【ETF期权周报 2018-11-30】本周50ETF震荡收高关注周末中美领导人会晤

2018/11/26-2018/11/30
本周沪深主要股指上涨，50ETF震荡收高，认沽期权下跌，周末G20峰会期间中美领导人会晤，在中美贸易争端持续之际，高度重视两国领导人的最新会晤及可能达成的相关意向。期权市场上可以空仓等待中美领导人会晤的结果出台。
上证50ETF本周收于2.474，较上周收盘价上涨0.032，涨幅为1.31%。

摘要
1、50ETF走势分析       震荡行情延续留意中美领导人会晤
2、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约本周成交持仓情况  成交量增加持仓量减少
3、交易所公告             关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告
4、期权价格走势分析       11月平值认沽震荡下跌
5、期权交易策略运用       空仓等待周末中美领导人会晤结果出台
6、期权模拟交易账户       空仓等待期待下周可能市场机会
7、期权学习             期权投资者教育的网络资源分享

一、上证50ETF走势分析
周一高开回落，周二小幅下挫，周三稳步上行，周四高开低走，周五震荡回升，收于2.474，较上周收盘价上涨0.032，周涨幅为1.31%。周成交金额92.71亿。
图表1：上证50ETF本周的分时走势图

资料来源：wind资讯

以下的日线图显示50ETF仍维持震荡行情，短期均线有转弱迹象。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

以下的周线图显示50ETF本周震荡收高，周均线交织，留意消息面变化可能的影响。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

以下月K线图显示50ETF连续6个月震荡，短期月均线转弱，留意中美领导人会晤。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

从下面的上证50指数的季线图来看，本季度低开低走，留意最后一个月的走势。
图表5：上证50指数的季K线图

资料来源：wind资讯

二、50ETF期权合约本周成交持仓情况
本周ETF期权成交量增加，持仓量减少。本周三11月期权到期。
成交量方面，50ETF期权一周累计成交7,111,278张，较上周增加1.52%。本周认购期权累计成交3,868,666张，认沽期权累计成交3,242,612张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）本周五为0.92，上周五为0.86。
持仓方面，截止本周五50ETF期权总持仓为1,701,849张，较上周减少32.92%。

图表6：上证50ETF期权最近两周的日成交量和日持仓量示意图

数据来源：Wind资讯，光大期货期权部

图表7：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：Wind资讯

以下提供的是本周五50ETF期权各合约成交量和持仓量变化表
图表8：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月30日）

数据来源： wind资讯光大期货期权部

本周五50ETF收于2.474，较上一交易日上涨0.86%。
图表9：上证50ETF期权12月合约价格变化表（2018年11月23日）戊戌肖狗癸亥己未

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为12月平值标准期权合约）

图表10：本周12月平值认购期权“50ETF购12月2450”的日内走势图

资料来源：wind资讯
本周12月平值认购期权标准合约“50ETF购12月2450”震荡收高。

图表11：本周12月平值认沽期权“50ETF沽12月2450”的日内走势图

资料来源：wind资讯
本周12月平值认沽期权标准合约“50ETF沽12月2450”震荡下跌。

12月平值认购期权合约“50ETF购12月2450”隐含波动率为26.83%； 12月平值认沽期权合约“50ETF沽12月2450”隐含波动率为24.63%。
图表12：12月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购12月2450）VS（50ETF沽12月2450）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供来自汇点软件的V50ETF综指隐含波动率变化图，可分析参考。
图表13：来自汇点软件V50ETF综指隐含波动率变化图

数据来源：汇点软件
从上图可以看出，V50ETF综指隐含波动率本周隐含波动率走低。

以下也提供上证50ETF近3年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表14：上证50ETF近3年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
从上图可以看出，近期上证50ETF参数为10日、30日历史波动率连续回落。

三、交易所公告
【关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告】
2018-11-12
上证公告（衍生品）〔2018〕62号

　　2018年11月12日华夏基金管理有限公司发布《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》，上证50交易型开放式指数证券投资基金（证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”）将进行分红，除息日为2018年12月3日。
　　依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所将于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
　　请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券，做好合约调整准备。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　二〇一八年十一月十二日

【华夏基金上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告 - 华夏基金】
http://www.chinaamc.com/guanyu/gonggao/7811168.shtml

四、期权价格走势分析
本周沪深主要股指上涨。
本周五上证综指涨0.81%报2588.19点，当周涨0.34%；周五深证成指涨1.12%报7681.75点，当周涨0.59%。周五创业板指涨1.27%报1329.39，当周涨1.58%。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约当周上涨0.75%，上证50股指期货主力合约当周上涨0.98%，中证500股指期货主力合约当周下跌0.66%。
G20领导人第十三次峰会将于11月30日至12月1日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，市场关注的是中美两国领导人约定的会晤。据外媒报道，周六两国领导人会共进晚餐，考虑到中美贸易争端仍在持续，这次会晤可能有助于了解中美两国贸易争端的解决前景，值得投资者高度重视。

图表15： “50ETF购12月2450”日K线图及隐含波动率变化

数据来源：wind资讯，光大期货期权部
截至本周五收盘，12月平值认购期权标准合约 “50ETF购12月2450”收报0.867元，本周上涨8.51%。隐含波动率本周先抑后扬，周五有所回升应对周末G20峰会。

图表16： “50ETF沽12月2450”日K线图及隐含波动率变化图

数据来源：wind资讯，光大期货期权部
截至本周五收盘，12月平值认沽期权标准合约 “50ETF沽12月2450”收报0.0525元，本周下跌27.29%。隐含波动率本周先抑后扬，周五有所回升应对周末G20峰会。

五、期权交易策略运用
本周沪深股市上涨。
消息面上，据来自证券时报网消息《证监会优化公募基金管理人资格等四项行政审批程序》，该消息指出，11月30日，证监会新闻发言人高莉表示证监会调整公募基金管理人资格、基金托管人资格、合格境内机构投资者资格和保荐机构注册等4项行政许可审批程序，改为证监会先批准，申请人进行筹备，通过现场检查后再开展业务。
G20领导人第十三次峰会将于11月30日至12月1日在阿根廷布宜诺斯艾利斯举行，市场关注的是中美两国领导人约定的会晤。据外媒报道，周六两国领导人会共进晚餐，考虑到中美贸易争端仍在持续，这次会晤可能有助于了解中美两国贸易争端的解决前景及对全球经济增长的潜在影响，值得投资者高度重视。
国内A股市场本周震荡收高，市场波幅较前两周明显收窄，投资者多在等待G20峰会期间中美两国领导人会晤可能带来的新动向。从周线图来看，50ETF本周震荡收高，总体仍延续近6个月来的震荡行情，留意周末中美领导人会晤，关注本次会晤是否会对解决中美两国贸易争端有所帮助，留意海内外各方对G20峰会及中美领导人会晤的解读，探寻下周初12月期权的可能交易机会。考虑到不确定增大，本周五原有的少量持有的12月实值认沽期权也就止损平仓离场了，空仓等待周末消息面的变化，准备下周依市场动向酝酿12月期权的可能交易方案。

六、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。单次交易的风险准备金控制在初始资金的1%，即1万元。回顾10月23日以来不到一个月交易时间，期权的买入策略多次亏损，累计亏损达初始资金4.35%，离账户最大风险值相去不远，仅余0.65%的风险准备金。反思其间交易，急于把握市场可能的突破交易机会是原因之一，另一个是低估连续亏损带来的持续性影响。后期阶段将要严格控制风险，小心谨慎把握可能的交易机会。从11月22日收盘起，以后单次交易能够承受亏损调整为2000元（初始资金的0.2%）。

策略分析：原有认沽期权止损平仓离场。空仓等待G20峰会期间中美两国领导人会晤的最新成果，酝酿下周初12月期权可能的交易方案，严格控制风险是首位的。

模拟交易：卖出 50ETF沽2500  20张  0.0777 平仓

模拟持仓：

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
（0.0849-0.1155）*40*10000=-12240
（0.0849-0.1020）*10*10000=-1710
（0.0121-0.0415）*40*10000=-11760
（0.0106-0.0255）*8*10000=-1192
（0.0777-0.0842）*20*10000=-1300

合计亏损：-45962  为初始资金的4.60%

止损方案：

七、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
从业资格证书号：F0275493
投资咨询从业证书号：Z0000379
电话：021-50582386
Email：zhangyi@ebfcn.com.cn
光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979
免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。
风险提示：市场有风险投资需谨慎

【ETF期权周报 2018-11-30】本周50ETF震荡收高 关注周末中美领导人会晤

浏览过的版块

【ETF期权周报 2018-11-30】本周50ETF震荡收高关注周末中美领导人会晤