休闲、生活及专业服务行业动态点评：海南离岛免税额度再提升，岛内岛外统一标准

【事项】

11月28日，财政部、海关总署、税务总局会同有关部门对海南离岛旅客免税购物政策部分内容进行了调整，调整内容如下：1、将离岛旅客（包括岛内居民旅客）免税购物限额增加到3万元/年，不限次。2、增加部分家用医疗器械商品，在离岛免税购物清单中增加视力训练仪、助听器、矫形固定器械、家用呼吸机（非生命支持），每人每次限购2件。自2018年12月1日开始实行。

【评论】

免税限额调整幅度基本符合预期，岛内居民购物额度大幅改善。海南免税政策政策经历多次调整，免税额度不断提升，由2011年的每人每次5000元（每年限2次，岛内居民一次），到2012年的每人每次8000元，到2016年的16000元/年，再到如今调整为30000元/年，调整幅度基本符合预期，免税额度不断被打开，将推动高单价客群客单价持续提升。虽然本次政策调整未上调单件商品额度和香化商品件数，总额度带来的客单价提升无法线性外推，但对于岛内居民总额度及购买次数显著调整，好于预期。2016年政策调整时未对岛内居民购买次数和购买额度进行调整（仍为每人每年8000元），本次政策出台后岛内岛外居民同等对待，岛内居民购买额度大幅上调且不限次数。考虑岛内居民日常进出免税店购物更加方便，本次政策调整有望大力拉升岛内居民消费客单价。2016年1月非岛内居民的免税额度从8000元调整至16000元，单件额度和香化商品件数维持不变，当年三亚免税店客单价提升约15%。本次提振幅度大致相当，且岛内居民客单价有望大幅提升，考虑到高单价客群提升购买额度的转化率，我们认为次轮调后三亚免税店的客单价提升幅度为10%左右。

暂未提到增设免税店相关内容，但大方向已基本确定。本次调整内容暂未涉及未来新增市内免税店相关内容，但跟据最新新闻报道，海南省财政厅厅长王惠平介绍，一家在海口市内，一家在博鳌，已经经过中央同意。因此我们认为新增免税店大方向以定，只是相关具体措施会延迟发布。结合此前国旅将受让51%海免股权进行深度整合的公告，我们预期中国国旅海南免税收入会持续迎来高增长。

【风险提示】

汇率风险；

宏观经济下行风险；
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