期权隐含波动率及经典基础策略日报（20191023）—— 尾盘下跌，十月总结

今日综述今日标的早盘平开，之后开始阶段性地出现小幅下跌，之所以叫做阶段性，是因为标的往往很快下跌至震荡中枢的位置，此后便在此中枢上下小幅震荡。这种情形一直持续到下午两点，此时标的突然开始加速下跌，最多时下跌了将近1%，临近收盘时标的有所企稳，价格小幅拉升。最终标的以3.000的价格收盘，较上一交易日下跌0.63%。隐含波动率方面，今日隐含波动率基本维持了昨日的水平，没有特别明显的变动，因此隐含波动率给期权价格带来的影响今日可以忽略不计。实际上今日最明显的还是时间价值的衰减，所以当月合约价格基本上没有什么反弹。受到尾盘标的短时间急速下跌影响，远期的认沽合约价格有所上升，不过非常巧的是，标的最终恰好收在3.000整数关口，未来到底是彻底突破，跌至3.000以下，还是从此反弹，3.000形成一个强力支撑，还是有待进一步观察。
十月合约行情今日就此结束啦！bro和大家一起看一下我们每日跟踪的经典基础策略本月的整体表现。在具体计算收益率时，我们还是按照bro在十一期间发布的脑洞大开系列中规定的计算方法，考虑到保证金占用的影响，我们一起看看有没有值得关注的策略。
单边看涨
-99.1%
单边看跌
-99.7%
牛市价差
-7.9%
熊市价差
-4.1%
跨式策略
-99.4%
看涨日历价差
7.7%
看跌日历价差
3.2%
可以看出，如果投资者把纯多头策略作为一种中长期策略来进行操作，那么很不幸，本月基本上全部亏光。可见总体上看，本月市场风格还是有利于期权卖方的。再看一下牛熊市价差和日历价差，可以发现，即便在组合中加入了部分卖权，但只要拥有当月合约多头，本月仍然是跌。而日历价差则利用当月合约贬值速度大于次月合约的特性，在本月获得了正收益，取得了不错的成绩。
经典基础策略方面，今日除了看跌日历价差之外，其余买方策略继续亏损。在低波背景下期权多头实在是太难做了，有必要把胃口收一收，做一些相对稳健的中长期策略，尽管收益没有“彩票”策略那么惊人，但是和其他资产相比，收益还是很丰厚的。

隐含波动率最新行情一、隐含波动率曲线（K向）
1、当月合约（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

2、次月合约
（1）看涨期权
（2）看跌期权

（3）看涨/看跌对比

二、隐含波动率曲线（T向）
（1）看涨期权
（2）看跌期权

三、平值期权隐含波动率序列（K角度）1、当月合约
2、次月合约

四、平值期权隐含波动率序列（T角度）1、看涨期权
2、看跌期权

经典基础策略最新表现文中所列策略均为构造所需不超过两种香草期权的期权多头（初始有资金流出）策略。分为方向性策略、波动性策略和时间价值策略三类。分别统计了月表现、周表现和日表现的收益数据。月表现从上月第四个周四开始计算。

一、方向性策略1、单边看涨单边看涨策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看涨期权。
（图片源自百度百科）
单边看涨虚一档虚二档虚三档日表现0.0%0.0%0.0%周表现-91.7%-50.0%-50.0%月表现-99.1%-99.4%-98.2%
2、单边看跌
单边看跌策略的操作为：买入当月执行价距标的价格最近的三档虚值看跌期权。
（图片源自百度百科）
单边看跌虚一档虚二档虚三档日表现-66.7%-50.0%0.0%周表现-92.5%-96.0%-90.0%月表现-99.7%-99.4%-98.8%
3、牛市看涨价差
牛市看涨价差策略的操作为：买入较低执行价的当月看涨期权、卖出较高执行价的当月看涨期权。
（图片源自百度百科）
牛市看涨虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现---周表现-100.0%-100.0%-100.0%月表现-99.0%-99.3%-99.3%
4、熊市看跌价差
熊市看跌价差策略的操作为：买入较高执行价的当月看跌期权、卖出较低执行价的当月看跌期权。
（图片源自和讯网）
熊市看跌虚一档-虚二档虚一档-虚三档虚一档-虚四档日表现-68.4%-70.0%-70.0%周表现-91.2%-92.8%-93.2%月表现-100.0%-100.0%-100.0%
二、波动性策略
本文中的波动性策略为跨式/宽跨式策略：同时买入虚值程度近似的当月看涨和当月看跌期权。
（图片源自百度百科）
（图片源自百度百科）
波动性策略虚一档虚二档虚三档日表现-63.6%-33.3%0.0%周表现-92.4%-92.6%-83.3%月表现-99.4%-99.4%-98.5%
三、时间价值策略
本文中的时间价值策略为日历价差策略：卖出近月的虚值看涨/看跌期权，买入同一执行价的远月看涨/看跌期权。
（图片源自百度百科）
日历价差（看涨）虚一档虚二档虚三档日表现-23.5%-21.1%-11.1%周表现-27.2%-29.1%-25.0%月表现251.8%-5.7%-55.9%日历价差（看跌）虚一档虚二档虚三档日表现27.3%32.0%35.5%周表现14.8%2.4%-9.7%月表现86.6%17.3%-39.3%