摘要
要闻公告
截至2018年3月底，我国全国累计产糖954万吨，销糖394万吨，产销率41.30%。
2017/18榨季广西甘蔗首付价格为500元/吨对6800元/吨一级白砂糖含税销售价格，行业平均制糖成本5900元/吨。
期现市场
洲际交易所ICE原糖4月16日周一探高受阻后回跌，收于12.15美分。受压于当前全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月17日延续跌势，致使销区报价继续下行。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月17日，郑糖期货合约全线收低，总成交量明显缩减而总持仓有所增加，成交总量354,012 手，减少84,660 手，总持仓量为695,914 手，增16,790 手。
期权市场
4月17日，郑糖主连再度下挫。期权成交量和持仓量均略有增加。总成交量27,508 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加50 手，持仓量161,988 手，较上一交易日增加2,110 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.72 和0.42 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期中性偏多，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率有所下滑，至历史五年内25%以下水平。主力9月合约购沽隐波水平均上升，认沽隐波上扬明显。
后市展望
国际食糖供给过剩明显，原糖再度收低。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，市场信心不足。国内糖市供给充足而需求有限，当前缺乏新的利多题材，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
期现市场回顾
01
1.1 国际市场
洲际交易所ICE原糖4月16日周一探高受阻后回跌，收于12.15美分。截至4月1日，巴西中南部17/18榨季累计产糖3605.9万吨，同比增加1.21%，制糖用蔗比例同比提高至46.46%；预计印度17/18榨季产糖3030万吨，同比增加1000万吨；预计泰国17/18榨季产糖1200万吨，同比增加200万吨。受压于当前全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。
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1.2 国内市场
国内主产区白糖售价4月17日延续跌势，致使销区报价继续下行。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月17日，郑糖期货合约全线收低，总成交量明显缩减而总持仓有所增加，成交总量354,012 手，减少84,660 手，总持仓量为695,914 手，增16,790 手。其中主力SR809的结算价为5456 ，结算价跌幅0.85 %，成交量295,566 手，减少58,326 手，持仓量496,638 手，较上一交易日增18,134 手。
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期权市场回顾
02
2.1 成交持仓情况
4月17日，郑糖主连再度下挫。期权成交量和持仓量均略有增加。总成交量27,508 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加50 手，持仓量161,988 手，较上一交易日增加2,110 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.72 和0.42 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期中性偏多，操作情绪谨慎。其中，九月合约和一月合约成交量分别占所有合约的82.10%和12.96%，持仓量占比分别为69.39%和17.44%。其中，主力SR809期权合约系列成交量为22,584 手，比上一交易日减少1,178 手，持仓量为112,404 手，较上一交易日增加836 手。
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主力1809合约系列中成交量最大的合约为5700认购和5800认购（SR809结算价为5456 ）。合约成交量PCR为0.68 ，较前一日升0.08 。持仓量PCR为0.41 ，与上一交易日基本持平。持仓以虚值认购合约为主，价格压力线在6000,支撑线为5500。
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次主力1月合约系列中成交量小幅上升，成交量最大的合约为5300认沽和5900认购，空头发力加大（SR901结算价为5400 ）。合约成交量PCR为0.97 ，较前一日升0.77 。持仓量PCR为0.27 ，比上一交易日上升0.03 。持仓以虚值认购合约为主，市场长线预期偏多。
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从持仓量变化来看，主力9月合约中5700认购仓位增幅最大（SR809结算价为5456 ），而5800认购明显减仓，构建牛市价差组合。1月合约中持仓多有增加，其中5300认购增仓幅度最大（SR901结算价为5400 ），空头发力较强。市场情绪收紧，操作谨慎。
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4月17日，郑糖期货延续跌势。白糖期权合约成交量和持仓量均略有增加，总持仓量PCR基本持平，近期市场不确定性较大，短期操作谨慎，以观望等待为主。
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2.2波动率分析
（1）历史波动率
国内市场供给充足而需求不足，郑糖期货震荡下行，5日历史滚动波动率有所下滑，至历史五年内25%以下水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.23 %、3.60 %、3.30 %和3.45 %。
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（2）隐含波动率
图14-15分别为4月17日主力和次主力期权合约的隐含波动率结构分布，当前SR809结算价为5456 ，SR901结算价为5400 。
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主力9月合约认购认沽合约隐含波动率呈微笑形态，购沽隐波水平均上升，认沽隐波上扬明显；次主力1月合约系列隐波结构较为平缓，购沽隐波多数小幅上调。
后市展望
03
洲际交易所ICE原糖4月16日周一探高受阻后回跌，收于12.15美分。受压于当前全球糖市供给充裕、消费乏力，若无重大利好消息，预计近期糖价维持低位震荡。国内主产区白糖售价4月17日延续跌势，致使销区报价继续下行。预计短期糖价大概率维持弱势运行。4月17日，郑糖期货合约全线收低，总成交量明显缩减而总持仓有所增加，成交总量354,012 手，减少84,660 手，总持仓量为695,914 手，增16,790 手。
4月17日，郑糖主连再度下挫。期权成交量和持仓量均略有增加。总成交量27,508 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加50 手，持仓量161,988 手，较上一交易日增加2,110 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为0.72 和0.42 ，总持仓PCR基本持平，投资者情绪较为稳定，从持仓比率来看目前后市整体预期中性偏多，操作情绪谨慎。5日历史滚动波动率有所下滑，至历史五年内25%以下水平。主力9月合约购沽隐波水平均上升，认沽隐波上扬明显。
国际食糖供给过剩明显，原糖再度收低。目前国内糖价在广西制糖成本下沿，但受压于全球基本面的供需情况，市场信心不足。国内糖市供给充足而需求有限，当前缺乏新的利多题材，预计近日白糖期价维持低位震荡，市场短期情绪较为谨慎。宜轻仓操作，耐心静待市场企稳。仅供参考。
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