本周投资要点：
受整个大盘低迷影响，本周（11.19-11.23）社服板块下跌超过4%，上周涨幅较大的中小市值个股本周回调较多，M2及社零数据持续弱表现增加了市场对后市的不确定担忧。行业方面，本周中免集团公告与阿里巴巴签署战略合作协议，计划未来通过双方资源共享与互补，携手打造免税新零售、旅游购物领域新模式等合作。另外，美团本周公布Q3财报，Q3营收达191亿/+97.2%,Non-GaaP净利亏损24.6亿，去年同期金亏损额为9.6亿元，主要受新业务持续投资影响。公司变现率出现持续改善，补贴率有所降低，但未来盈利扭亏仍有待时日。
个股投资方面，我们认为未来市场风格（白马转成长）的切换仍需观察，建议精选估值合理、成长确定带来高防御的细分行业及个股。首推政策导向清晰、受益确定免税龙头中国国旅，以及区域优质必选消费品个股广州酒家；推荐行业供需格局良好，具备强复制性、产品输出能力强个股，宋城演艺、首旅酒店。
本周行情回顾：
本周A股沪深300指数下跌3.51%，创业板指数下跌6.74%。休闲服务板块下跌4.04%，板块跌幅相较整体市场较大。细分板块方面，餐饮、景点、酒店、旅游综合跌幅分别为2.44%/4.24%/7.77%/3.05%。
交易数据监控：
本周平均换手率排名前五的个股分别为西安旅游、天目湖、大东海A、国创高新和西安饮食，周均换手率分别为17.68%，6.99%，5.56%，5.49%和4.29%。截至到2018年11月23日，本周休闲服务板块收盘价低于最近一次增发价（除权后）的个股共有16家，前五位分别为华天酒店、张家界、国创高新、ST藏旅、三湘印象，折价率分别为51%/48%/44%/37%/37%。
风险提示：自然灾害风险、地缘冲突风险、汇率变动风险、贸易战风险
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