50ETF继续下探，期权隐波回落

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一、聊观点：
昨天50ETF小幅高开维持震荡，尾盘快速跳水，最终四连阴，收跌1.09%。而创业板全天震荡下行，收盘大跌2.99%，缺口回补还剩2个点。

值得注意的是，受美国商务部对中兴制裁影响，盘中部分科技股如海康威视、大华股份一度跌停，再次引起市场对中美贸易战的担忧。但是，到了晚上，央妈的关爱就来了，人行公布，下调部分金融机构存款准备金率1个百分点，释放存款准备金约1.3万亿，其中9000亿用于偿还MLF，4000亿为新释放资金。不论是为了拯救资金紧张的小微企业，或是对冲4月缴税带来的紧张，亦或是为了缓解贸易战的负面影响，都无疑是利好银行的。但弱势行情下的利好，根据以往经验，建议提防指数冲高回落。

从期权持仓变化来看，看不涨和看不跌持仓继续增加，但看不涨增幅依然是多于看不跌，期权市场还是偏空；从期权最大持仓来看， 50ETF压力和支撑暂时没变，上面压力2800，下方支撑2500。从隐波来看，4月认购隐波再次低于认沽水平，可能是买认购的相对买认沽少了，或是卖认购相对卖认沽的多了，期权市场还是偏空。

既然是标准的空头趋势，又逢降准利好，期权操作上可以逢50ETF高开冲高，盘中看情况，择机继续卖出4月浅虚认购合约，以行权价2750（20日均线压力），昨天收盘价权利金75块计算，备用保证金按照3000块，下周三到期，还剩6个交易日，乐观的话最少仍然有2.5%的收益，还是相当不错的。当然，如果保守点，也可以卖更虚一点的5月认购合约，以提高安全边际。

二、聊期权：
昨天认沽认购成交量比99.14%，市场谨慎情绪稍有增强。从持仓量变化来看，认购持仓较前一日增加3.28%，认沽增加1.49%，看不涨看不跌同时增加，但看不涨增幅仍然多于认沽，标的50ETF预期还是偏弱震荡。

从4月持仓变化来看，认购变为在2650处增仓最大，上方压力有继续下移迹象；认沽在最低行权价2450处增仓最大，下方支撑还是不明显。

4月期权持仓量变化（红柱认购）
从持仓分布来看，4月合约中，仍是认购在2800处积聚，认沽在2500处积聚，标的50ETF支撑压力暂无变化。

从波动率来看，30日历史波动率小幅上行至18.33%。4月认购隐波快速回落，认沽隐波微跌，再次高于认购隐波，远近月合约隐波依然小幅倒挂。

标的历史波动率走势
三、一些数据：
vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权昨日成交1161107张，其中认购成交583072张，认沽成交578035张，认沽认购比99.14%。总持仓1641098张，认购持仓1048929张，认沽持仓592169张。认购持仓较前一日增加33284张，同比增加3.28%；认沽持仓较前一日减少15360张，同比增加1.49%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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