后来者“白糖期权”上市首日成交额领跑商品期权

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 七禾网  2018-4-29 00:01  2328  0

4月19日，国内第三只期权品种白糖期货期权在郑州商品期货交易所正式上市交易。与大商所豆粕期权相比，郑州白糖期货期权的首日挂牌合约数量为176个，较大商所首日挂牌142个期权合约多出34个。

上市初期，白糖期权与豆粕期权比较具有一定的比较优势，具体体现在以下几个方面：

首先，是白糖期权合约的期限优势，白糖期权有较豆粕期权更远的期权合约，因此白糖期权有比豆粕期权更多的可交易合约，这有利于投资者在白糖期权上开展更远期的套期保值交易；其次，是组合保证金政策，郑商所在上市初期就推行了部分组合策略（卖出跨式、卖出宽跨式、备兑看涨组合、备兑看跌组合）的组合保证金，组合保证金政策对期权卖方来说将有更高的资金利用率，这将促进投资者实施更积极的期权组合交易策略；第三，是白糖期货合约的价格高于豆粕期货价格，在同等风险条件下，白糖期权较豆粕期权有更高的交易价格，如果买卖价差相同，那么白糖期权的价差占权利金比重较豆粕期权具备一定优势。

从成交及持仓情况看，截止当日收盘，白糖期权首日总成交量为48880手，持仓量为27542手，成交总金额为7793.51万元。豆粕期权的首日成交总量为46066手，持仓量为32056手，成交总金额为4572.65万元。相比之下，白糖期权在首日交易中除总持仓不及豆粕期权外，在成交活跃度与资金参与量方面都要领先豆粕期权的首日表现。此外，白糖期权的成交优势还不仅仅体现在上市首日上，对比4月19日豆粕期权的交易结果，豆粕期权持仓已增至102610手，不过成交量36810手尚不及上市首日表现，成交金额为3344.61万元。从总成交金额上看，4月19日白糖期权吸引资金的优势较之豆粕期权已一倍有余。

↓看涨期权↓（点击放大）

↓看跌期权↓（点击放大）

从活跃合约表现看，白糖期权首日交易持仓最大的合约是SR1801-C-7300，持仓量为1488手，成交量为2650手，成交金额为392.7万元。成交金额最高的则是SR1709-C-6800，持仓量为1396手，成交量为2658手，成交金额为424.39万元。

在隐含波动率方面，郑州商品交易所公布的白糖期权SR1709-C-6800合约的隐含波动率为12.51%，SR1801-C-7300的隐含波动率则为13.24%。白糖期货三个月期历史波动率一年内低点在9.7%，高点在17.4%。当前白糖期货的三个月历史波动率水平约在10.1%，处于历史低位水平，白糖期权的隐含波动率正处于近一年历史波动率的中位水平。

商品期权在国际衍生品市场上早已广泛运用，国内商品期权从无到有，随着豆粕、白糖期权相继成功上市，投资者对期权工具认识将会得到更好普及，这也为更多期权品种的推出奠定了好的基础。

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