摘要
要闻公告
大连商品交易所4月13日发布通知，对《有关监管标准及处理程序》和《关于实际控制关系账户投机持仓合并计算相关规则的通知》进行了修改，修改后的规则自4月18日交易时（即4月17日晚夜盘交易时）起施行。
USDA美国农业部4月供需预测报告中对于油脂的影响主要体现在美国豆油的供需表的调整上，本次报告中美豆油方面的调整主要上调产量、下调消费量，最终期末库存相比上月有所上调，总体报告影响略偏空。
期现市场
由于美国前一周销售好于预期，且阿根廷产量预估被下调，4月12日CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收涨。中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。4月13日，国内豆粕现货价格止跌小幅反弹。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格波动较大。4月13日豆粕期货涨跌不一，总成交量和持仓量均明显增加，成交总量为2,894,334手，增加336,132手，持仓总量为4,299,106 手，增118,064 手。
期权市场
4月13日，豆粕期权总成交量81,606 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加19,852 手，总持仓量为283,392 手，较上一交易日增加15,904 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.05 ，投资者预期有所回升。粕主连的5日历史滚动波动率下滑，仍位历史五年内90%水平以上。主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波上调而认沽隐波基本持平。
后市展望
当前市场基本面压力较大，油厂开机积极，且生猪养殖大幅亏损局面难改，豆粕现货反弹空间有限。然中美贸易战风波未定，近期市场不确定因素较大，持仓风险增加，前期仓位谨慎持有，宜轻仓操作，静待市场盘整企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
由于美国前一周销售好于预期，且阿根廷产量预估被下调，4月12日CBOT大豆期货、豆油期货和豆粕期货均收涨。中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。
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1.2 国内市场
4月13日，国内豆粕现货价格止跌小幅反弹。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格波动较大。4月13日豆粕期货涨跌不一，总成交量和持仓量均明显增加，成交总量为2,894,334 手，增加336,132 手，持仓总量为4,299,106 手，增118,064 手。其中主力m1809合约结算价为3230 ，结算价涨幅为0.03 %，成交量为1,920,024 手，较上一交易日增加222,382 手，持仓量为3,152,404 手，当日增仓量约为90,926 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月13日，豆粕期权总成交量81,606 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加19,852 手，总持仓量为283,392 手，较上一交易日增加15,904 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.05 ，投资者预期有所回升。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的70.61%、10.91%，持仓量占比分别为78.00%和8.04%。主力m1809合约系列成交和持仓均有增加，成交量为57,624 手，比上一交易日增加10,310 手，持仓量为221,034 手，比上一交易日增加6,402 手。
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主力m1809期权合约系列中成交量最大的合约执行价为3600认购和3350认购（9月豆粕期货结算价格为3230 ）。合约成交量PCR为0.50 ，较前一日降0.01 。持仓量PCR为1.03 ，较前一交易日下跌0.02 。持仓以虚值认沽合约为主。价格压力线在3350，支撑线在3000。
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次主力m1901合约成交量最大的合约执行价为3250认沽和3250认购（1月豆粕期货结算价格为3255 ）。合约成交量PCR为2.07 ，较前一日降0.03 。持仓量PCR为1.64 ，较前一交易日上升0.17 。市场远线情绪偏空。
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从持仓量变化来看，主力9月合约系列认购合约交易较活跃，虚值认购多数增仓（9月豆粕期货结算价格为3230 ），其中3250认购增仓幅度最大。次主力1月合约中3250认沽和3250认购持仓明显提高（1月豆粕期货结算价格为3255 ），投资者远线看多波动率。市场情绪短期观望为主，宜轻仓操作，等待市场企稳。
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4月13日，豆粕期权成交量和持仓均上涨。持仓量PCR微跌，整体情绪谨慎，近期市场不确定性较大，短期操作以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
4月13日，豆粕期货主连结算价再度收跌，5日历史滚动波动率下滑，仍位历史五年内90%水平以上。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为13.88 %、14.14 %、11.77 %和9.80 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月13日九月和一月期权合约系列的隐含波动率结构分布。9月豆粕期货结算价格为3230 ，1月豆粕期货结算价格为3255 。
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主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波上调而认沽隐波基本持平。次主力1901期权合约系列隐波分布较为平坦，购沽隐波水平较上一交易日全线上调。
后市展望
03
由于美国前一周销售好于预期，且阿根廷产量预估被下调，4月12日CBOT大豆期货和豆油期货和豆粕期货均收涨。中美贸易战风波未定，预计近期将维持震荡整理行情。4月13日，国内豆粕现货价格止跌小幅反弹。整体来说，中美贸易摩擦尘埃落定之前，预估短期内豆粕价格波动较大。4月13日豆粕期货涨跌不一，总成交量和持仓量均明显增加，成交总量为2,894,334 手，增加336,132 手，持仓总量为4,299,106 手，增118,064 手。
4月13日，豆粕期权总成交量81,606 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加19,852 手，总持仓量为283,392 手，较上一交易日增加15,904 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别0.56 和1.05 ，投资者预期有所回升。豆粕主连的5日历史滚动波动率下滑，仍位历史五年内90%水平以上。主力1809期权合约系列的隐含波动率分布呈微笑形态，认购隐波上调而认沽隐波基本持平。
当前市场基本面压力较大，油厂开机积极，且生猪养殖大幅亏损局面难改，豆粕现货反弹空间有限。然中美贸易战风波未定，近期市场不确定因素较大，持仓风险增加，前期仓位谨慎持有，宜轻仓操作，静待市场盘整企稳。仅供参考。
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