50ETF缩量调整，期权谨慎情绪增强

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一、股指观点：
从三大期指当月合约一小时K线图来看，持续回调后技术面走弱，MACD绿柱放大。KDJ指标死叉后向下回落。布林通道开口走平，除IC外，K线在中轨与下轨处运行，整体态势偏弱。

IF主力合约IF1909支撑位3752和3737点，阻力位3820和3839点；IH主力合约IH1909支撑位2826和2815点，阻力位2877和2892点；IC主力合约IC1909支撑位4852和4833点，阻力位4950和4989点。

期指成交持仓排名变化

今日期指或有所企稳反弹。商务部昨日表示中美双方经贸团队确实一直保持有效沟通，隔夜欧美股市反弹，市场对贸易摩擦的担忧有所缓解。近期全球金融股持续走弱，对负利率、补充资本金的担忧持续压制风险偏好。国内上证50指数因大金融权重占比过半而表现偏弱。在隔夜外盘带动下，今日期指或有一定企稳。不过周末来临美方对加税的态度依然值得关注。操作上均以日内交易方式以区间思路或回调后逢低做多思路操作，做多继续首选IC，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周四50ETF偏弱震荡，收跌0.38%，收缩量小阴线。

从波动率来看，期权隐波回落至17.58%，与标的30/60日历史波动率仍处于近一年底部区域震荡。9月平值认购隐波依旧低于认沽水平，认购隐波回落，认沽隐波基本收平，两者价差扩大，期权市场谨慎情绪增强。

从核心板块来看，银行板块缩量微跌，创近期新低，保险板块跌至60日均线处，证券板块继续缩量调整。从权重个股来看，平安在60日均线上方偏弱震荡，招行跌破半年线，茅台缩量收涨至5日均线处。综合来看，招行及兴业带动银行板块出现破位下跌，茅台高位震荡，而平安也未能接力，50ETF短线继续走弱，关注其60/20日均线支撑。

操作上，昨天早盘开了点9月2750认沽义务仓，接下来准备继续逢50ETF回调，分批加仓卖出9月/10月2750认沽合约，总仓位不超过4成，由于本周末赶上9月1号，消息面存在较大不确定性，本周仓位会先控制在20%以内；权利仓继续观望，日内可以小仓位搏短线，大的机会仍需耐心等待。

三、期权波动率及持仓：
周四认沽认购成交量比92.12%，期权市场情绪仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，受8月合约到期影响，认购认沽持仓均大幅减少。

从9月持仓变化来看，认购在3000处增仓最大，50ETF此处压力仍在增强；认沽在2750处增仓最大，50ETF支撑有下移迹象。

9月期权持仓量变化（红柱认购）

从9月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽仍在2800处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率走平至16.13%，60日历史波动率收平至17.32%，仍处于18年2有月初以来底部区域。9月平值认购隐波回落至15.88%，认沽隐波收平至19.33%，两者价差扩大，期权市场谨慎情绪增强。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周四成交2378891张，其中认购成交1238220张，认沽成交1140671张，认沽认购比92.12%。总持仓3052641张，认购持仓1572455张，认沽持仓1480186张。认购持仓较前一日减少412803张，同比减少20.79%；认沽持仓较前一日减少463091张，同比减少23.83%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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