金属钴:国外钴价下滑，国内钴价跟跌。本周，MB低等级钴价格为33-33.5美元/磅，较上周下调0.6美元/磅。国内金属钴中间价格415元/公斤，较上周下滑4.6%。据外媒披露，2018年1-9月，刚果民主共和国钴产量大幅上升92.5%至115116吨。供给急速上升，使得钴产品价格难以上行。从长期看，MB钴价处于历史高位，下调是必然趋势。本周，国内金属钴与MB钴价同步下跌。金属钴下游市场观望情绪较重，市场成交低迷。目前，电池市场进入淡季，下游市场订单量小幅走低，并且需求商因年底资金压力较大采购谨慎，市场几乎不留库存。供给方面，前生产商依然挺价并以出口业务为主，部分贸易商看空后市，担心金属钴价格大幅下行继续抛售库存金属钴，预计短期内金属钴价格还有下行空间。我们依次推荐拥有自有矿的企业，首推合纵科技，华友钴业、洛阳钼业，以及寒锐钴业、盛屯矿业、道氏技术。
钴盐：硫酸钴扩产，供给大幅上升。本周，氯化钴价格为9.5万元/吨，较上周下行4.04%，硫酸钴价格7.75万元/吨，较上周下滑4.91%。四氧化三钴价格为32.25万元/吨，较上周持平。10月末中国硫酸钴生产商库存量共计为4,500吨，环比增加25%，同比大幅上升5.4倍。其中，浙江省硫酸钴生产商库存量2,500吨，环比走高16.3%，同比剧增49倍；江苏省硫酸钴生产商库存量为600吨，环比上扬9.1%，同比增加1.4倍；江西省硫酸钴生产商库存量为600吨，环比走高50%，同比上升5倍；湖南省硫酸钴生产商库存量为400吨，环比持稳，同比增加33.3%；其他省份和地区硫酸钴生产商库存量为400吨，环比上升3倍，而去年同期数字为0。四氧化三钴生产商因原料成本较高继续挺价，下游需求虽进入淡季，但是市场整体成交较为稳定，预计未来四氧化三钴价格将保持平稳。我们认为，短期内钴盐由于供过于求，还有下降的空间，但长期我们持续看好钴盐品种。
三元523：三元材料价格小幅回落，下游需求走弱。
本周，三元材料523价格16.6万元/吨，较上周下滑1.78%。虽然钴盐和镍盐价格走低，但是前驱体生产商在上周调整价格后拒绝继续降价，因此本周前驱体价格持稳。三元材料市场开工率稳定，碳酸锂价格保持平稳，下游三元电池市场成交进入淡季需求小幅走弱，但是原料前驱体价格下行，因此本周三元材料价格小幅回落。我们认为目前，三元材料需求处于淡季，受年底资金压力影响，预计短期内523价格还有下行空间。
锂盐：碳酸锂生产厂商挺价，市场价格相对稳定。
本周，电池级碳酸锂中间价为80000元/吨，较上周持平。氢氧化锂周度价格为117500元/吨，较上周下降2.49%。本周，正极材料市场方面因下游电池进入淡季，市场需求走弱。大型正极材料生产商订单相对稳定，市场成交稳定。下游正极材料按需采购，市场成交偏弱，但由于短期内碳酸锂生产厂商挺价，且下游库存量水平较低，预计碳酸锂价格还将持稳。氢氧化锂方面，由于在前期碳酸锂价格下滑时保持稳定，随着下游电池市场淡季到来，且部分氢氧化锂生产商产量增加，因此当前氢氧化锂价格开始下滑。我们认为，随着国内电池企业积极研发高镍系电池产品，未来对锂产品的需求将持续扩大，我们坚持看好碳酸锂，氢氧化锂等锂盐品种。
镍与镍盐：全球镍缺口逐步缩小，硫酸镍下游需求偏弱。
2018年1-9月全球镍市供应短缺3.3万吨，截至9月底，LME可报告镍库存较2017年底减少13.8万吨。1-9月全球精炼镍产量为162.6万吨，需求量为165.9万吨；矿山镍产量为168.6万吨，较2017年同期增加18.1万吨。中国冶炼厂/精炼厂的镍产量较2017年同期增加6.9万吨，表观需求量同比增加7.3万吨。全球表观需求量较去年增加13.4万吨。电池级硫酸镍方面，成交价为24,500-25,000元/吨，较上周五下跌300元/吨。因电池市场淡季到来，下游三元前驱体生产商看跌市场，同时国内市场电解镍价格持续走低，预计未来电池级硫酸镍价格将继续走低。现在价格是25,000元/吨，由于订单都是月底签订，进入11月下旬，开始签订下个月的订单，预计价格会下调至24,500元/吨。由于电解镍价格持续走低，预期未来一周电池级硫酸镍价格将继续下滑，跌幅约500元/吨。我们认为，月底下游前驱体生产商开始库存采购，但下游需求不旺，预期未来一周价格将下调。
风险提示：政策落地不及预期，宏观经济持续下滑风险
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