2019期权结束 3.0犹如天险

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本帖最后由策略星学院于 2019-12-25 18:09 编辑

前言

今日适逢vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权12月合约结算日，整体A股表现中规中矩，除了50ETF终日在盘下游走之外，盘中包含上证综合指数及沪深300都一则由黑翻红，而终场的时候都以小跌报收。

技术面分析

值得注意的是，其中在周一表现相对抗跌的50ETF，今日在延续昨天反弹相对弱势的情况之下则以较大的跌幅收盘，但即使下跌，0.27个百分点仍属轻微，日线格局呈现带下影线的小阴线，似乎暗示12月13日的跳空长阳支撑，仍是多方目前重要关卡所在，因此杀跌意愿不是非常强烈。

而沪深300及上证综指的部分则以十字线做收，整体而言相对50ETF略为强势，但距离止跌结束、反弹开始的认定还有一段差距。从可操作标的来解读，沪深300在周一大跌之后昨日以小阳线形成多头母子，而多头母子却未站上阴线中值且未克服进一步的压力，今日反以十字线做收。

股指市场

因此股指的部分，积极者自然可以断言因多头母子进场，但以技术面的认定来说，多头母子仍需进一步的走阳才具有确认翻多的效果。因此以技术面的条件满足来看，还缺临门一脚。

期权市场

而期权的部分，50ETF今日如前所述相对弱势，但也留了下影线。因此，在考量结算的特殊因素之下，是否已经具备止跌基础尚未可知，整体仍以延续周一的看法，结构上短空中期盘整的角度来看待，卖方到目前为止具有相对的优势，但布局时需注意安全边际及低水位资金运作。

沪深300ETF期权的部分，可以发现也在涨跌互见的结构压制下呈现了隐含波动率持续走低的情况，因此即使今日两个300ETF皆收小涨。但两个ETF期权的1月认购合约部分却没有看到隐含波动率走高的迹象，说明市场对于涨势的延续力保守看待。整体而言仍以卖方策略较具优势。

结论

综合上述三个ETF期权商品的角度来看，目前卖方布局Delta中性，不管是1月亦或是次月契约都是较佳的选择。

300指数期权的部分，既然前述股指对于沪深300翻多的条件尚未明确。因此在布局上，站在300指数期权的角度也是以震荡的结构看待，持续布局双卖策略、Delta中性、安全边际拉开、赚取时间价值，也是在此结构之下较佳的策略。