欲将心事付瑶琴。知音少，弦断有谁听。期权日报（2019年10月30日）

2019年10月30日，星期三。

今天50ETF报收于2.999元，下跌0.56%，日内振幅0.93%；全天维持窄幅的震荡；总成交量为295.2万手，总成交额8.87亿元。

今天上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约总成交量195.3万张，较上一交易日增加了49.34%；权利金总成交额9.77亿元，较上一交易日增加了40.37%，成交量和成交额相比较于上一交易日都有大幅度的增加。

今天总成交量的认沽认购比为0.88，上一交易日的认沽认购比0.85。今日成交额的认沽认购比为0.86，上一交易日的认沽认购比为0.68。成交量和成交额的认沽认购比都略有上升，但变动幅度不大，无特定市场意义。

今天的总持仓量为369.1万张，比上一交易日增加了4.45%。

从仓差数据来看，11月份的认购、认沽合约大量增仓，尤其是认购合约的持仓量增加了9万7千多张。其他月份的认沽、认购合约也有一定的增仓，但量都比较小。

作为主力合约的11月份合约存续期还比较长，在一段时间都会维持持仓量逐步增加的状态，这是期权合约的正常规律。但今天认购合约的增量显得有些偏大。

结合今天的仓差和净买卖量数据，我们会发现11月份的认购合约以卖出开仓为主，轧差后的主动卖出开仓还有8万多张，这是交易者认为未来市场不会上涨的信号。

认沽合约以买入开仓为主，也又少量卖出开仓带来的持仓增加。12月份的认购合约以卖出开仓为主，但量并不大；12月份的认沽合约买入开仓与卖出开仓大体持平。

今天的50ETF延续了昨天的跌势，让一些交易者短期偏空的情绪得到了进一步加强。不过这种偏空情绪主要体现在主动卖出认购，也就是更加坚定的看不涨，而不是看跌。

今天50ETF的走势是平开之后逐渐震荡走低，最终以小跌收盘。日内的隐含波动率小幅高开之后维持横盘小幅震荡，收盘时隐含波动率指数微涨。

将认沽合约和认购合约的隐含波动率拆分成两个指数后，我们会发现，今天认购合约的隐含波动率是小幅低开之后维持着小幅震荡，认沽合约的隐含波动率则是小幅高开之后维持着小幅震荡。两者的波动幅度都非常小，且涨跌基本能够相互抵消，因而今天的波动率指数全天都是维持着小幅震荡。

看日间的波动率变化，今天的波动率指数相对于前一交易日微涨，但幅度很小，依然是处于走平的状态。波动率指数继续维持在低位。

看日间的认购、认沽波动率差，会发现11月份合约波动差从正值重新变成了很小的负值，12月份合约的波动差也略有增大。其主要原因是今天认购合约的隐含波动率下降，而认沽合约的隐含波动率却上升了。

虽然今天是标的价格下跌并伴随着认沽合约的隐含波动率上涨，但是幅度太小，并没有改变看平的市场整体态势。

与昨天的波动率微笑变化相反，11月份合约实值认沽合约的隐含波动率上涨，实值认购合约的隐含波动率下跌。12月份合约的波动率微笑形态变化也同样体现为实值认购合约的隐含波动率下跌，实值认沽合约的隐含波动率上涨，只是幅度相比较于11月份的要小些。

今天变化比较明显的合约都是流动性不好的实值合约，所以并不具备太强的代表性。因为波动率长时间的维持在低位，波动率微笑曲线处于比较平缓的状态。

看今天的波动率期限结构形态，与昨天的形态变化很小，看不出特定市场意义。

11月份合约和12月份合约继续维持认购合约的时间价值要高于相同存续期和行权价的认沽合约，但相比较于前一天略有减小。

现在做正向套利的利润空间偏小，不过值得密切关注可能会出现的平价套利机会了。

从50ETF的历史波动率锥来看，各个月份的合约都处于波动率的低位。其中新加挂的6月份合约已经低于历史波动率最小值了。

这是个非常值得关注的情况，一旦波动率开始上涨，处于低位的远期合约可能会爆发出比较大的力量。

又是无话可说的一天。

可能会有很多朋友看到下跌就觉得市场情况要改变了，不过从市场数据中我没看出这种改变。

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