机械设备：行业周报（第四十八周）

本周观点

国内外政策环境变化及悲观预期作用下，机械板块估值已处于过去10年低位。政策宽松的正效应遭遇需求下行的负效应，两者效益相抵，我们预计2019年机械行业盈利增速将经历“减速—筑底—回升”过程，在此时点上建议关注具有防御性及业绩稳定的龙头装备企业。建议关注以下两类领域：1）具有抗周期性质或与国内经济相关度较低的外贸型龙头公司，建议关注全球手工具龙头厂商巨星科技；2）可较大受益基建固定资产投资，且已建立全球优势的龙头设备公司，建议关注中国中车，三一重工。

子行业观点

1）半导体设备：近期国外需求增速放缓，或促进内资设备企业的中长期发展；

2）工程机械：行业竞争格局重构，龙头优势持续强化；3）轨交设备：铁路建设是基建补短板重要领域，利好设备龙头企业。

重点公司及动态

1）中国中车：全球轨交装备领军者，中国先进制造排头兵；2）恒立液压：油缸业务快速增长，泵阀业务进入收获期；3）巨星科技：全球化布局的手工具龙头厂商；4）三一重工：拥有宽广护城河，龙头地位持续强化。

风险提示：宏观经济增速不及预期；行业政策转向导致下游需求低于预期；原材料价格大幅波动。
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机械设备：行业周报（第四十八周）

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