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近400港股公司股息率超5% 高股息板块成避风港
8省市招标二类疫苗上市药企仍是大赢家
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12月以来百亿资金流入六大ETF 头部吸金效果显著
借道价值指数基金布局“便宜的好公司”
分级A密集定期折算调整约定收益率
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近400港股公司股息率超5% 高股息板块成避风港
2018年12月19日证券时报网
港股自今年2月以来持续调整，但股票表现呈现明显结构性分化，其中公用事业股、公路股、房地产、金融等传统的高息板块，在持续疲弱的市况中得到资金青睐，明显跑赢大盘，成为熊市避风港。
多家券商的统计显示，历史上港股调整时高股息股表现更好，这主要因为在熊市中，市场情绪很低，高股息的股票便有了充足的防御价值，其进攻性不足、防御性良好的特点得到充分发挥。
20家港股通公司
股息率超10%
近期A股市场上高股息板块有蠢蠢欲动的迹象，相较而言，分红更为普遍、股息率更高的港股市场，有更多的投资者关注高股息板块。尤其在当前市场情绪脆弱、外围市场不确定性因素仍在的市况下，高股息的股票被视为具有防守功能，成了资金的避风港。
经过今年以来的一轮下跌，目前恒生指数、恒生国企指数基本成为全球主要市场中估值水平最低的指数，而一直注重分红的港股市场，通常股息回报率在4%左右，与2007年-2016年这10年间经济合作与发展组织（OECD）国家长期养老金的平均回报水平相当。
Wind的统计数据显示，按最近12个月分红总额计，港股市场总共有651只股票股息率超过3%，远远高于A股的数目。港股股息率超过5%的股票有391只，其中股息率超过10%的股票有76只。太和控股和橙天嘉禾的股息率分别达到81.66%和81.61%。
在港股通标的公司中，总共有20只股票股息率超过10%。利丰的股息率居于榜首，为43.66%。惠理集团、晨鸣纸业、电能实业和中国宏桥，股息率均超过15%。三只内房股富力地产、雅居乐集团、合景泰富集团，两只石化股中国石化、上海石化也在其中。
国金证券分析师李立峰表示，港股中高股息个股的行业分布主要集中在金融、地产、电信服务、公用事业等周期性行业，相对比而言消费类与科技类的股息相对较少。这可能是因为消费类、科技类的公司有更多的项目可以投资，成长性充足，而周期类的公司更多属于现金牛公司。
其中“大笨象”汇丰控股在香港投资者心目中地位一向很高，主要就是以高红利受追捧，其每年股息发放4次，圣诞节后可能有一次派息，因而吸引看重股息的投资者，甚至有香港人习惯在圣诞来临前购买汇丰控股股票作为礼物送给孩子，因此市场上一直流传着“圣诞钟，买汇丰”的说法。最新统计显示，汇丰控股的股息率为6.25%。
12月以来明显跑赢大盘
港股的估值水平和股息率在全球范围内仍具优势，所以多数业内人士看好其长期配置价值。不少券商的统计显示，高股息策略在熊市期间胜率更高。海通证券分析师荀玉根表示，高股息策略是弱市中的优势策略，从历史上看，高股息策略在牛市中表现普通，在熊市和回调的弱市中跌幅小，短期看高股息股是避风港。国金证券的数据显示，在牛市中，高股息策略的胜率仅为49.59%；而在熊市中，高股息策略的胜率达到了75.82%。
Wind的统计显示，从12月的表现来看，股息率超过5%的391只港股中，跑赢大市的有228只，合和实业、中电光谷、骏杰集团控股等12月以来累计涨超20%。
对此，李立峰认为这可能与市场情绪低迷有一定关系。因为年末的股市一般缺少热点题材，同时流动性处于偏紧的状态，这使得市场的交易情绪并不高。无论是成交量还是换手率，12月均处于比较低的位置。这种情况下，投资者可能更加偏向于确定性比较高的高股息个股。
李立峰表示，高股息策略具有显著的季节效应：表现最好的月份是2月、12月，对恒指的胜率达到83.3%、88.2%；表现最差的月份是4月、7月、8月，对恒指的胜率仅为33.3%、44.4%、44.4%。季节效应背后可能与港股的分红节奏、资金流向有一定关系。
8省市招标二类疫苗上市药企仍是大赢家
2018年12月19日证券时报网
12月17日，青海省药品采购中心发布二类疫苗增补挂网采购拟入围结果公示名单。11月底以来，已有吉林、天津、湖北、海南、江西、贵州、广西等8省市对今年二类疫苗增补或对明年二类疫苗招标。
自天津率先引进价格谈判概念以来，最近的二类疫苗招标中，海南进行了价格谈判，青海、湖北等地进行了议价。不过，因为二类疫苗使用上的特殊性，独家品种价格基本没有变化，竞争性品种价格或有变动。
二类疫苗降价压力各不同
10月19日，天津市疾病预防控制中心、天津市医药采购中心发布《天津市关于九价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）等11种疫苗产品拟采用谈判采购方式采购的公示》，首次引用了价格谈判的概念。12月14日，海南省公共资源交易服务中心发布《关于部分第二类疫苗品种进行价格谈判的通知》，也引进了价格谈判的做法。青海省、湖北省在二类疫苗集中采购中对入围产品进行议价。江西省则通过与全国各省(含本省)采购中标价格比较,按最低价的原则拟定各疫苗品种的参考价。从这些省市的做法来看，尽管二类疫苗是自费疫苗，由接种者掏钱，似乎也有谈判和议价的趋势。
疫苗不同于普通药品，有其特殊性。一类疫苗纳入国家免疫计划，由财政单独支出，此前，一些地方因财政紧张，将一类疫苗价格压得较低，有的只能赚取微利，导致一些疫苗生产企业不愿生产，按照制订中的《疫苗法》，未来将由国家统一招标，并由中央财政与地方共担。根据目前疫苗管理方面的法律法规，即使二类疫苗，疾控中心在疫苗供给上不能满足需求可能也会承担法律责任，如对四价流感疫苗等供给短缺品种，各地疾控中心要做的工作是抢货而不是议价。所以，独家品种没有降价压力。
从招标结果来看也是如此。以海南日前发布的二类疫苗增补结果为例，增补的4个品种均为智飞生物生产或代理的产品，四价宫颈癌疫苗798元/支、b型流感嗜血杆菌结合疫苗102元/支、AC群脑膜炎球菌（结合）b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗273元/支、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗120元/支，与此前江苏等地价格谈判或议价的中标结果一致，也是目前的全国统一价。
“江西省2019年第二类疫苗采购报名品种目录及参考价”显示，120个报名品规中，只有9个品种在厂家报价上要求下调，其中，5个品种价格要求与去年的价格一致，4个品种要求与福建、湖南的价格一致。这9个品种均为流感疫苗、狂犬病疫苗等竞争性品种。从这个结果来看，竞争性二类疫苗未来或有降价压力。
上市公司仍是大赢家
除了海南增补的均是智飞生物产品外，天津在11月30日和12月4日集中采购的品种也多是智飞生物的产品，包括A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、AC群脑膜炎球菌（结合）b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗、九价和四价宫颈癌疫苗10支的大包装。除了这两个省市，智飞生物在江西、湖北、吉林等省市的二类疫苗招标中均有多个品种中标，除了热门的宫颈癌疫苗、五价轮状病毒疫苗、AC群脑膜炎球菌（结合）b型流感嗜血杆菌（结合）联合疫苗外，其它在生产、销售的产品基本上都有中标。
康泰生物、华兰生物、沃森生物等上市公司也在江西、湖北、青海大面积中标。康泰生物中标的主要品种有：无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）、麻疹风疹联合减毒活疫苗。华兰生物中标的主要品种有：四价及三价流感疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）。沃森生物中标的主要品种有：23价肺炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗。
此外，长春高新、辽宁成大、复星医药、华北制药等上市公司旗下的疫苗子公司也均有多个产品中标。
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2018公募首发规模榜：招商多维揽金 兴全单凭“爆款”
2018年12月19日证券时报网
21世纪经济报道记者统计发现，以认购起始日为统计日期来看，截至12月17日，公募今年新发行的基金共有1163只（分份额统计，若无特殊说明下同），其中已成立基金的合计发行份额为7920.18亿份；2017年这两项数据分别为1218只和7426.87亿份。
较之委外狂飙突进的2016年，今年公募整体发行规模仍有较大差距。2016年，公募行业新发基金共1484只，合计发行份额为9910.37亿份。
招商、广发、华夏列三甲
从新发基金发行规模来看，大基金公司在产品布局方面占据了绝对优势。
据Wind数据统计，截至12月17日，年内新发基金规模位居前十的基金公司分别是：招商、广发、华夏、南方、汇添富、易方达、博时、兴全、嘉实和银华。
这10家公司中，除兴全和银华外，其余8家公司今年三季末的非货基规模均位于行业前十，兴全和银华则分列第12位和18位。
统计显示，上述10家公司年内发行规模合计为4247.37亿元，占全行业的53.63%，“承包”了全行业一半以上的发行量。其中，招商、广发和华夏今年以来的发行规模分别为616亿元、567亿元和540亿元。
一家大型公募基金公司的副总12月17日向21世纪经济报道记者指出，“对于一些创新型的产品，基本也是大公司走在前面，因为大公司除了要跟随市场的步伐外，还要前瞻性地去布局一些市场机会。”
以吸金最多的招商基金来看，今年以来招商基金共发行了19只基金（份额合并统计），其中仅中长期纯债型基金就多达12只。
具体来看，其规模贡献前三甲为招商3年战略配售、招商添润3个月定开A和招商添琪3个月定开A，这三只基金发行规模合计占招商基金年内发行总规模的七成。此外，招商MSCI中国A股吸金近50亿。
紧随其后的广发和华夏在产品发行上甚至更为积极。从数量来看，今年广发和华夏分别发行了32只和29只新基金（份额合并统计），在全行业居于第一位和第三位。
其中，广发基金的吸金主力主要来自于年内极为热门的利率债产品，仅广发1-3年国开债就为其带来了213.7亿的资金量，此外广发沪港深行业龙头也吸引了80.73亿的资金流入；而华夏的吸金主力则来自于华夏3年战略配售、华夏央企结构调整ETF、华夏稳盛及华夏行业(160314,基金吧)龙头等。
不过，年内吸金最多的十大基金公司中，也有仅凭极少个产品就实现突围的特例——兴全基金。今年以来，兴全仅发行了2只新基金，分别是327亿的兴全合宜A和10.1亿的兴全祥泰定期开放。
“这跟基金公司自身的定位有关，”华南一位资深公募人士12月17日接受21世纪经济报道记者采访时指出，“兴全一直以来发的产品数量都非常少，只有二十来只，但他们在权益方面比较突出，积累有一定的口碑。”
中、小公募谋突围
大公司之外，21世纪经济报道记者注意到，亦有少数中、小基金公司在今年发行了大量新基金，实现了公司规模的较快增长。其中，表现最为突出的是平安基金（原平安大华基金）和永赢基金。
据Wind数据统计，今年以来平安基金共发行了30只新基金（份额合并统计），新发基金数量位于全行业第二名，仅次于广发之后。
这30只基金中，有15只中长期纯债型基金、7只被动指数型基金、3只灵活配置型基金、2只偏债混合型基金、1只短期纯债型基金和2只被动指数型债券基金，种类颇为丰富。这些基金发行之初合计份额为143.67亿元（部分尚在发行期），截止日的最新份额已经增至230.07亿元。
而永赢基金今年以来共发行了20只新基金（份额合并统计），除2只灵活配置型基金外，其余18只均为中长期纯债型基金。这些基金中19只已成立，发行规模为42.4亿元，截止日的最新份额已经增至284.15亿元。凭借此，永赢基金最新的债券基金规模为568.66亿元，较2017年底的301.85亿元增加了88.39%，其非货基规模排名已经升至行业第23位。
“这两家各有背景，一家背靠平安集团，一家是银行系，所以发展很快，”北京一位公募研究人士12月17日向21世纪经济报道记者分析称，“不过相对来讲平安的产品布局丰富很多，永赢主要是在债券基金这块，平安基金除了债基外还布局了不少工具化的产品。”
除了平安和永赢外，创金合信、中金、中融、中加、汇安等都发行了多只基金，公司规模实现一定增长。
不过，也有诸多小型基金公司在产品发行方面几乎没有什么动作，全年仅新发1只产品。
封闭模式受青睐 基金罕见“开转封”
2018年12月19日证券时报网
今年以来，资本市场持续震荡，定期开放运作的基金逐渐增多，兴全合宜、东方红睿泽等都吸引到了可观的资金，还出现了较为少见的由每日开放申赎转为定期开放的情况。
近日，上海东方证券资管发布公告表示， 经持有人大会通过，2019年1月16日起，东方红睿阳混合型基金将变更为三年定期开放混合型基金，成为业内少见的从开放式主动转型为较长时间封闭运作的产品。另外，持有人大会还通过议案东方红睿阳将港股通标的纳入投资范围。
据介绍，东方红睿阳混合基金成立之初，是一只封闭三年转开放的基金产品，今年1月底开放，为何开放之后选择再次封闭？
东方证券资管方面表示，选择三年作为一个封闭期，原因在于三年更为接近一个中长期的市场周期，可以提升长期投资获胜的概率。市场波动难以预测，三年封闭期体现了中长期投资的理念。封闭期内，基金份额保持稳定，可以为基金管理人提供较好的中长期介入时机，赢得获取长期收益的机遇。
有业内人士表示，从此次基金份额持有人大会的结果来看，投资者对定期开放基金的认可度和接受度在提高。对于投资者来说，定开基金可以较好地规避追涨杀跌心理带来的频繁交易。另一方面，基金在封闭状态也让基金经理更能够专注于投资，选择优质标的，并通过中长期持有以提高获利的概率。
开放式基金转为封闭，确实在市场上比较少见。”上海一家机构投资人士表示。封闭运作基金在短期内没有规模和业绩方面的压力，在配置上受资金进出冲击的影响也相对较小，有利于获取长期超额收益。不过，究竟能否提高收益还要看管理人的投资水平。基金管理人的综合水平和基金经理的投资能力，是决定封闭式基金投资价值的重要因素。
余额宝再扩容 已对接14只货币基金
2018年12月19日证券时报网
自今年5月开始接入其他货币基金以来，余额宝保持着平稳的扩容节奏。近日，余额宝平台又新接入1只货币基金。至此,其对接的货币基金达到14只。
据业内人士透露，最新接入的这只货币基金来自北京一家基金公司，而沪上一家中型基金公司的一只货币基金也将最快月本周接入余额宝，余额宝对接的货币基金有望达到15只。
目前余额宝平台上的13只货币基金分别是：天弘余额宝、融通易支付货币A基金，国投瑞银添利宝货币A、长城货币A、大成现金增利货币A、中欧滚钱宝货币A、华安日日鑫货币A、国泰利是宝货币基金、博时现金收益货币A、景顺长城景益货币A、广发天天利货币E、诺安天天宝A和银华货币A。
对于不断开放的态势，余额宝方面表示，经过前期天弘基金采取的主动限额措施，余额宝货币基金规模增长得到了一定控制。如今采取多家合作的开放模式，可以进一步减轻单只货币基金规模过快增长的压力，从整体上降低单一货币基金集中度过高的风险，也能够更好地提升用户体验。
余额宝自2013年6月上线以来，成为投资者小额理财的有效“工具”。最新数据显示，五年多来，余额宝为用户累计赚取收益1700亿元。
进入这一平台也是不少基金公司的愿望。新接入余额宝的货币基金规模出现大幅增长。Wind数据显示，景顺长城景益货币A、华安日日鑫A、国泰利是宝三季度规模增长分别达到319.54亿元、302.35亿元、290.93亿元。四季度接入余额宝的货币基金规模增长也非常可观。一位基金公司市场主管透露，该公司旗下一只货基接入余额宝3个月，规模已增长100多亿元。
然而，也有基金公司在面对余额宝的门户开放政策时“心有余而力不足”。有基金公司相关负责人表示很想将公司的货币基金接入余额宝平台，但公司的风险准备金有限，恐怕接入余额宝后，规模增长过快导致风险准备金超限。
今年8月以来，货币政策适度宽松、货基配置的资产收益率下降等多重因素影响，货币基金收益率持续下行。临近年底，受益于年末惯常的资金面紧张，以余额宝为代表的货币基金收益率开始出现明显回升状况。截至昨日，余额宝对接的13只货币基金的7日年化收益率均在2.5%之上，最高逼近3%。
多位业内人士表示，“元旦、春节临近，货币基金一般会较多配置逆回购、同业存单、短债资产以及到期债券一次性兑现收益等产品，余额宝等货币基金收益率有望进入上行通道。”随着收益率的回升，业内人士预计余额宝对接的货币基金总规模在年底前后有望突破2万亿大关。
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12月以来百亿资金流入六大ETF 头部吸金效果显著
2018年12月19日证券时报网
12月以来，交易型开放式指数基金（ETF）再次受到资金青睐，出现百亿级别的资金流入。龙头产品上证50ETF规模突破500亿元大关。
值得注意的是，ETF对资金的吸引能力体现出明显的“头部效应”，其间，仅上证50ETF一只基金就吸引了超过50亿元的资金；规模最大的6只基金收获的资金合计超过100亿元。
本月以来，市场依然萎靡，上证指数、沪深300、创业板指、上证50等主要指数均现跌势。在低迷的市场环境中，ETF规模持续增长。数据显示，12月以来，主要的ETF产品份额明显增长。其中，华夏上证50ETF的份额增加了21.95亿份，位居全市场第一。创业板50ETF流入6.8亿份位居次席，华夏300ETF流入6亿份位居第三。此外，易方达创业板ETF和华泰柏瑞300ETF、南方中证500ETF分别增加5.7亿份、3.1亿份、2.8亿份。
若以12月以来各ETF的成交均价来测算，本月，流入华夏上证50ETF的资金累计达到53亿元，华夏300ETF持续流入约20亿元，南方中证500ETF流入约13亿元，华泰柏瑞300ETF流入约10亿元，创业板ETF流入7亿元左右，华安创业板50ETF流入3亿多元。
无论是总规模、总份额还是资金增量都位居第一的50ETF是场内唯一一只拥有期权的品种。有业内人士表示，该ETF成为期权标的对其规模增长的助力不小。进入12月以来，超过50亿元资金流入50ETF一只基金，几乎相当于排在其后的5只基金流入资金的总和。12月17日，华夏50ETF基金规模达到504亿，这是2015年市场开始调整之后，华夏50ETF首次站上500亿规模。
华泰柏瑞基金分析认为，本月以来出现的ETF持续流入的情况主要有几方面的原因，一是与期货松绑和升水改善相关，二是市场经过调整后，已接近前期低位水平，再加上近期改革和减税等政策预期升温，连串因素叠加，刺激资金入场。
借道价值指数基金布局“便宜的好公司”
2018年12月19日证券时报网
北上资金持续流入A股，上周，银行、食品饮料、非银金融三大板块净流入额位居前三。业内人士指出，北上资金向来偏爱“大而美”的价值股，不少行业、个股经过长期调整，投资吸引力凸显。据悉，正在发行的富国中证价值ETF联接基金，有望成为投资者跟着外资布局低估值、高盈利板块的便捷途径。该ETF联接跟踪国信价值指数。目前，市场上常见的价值投资是指低估值、大市值的股票，而国信价值指数筛选的个股还强调企业盈利本身。“低估值好资产”对市场资金有着天然的吸引力。此前，富国中证价值ETF首募9.52亿份，成为市场上规模最大的价值类ETF。富国中证价值ETF联接以富国中证价值ETF为标的资产，仓位在90%以上，有望实现较好的跟踪效果
分级A密集定期折算调整约定收益率
2018年12月19日证券时报网
近日，一批分级基金临近定期折算日，多只分级A发布调整年约定收益率的公告，仅12月份就有22只分级A发布调整公告。
业内人士认为，按照一般定期折算方案，分级A份额净值将归于1元，新增的份额折算成母基金份额，但对分级B净值和份额没有影响。虽然目前分级A平均4.89%的约定收益率具备相当吸引力，但资管新规要求分级基金在2020年退出市场，预计分级A的机构投资者占比还可能持续下滑。
22只分级A调整
约定年基准收益率
临近年底，多只分级基金发布调整A份额约定年基准收益率公告。昨日，国寿安保中证养老产业指数分级基金发布公告，其A份额约定年化收益率为“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3.0%”，本次定期份额折算基准日次日（2018年12月15日）央行公布的人民币一年期定期存款基准利率为1.5%，因此，2018年12月15日至2019年12月15日期间，国寿养老A份额适用的约定年基准收益率为4.5%（1.5%+3%）。
除国寿养老A之外，12月份以来，富国、华安、中融、银华、东吴基金等6家基金公司旗下的22只分级基金已发布了分级A份额调整约定年基准收益率的公告。
按照基金合同约定，永续类约定年收益的分级基金A份额，其收益约定方式主要有三类：一类是约定年基准收益率在运作期内恒定，比如富国证券A恒定为6%，嘉实多利优先恒定是5%；一类是一年期银行定期存款利率（税后）加上恒定收益率，比如博时中证银行A的约定年基准收益率为“一年期银行定期存款年利率+3.5%”；还有一类是一年期银行定期存款利率加浮动收益率，如易方达聚盈A、长城久盈纯债A的利差为0至3%。
由于多数永续类分级A将年收益率基准锁定一年期银行存款利率，而过去一年期银行定期存款利率并没有进行调整，此轮分级A定期折算日参照的年收益率基本没有变化。
北京一位大型基金公司研究员对此表示，按照一般的定期折算方案，分级A的份额净值将归于1元，新增份额折算成母基金份额，定期折算日只会折算分级A，并不影响B份额的净值和份额。该研究员称，“按照分级基金定期折算日规则，不少产品把定期折算日定在会计年度第一个工作日，也有不少分级A定期折算日定在年末，方便机构灵活参与，并在定期折算日增厚当年的会计收益。因此，往往在年末年初，都会出现分级A定期折算的高峰。”
机构投资者占比降低
从目前已调整的年基准收益率来看，116只分级A下期平均约定年收益率为4.89%，其中有56只的约定收益率在5%以上，占比将近一半。其中最高的为前海开源中航军工A、富国中证煤炭A，约定年收益率达到6.5%，建信央视财经50A、前海开源中证健康A、富国证券A的约定年收益率也高达6%。
股市低迷，4.86%的收益率已相当不俗，但仍难以留住机构投资者，分级基金在严格监管下，面临转型风险，其机构投资者占比也在逐步下降。
Wind数据显示，截至2018年年中，117只分级A基金中机构投资者平均占比为55.26%，比去年底下降13.37个百分点，同比2017年中报则下降17.05个百分点，与此前保险、社保等机构资金单边追捧分级A的盛况相比，A份额对机构投资者的吸引力呈现下降的趋势。
然而，分级A的折价率也为投资者提供不错的介入机会。Wind数据显示，截至12月17日，有数据统计的100只分级A的平均折价率为2.75%，其中88只处于折价状态，为分级A投资提供一些折价保护。
北京上述研究员表示，虽然目前分级A的约定收益率对机构资金仍具备吸引力，但资管新规后，市场预期分级基金会在2020年退出，即便目前有些折价保护，但从配置型资金的需求看，在退出因素的影响下，资金不会继续跟进；而且，市场上还有短债、纯债基金等可替代且低风险的品种，对分级A有替代效应，“预计分级A的机构占比会继续下滑。”
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