传媒行业周报：把握细分龙头及游戏、出版行业投资机会

【中泰传媒互联网团队—周观点】本周传媒板块下降 0.12%，跑输创业板（ 0.79%），跑输中小板（ 0.34%），涨跌幅位于全行业中游水平。

本周大盘底部震荡，传媒广电子板块受 5G 政策利好涨幅居前。我们认为当前传媒板块整体估值处于历史底部区间，中长期配置优选业绩增长确定性高且现金流状况良好的细分子板块龙头公司。

图书市场持续高景气，重点推荐关注出版行业。行业层面，今年以来图书零售市场保持两位数增速，其中少儿类同比增长超 14%，贡献了整体 30%+的增长。新书平均定价已达 88.15 元， 1%的头部产品码洋占比突破 52%。公司层面，出版类公司现金流优良，在手现金充沛，并且商誉减值、债务偿还、质押、减持等风险小。重点推荐关注中文传媒、城市传媒、中南传媒、中原传媒、新经典等

统计局公布新版《战略性新兴产业分类 2018》，进一步明确数字创意产业相关内容。最新公布的 2018 年战略新兴产业分类里面对于数字文化分类进行了进一步细化，新增了数字文化创意软件开发、数字文化创意内容制作服务、数字文化创意活动等，动漫、游戏数字内容服务入选我国战略新兴产业分类，并且明确了相关重点产品及服务。我们认为当前游戏行业政策端各省级机构正处于省级三定文件落实中，预计版号审批开放趋势逐渐明朗，行业端市场资源向大企业集中，产品头部效应明显。

网络短视频监管细则将公布，推动行业健康持发展。 11 月 29 日在第六届中国网络视听大会上中宣部副部长聂辰席提出，总局最近印发的《通知》将对当前影视行业追星炒星、高价片酬、收视率点击率造假等突出问题进行整治。并且，近期还将公布《网络短视频平台管理规范》和《网络短视频内容审核标准细则》，有利于解决当前短视频传秩序和推动行业健康发展。我们认为当前影视行业估值受政策影响已经处于底部，明星税收解决方案逐渐明朗，行业对于优质内容的需求增长态势不变，中长期持续看好行业发展趋势。

推荐关注：视觉中国（图片版权行业龙头）、吉比特（优质 CP，深耕 MMO、二次元、 Roguelike 等垂直细分领域）、中文传媒（低估值手游出海龙头，IP 新作值得期待）、中南传媒（教辅业务有望企稳，教育拓展持续深入，分红比例较高）、城市传媒（图书主业高增，新业态布局逐步进入收获期）、平治信息（移动互联网下沉，内容付费趋势明显）。

风险提示： 1）股市系统性风险； 2）内容持续盈利风险； 3）行业竞争加剧风险。
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传媒行业周报：把握细分龙头及游戏、出版行业投资机会

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