豆粕场内期权

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近日，证监会已批准郑州商品交易所开展白糖期权交易、批准大连商品交易所开展豆粕期权交易。下一步，证监会将督促郑州商品交易所和大连商品交易所继续做好各项准备工作，确保白糖期权和豆粕期权的顺利推出和平稳运行。相关准备工作预计需要3个月左右。具体挂牌上市时间将另行公布。

期权是国际衍生品市场成熟的基础性风险管理工具，与期货、远期、互换等共同构成大宗商品市场完整的风险管理工具体系。发展农产品期权是贯彻落实今年中央1号文件和《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》的重要举措。

豆粕、白糖期权与国际市场差别不大，商品期权几乎都是美式期权，国际上50个农产品48个为美式期权。美式期权定价一般使用二叉树。今天对合约细节解释一下。

结算价：交易所根据隐含波动率确定各期权合约的理论价，作为当日结算价。最后交易日的结算价为内涵价值（实值额），同时不低于合约最小变动单位。

涨跌停板幅度：与期货合约涨跌停板幅度的绝对值相同，比如M1705期货结算价3000，期权涨跌幅=±3000*5%=±150，同时不低于合约最小变动单位。

卖方保证金：期权权利金+期货保证金，若为虚值期权则减少虚值额的一半。具体为以下二者较大者：

期权合约结算价×标的期货合约交易单位+标的期货合约交易保证金－（1/2）×期权虚值额
期权合约结算价×标的期货合约交易单位+（1/2）×标的期货合约交易保证金

限仓：与期货分开限仓，根据不同阶段具体额度不同，看跌头寸（看跌期权多仓+看涨期权空仓）不能超过期货。

手续费：包括交易手续费、买方行权手续费、卖方履约手续费。

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