钢铁行业周度报告（2018年11月第5周）：钢价跌势减缓，关注钢厂减产力度

钢材总库存连续第二周上升（上周增 0.35 万吨），钢材现货成交趋弱，钢价跌势减缓。需求淡季将持续到明年 2 月中下旬，长流程板材毛利下降至年内低位的 300 元/吨，短流程电炉钢的毛利亦微薄，促使钢厂陆续进行主动性减产（检修面积增加也说明了这一点）。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。

钢材社会库存小幅下降，钢厂库存小幅上升。钢厂总库存为 482.58 万吨，涨幅为 4.33%，螺纹钢厂库存涨幅为 7.57%；线材涨幅 11.72%；热轧卷涨幅2.66%。社会库存合计 822.8 万吨，跌幅为 2.32%，线材社会库存跌幅为 1.23%；螺纹钢跌幅 3.84%；冷轧的跌幅为 0.84%，热轧跌幅为 1.46%。

钢材各品种现价下跌，期货价格下跌。螺纹钢价格 3870 元/吨，环比跌幅2.52%；热轧价格 3580 元/吨，环比下跌 3.76%；高线价格为 3990 元/吨，环比下跌 4.77%；冷轧环比下跌 3.09%；中厚板跌幅为 4.62%。螺纹钢和焦炭期货收盘价分别下跌 10.13%和 2.42%。铁矿石期货收盘价环比下跌 8.45%；热轧期货跌幅为 8.74%。

吨钢毛利下降。螺纹钢、线材、热轧卷、冷轧卷、中厚板、电炉钢利润分别为 492 元/吨、 534 元/吨、 132 元/吨、 20 元/吨、 153 元/吨、 2 元/吨；跌幅分别为 31.62%、 29.69%、 57.05%、 90.18%、 55.05%、 99.08%。

环保限产制约供给力度持续。全国高炉开工率为 66.71%，跌幅 1.23%；全国高炉检修容积涨幅为 2.68%。沪市线螺采购量为 18422 吨，环比下跌 16.93%。

投资建议：钢铁需求淡季将持续到明年 2 月中下旬，长流程板材毛利下降至年内低位的 300 元/吨，短流程电炉钢的毛利亦微薄，促使钢厂陆续进行主动性减产（检修面积增加也说明了这一点）。重点关注业绩有支撑并且未来继续有增长的标的：常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。

风险提示：需求不及预期、限产低于预期、中美贸易摩擦加剧、宏观经济下滑等
查看PDF原文