 是销冠，未来新增竞品主要是日系丰田和本田等，但预计定价远高于自主，德系小型 SUV 产品布局较慢，中期竞争格局相对稳定，自主品牌压力不大。

紧凑型 SUV 市场：限牌城市销量占 64%，插电销量高于纯电销量，纯电销量占比 20%不到。目前竞争格局是比亚迪、吉利和上汽三强鼎立，未来新增竞品主要是欧系插混，日系品牌对该市场电动化相对迟疑。

中型 SUV 市场：多数主机厂都是插电+纯电车型双子星布局，销量看是插电占主导。 46%中型 SUV 销量销往限牌城市。在该细分市场中，唐 DM 一枝独秀，途观 L 会给自主品牌带来一定压力，但价格有错位，整体压力不大。

A0+轿车市场： 59%销量销往限牌城市，目前吉利和比亚迪占据主导优势，考虑到 A0+轿车领域是合资品牌燃油爆款车型密集的细分市场，且轿车用户消费较为保守，注重品牌。未来两年，A0+轿车市场将是合资和自主竞争最激烈的细分市场之一。

A00 市场和 MPV 市场：从 10 月上险数据看，A00 在电动车中的份额已经降至 25%，限牌城市销量只占 17%，远远低于其他车型。未来 A00 将继续向小城市和农村下沉，竞争主体主要以中小车企为主；MPV 市场主要在限牌城市，面向出租车等类 2G 市场，市场相对封闭，格局也稳定。

投资建议：未来两年，合资品牌将在中国加速电动化，但影响的市场主要集中在 A0+轿车和插电 SUV 领域，且合资品牌的产品力相对保守，新能源整车未来两年的竞争格局可能好于市场预期。另外，在政策倾向和真实需求催化下，电动乘用车 A0+化发展趋势明显，建议关注 A0+龙头比亚迪，目前公司元 EV、宋、秦、唐、 E6 等都在各自细分市场占据主导地位，具有很强的先发优势，且 19 年公司处于产品周期向上的阶段，19H1 补贴基本不降，而成本端下降明显，单车毛利预计稳中有升，维持买入评级。
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