传媒行业周报（第四十八周）

本周观点: 广电、科创或存在交易机会，税务监管发酵压制影视板块情绪

总体上我们认为板块目前估值处于历史低位，且行业政策方向已经确定，部分细分领域如电影、出版等依然景气，存在行业红利；广电 5G、科创等在政策刺激下，或存在主题性交易机会，建议以三条逻辑寻找投资机会： 1）关注将上映的《海王》、《人间喜剧》票房走势和受益公司如中国电影、万达电影、幸福蓝海等； 2）广电 5G 建设为自上而下推进，或将密集出现相关政策，关注广电网络、天威视讯等；科创板推进速度较快，关注相关概念股城市传媒、新华传媒等； 3）教育出版板块存在人口红利，且纸张价格持续下滑，有望降低成本端，关注凤凰传媒、山东出版、中南传媒等。

子行业观点

1）电影：关注制作/发行龙头中国电影、万达电影； 2）电视剧：关注内容龙头华策影视； 3）游戏：关注 Q4 电视剧业务有望释放业绩的完美世界；4）出版/阅读：关注质地优良的凤凰传媒、山东出版； 5）营销：关注拥有护城河的生活圈媒体； 6）视频网站：关注具备自制优势的芒果超媒。

重点公司及动态

万达电影：万达影视 2018 年度、 2019 年度、 2020 年度及 2021 年度承诺净利润数分别不低于 7.63 亿元、 8.88 亿元、 10.69 亿元、 12.74 亿元， 4年总计达 39.94 亿元。

风险提示：政策监管的不确定性；影视及游戏产品业绩可能不达预期。
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传媒行业周报（第四十八周）

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