2018年11月29日期权投资资讯——标的反弹，11月合约平静退市

一、统计数据
上个交易日，全市场期权合约成交金额7.73亿元，共156万张。11月认购成交金额为9866万元，约40万张；11月认沽成交金额为12160万元，约29万张。

上个交易日，30日历史波动率上升0.58%，达28.5%；Gvix上升2.15%，达25.8%。

数据来源：衍生品经纪业务部,Wind

二、期权市场点评
昨日，全市场反弹，标的上行。期权盘面上，全市场隐波继续回落。微笑曲线方面，12月和3月微笑曲线左端上行，右端下降，但变动幅度不大，期权市场情绪轻微偏空。

三、今日期权策略思考
i)备兑策略
建仓观点：目前市场估值、政策、情绪的筑底阶段，对于标的长远后市谨慎乐观。
首次建议：2018年10月22日。
调整建议：昨日标的上涨，隐波下行，策略盈利扩大。今日继续持有。
备兑策略属于收益增强型，赚钱的来源在于标的上涨与期权时间价值的流逝。建仓时买入标的并锁定，同时备兑卖出认购合约，定期展仓即可。
风险提示：备兑策略整体偏多，在下跌行情中，策略将亏损。但策略无保证金风险，但若面临大幅上涨行情，需要及时对于卖出的认购合约移仓，否则有交割标的风险。

ii)收割时间价值策略
建仓观点：标的依旧在区间整理，方向不明，收割时间价值，聊胜于无。起手建仓，卖出宽跨式。建议使用12月深度虚值合约。
首次建议：2018年11月22日。
昨日标的上涨，12月隐波继续回落，卖出宽跨式盈利继续扩大，继续持有。越是涨跌反复，越利于卖出宽跨式收割时间价值。
风险提示：卖方策略，收取保证金。深度虚值虽相对风险低，但若标的大幅涨跌，依旧有被追保或强平的风险。

iii)混合看跌
建仓观点：标的打破收敛三角，短期或有下跌空间。起手建仓使用12月认沽权利仓，预备后期合成熊市价差。
首次建议：2018年11月26日。
昨日标的反弹，策略盈利回吐。隐波昨日继续回落，依旧不利于权利方持仓。今日建议，继续持有，亦可逢高适量增加看空头寸，依旧建议使用权利方增仓。
风险提示：买入认沽，最大亏损是全部投入的权利金。最大风控在于控制仓位。

四、策略跟踪
板块说明：点击下表日期可看到当日资讯内容，记录当时调整思路。本版块用于模拟策略盈亏，假设每次以合约开盘价成交。但期权合约的实际价格波动巨大，单日振幅可达几倍甚至几十倍，故下表的虚拟收益与实际收益必有巨大偏离。同时，策略时常会有日内调整，无法展示于此。同时，由于合规问题，仅对历史操作跟踪，不作为今日交易参考。据此交易，盈亏自负。请悉知。

过往策略列表
（说明：点击下列日期，可看策略开平当日分析）
时间
单组收益率
年化收益率
策略简评
2018/10/11~2018/10/30
2.5%
45%
权利仓搭配义务仓，降低持仓成本。
2018/11/01~2018/11/15
0.97%
24.4%
看对了隐波跌势，覆盖了看错标的方向的亏损，从而盈利。

五、聊天板块
11月合约平静退市，本月末日彩票策略暗淡离场。关于该策略，就像之前说的，末日彩票的赚钱主要依靠gamma的喷火效应叠加标的有效位移，而非对于标的的多空判断，回看历史，胜率不高，但盈亏比大，所以常年累积交易方，方可获得正向收益。感兴趣的今日留言gamma，若人数够多，我下周把完整回测放出来哈。
另外昨天还有人来咨询：“为何11月购2.45最后收在0.0115元，低于该合约的内在价值0.0160呢？”其实这类价格低于内在价值，也就是期权合约的折价现象，在实盘中并不新鲜。而此次认购的折价大致可以这么理解：投资者出于对行权后持有现货，需承担两日波动风险的担忧，没人愿意买入接手现货，而是就算折价，都要卖平认购离场。换言之，大家惧怕未来两日现货下跌。所以呢，基本上，认购的折价和认沽的溢价都常常发生在熊市中。

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