2018年12月7日期权投资资讯——标的低开低走，隐波走高

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额6.50亿元，共132万张。上个交易日，12月认购成交金额为23253万元，约57万张；12月认沽成交金额为30272万元，约57万张。

上个交易日，30日历史波动率上升2.98%，达21.4%；Gvix下降1.10%，达21.1%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，标的低开低走，放量下跌。隐波方面，全市场隐波反弹。微笑曲线方面，12月和1月合约微笑左端下行而右端太高，期权市场经过昨日下跌态度偏向看反弹。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：2018年10月22日。目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
今日点评：昨日标的下跌，策略盈利回吐。今日继续持有。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)收割时间价值策略
建仓观点：2018年11月22日。标的依旧在区间整理，方向不明，收割时间价值，聊胜于无。起手建仓，卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
今日点评：昨日标的下跌，12月隐波反弹，卖出宽跨式盈利扩大。今日继续持有。昨日盈利主要原因在于标的向下移动，原有卖出宽跨式delta偏负，故而收益扩大。
风险提示：卖方策略，收取保证金。深度虚值虽相对风险低，但若标的大幅涨跌，依旧有被追保或强平的风险。

iii)混合看跌
建仓观点：2018年11月26日。标的打破收敛三角，短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓，预备后期合成熊市价差。
调整建议：
1）2018年11月29日。逢高适量增加看空头寸，依旧建议使用权利方增仓。
2）2018年12月3日。若今日高开，可考虑日内交易卖出认购，博弈低走。日内交易，切记收盘前了结头寸。
3）2018年12月4日。卖平原有认沽权利仓，同时增开卖出认购，继续持有观察。

今日点评：
昨日标的大跌，持仓浮盈快速扩大。昨日标的跳空低开，日内虽有继续走低，但主要跌幅其实是在开盘完成。对于这种行情，需要持仓方可获得收益。看今日，可继续持有原有头寸。但2.4附近当有支撑，故，若今天标的下跌超-1%，可考虑日内卖出认沽博弈反弹。
风险提示：卖出认购，义务方潜在风险“无限”，如遇到标的与隐波同涨，则持仓快速亏损。义务仓注意保证金风险，及时盯盘。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表
（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
2018/10/11~2018/10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。

五、聊天板块
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周末愉快！

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2018年12月7日期权投资资讯——标的低开低走，隐波走高

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