摘要
要闻公告
巴西船运机构Williams表示，目前在巴西各港口等待在未来数日至数周内装运糖的货船数约较去年同期减少60%，因产量减少且海外需求不温不火。在4月的第一周，巴西巷口有10艘般只将装运39.35万吨糖。去年同期，有23艘船只装运95.04万吨糖。
3月我国国内累计产糖954万吨，增幅10.6%，仍在压榨的地区仅剩云南糖区；累计销糖率41.35%，同比放缓1.9%，市场消费乏力。
期现市场
洲际交易所ICE原糖上周4月13日止跌小幅回弹，收12.22美分。巴西船运机构Williams表示，因产量减少且海外需求不温不火，目前在巴西各港口等待在未来数日至数周内装运糖的货船数约较去年同期减少60%。受压于全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月16日相比上周继续走低，市场整体交投清淡，商家报价持续走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月16日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均明显增加，成交总量438,672 手，增加111,876 手，总持仓量为679,124 手，增16,864 手。
期权市场
4月16日，郑糖主连高开低走。期权成交量和持仓量均有所增加。总成交量27,458 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加4,126 手，持仓量159,878 手，较上一交易日增加3,932 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.42 ，总持仓PCR基本持平上升0.00 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期偏乐观，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率略有上升，位于历史五年内25%以上水平。主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均明显上升。
后市展望
受压于全球基本面的供需情况，市场信心不足。国内糖市供给充足而需求有限，当前缺乏新的利多题材，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
洲际交易所ICE原糖4月13日止跌小幅回弹，收12.22美分。巴西船运机构Williams表示，因产量减少且海外需求不温不火，目前在巴西各港口等待在未来数日至数周内装运糖的货船数约较去年同期减少60%。受压于全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月16日相比上周继续走低，市场整体交投清淡，商家报价持续走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月16日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均明显增加，成交总量438,672 手，增加111,876 手，总持仓量为679,124 手，增16,864 手。其中主力SR809的结算价为5503 ，结算价跌幅0.40 %，成交量353,892 手，增加105,420 手，持仓量478,504 手，较上一交易日增29,088 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月16日，郑糖主连高开低走。期权成交量和持仓量均有所增加。总成交量27,458 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加4,126 手，持仓量159,878 手，较上一交易日增加3,932 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.42 ，总持仓PCR基本持平 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期偏乐观，操作情绪谨慎。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的86.54%和10.94%，持仓量占比分别为69.78%和17.07%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为23,762 手，比上一交易日增加5,892 手，持仓量为111,568 手，较上一交易日增加2,578 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5800认购和5700认购（SR809结算价为5503 ）。合约成交量PCR为0.59 ，较前一日升0.12 。持仓量PCR为0.42 ，较前一交易日上升0.01 。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线为5500。
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次主力1月合约系列中成交量较为稳定，成交量最大的合约为6000认购和5900认购，以虚值认购合约为主（SR901结算价为5443 ）。合约成交量PCR为0.20 ，较前一日升0.09 。持仓量PCR为0.24 ，与前一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，市场长线预期偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中虚值认购认沽合约多有增仓，其中5300认沽仓位增幅最大（SR809结算价为5503 ），其次为6000认购合约，市场意见出现分歧。1月合约中持仓多数增加，其中6000认购增仓幅度最大（SR901结算价为5443 ），多头发力较强。市场情绪偏多，操作谨慎。
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4月16日，郑糖期货高开低走，跌幅扩大。白糖期权合约成交量和持仓量均有所增加，持仓量PCR基本持平，近期市场不确定性较大，短期操作谨慎，以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
国内市场供给充足而需求不足，郑糖期货震荡下行，5日历史滚动波动率略有上升，位于历史五年内25%以上水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为4.15 %、3.60 %、3.17 %和3.46 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月16日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5503 ，SR901结算价为5443 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均进一步上升；次主力1月合约系列隐波结构平缓，认购隐波进一步下调而认沽隐波基本持平。
后市展望
03
洲际交易所ICE原糖上周4月13日止跌小幅回弹，收12.22美分。巴西船运机构Williams表示，因产量减少且海外需求不温不火，目前在巴西各港口等待在未来数日至数周内装运糖的货船数约较去年同期减少60%。受压于全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月16日相比上周继续走低，市场整体交投清淡，商家报价持续走低。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月16日，郑糖期货合约全线收跌，总成交和总持仓均明显增加，成交总量438,672 手，增加111,876 手，总持仓量为679,124 手，增16,864 手。
4月16日，郑糖主连高开低走。期权成交量和持仓量均有所增加。总成交量27,458 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加4,126 手，持仓量159,878 手，较上一交易日增加3,932 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.54 和0.42 ，总持仓PCR基本持平上升0.00 ，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期偏乐观，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率略有上升，位于历史五年内25%以上水平。主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均明显上升。
受压于全球基本面的供需情况，市场信心不足。国内糖市供给充足而需求有限，当前缺乏新的利多题材，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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