可转债申购的风险在哪里？

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来源 | 财经网站

小编 | 木头 s1450616010001
天道酬勤·功唐不捐

近期，中小投资者参与可转债申购热情空前高涨。不用市值、不用资金、零成本即可申购，这些优势成为吸引投资者认购可转债的主要原因，但可转债投资真的如传言所称的是没有风险、稳赚不赔的买卖吗？其实未必。
　　
简单来讲，可转债是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股票的特殊企业债券，兼有债权和期权的双重属性，绝大多数有回售条款，是一类风险比较低、流动性比一般债券强的产品，具有攻守兼备的特点。

对发行主体来说，可转债发行利率较低，转股后无偿债压力；对投资者来说，投资可转债可以在保障投资本金相对安全的同时博取更高的股价收益。

在过去可转债主要是少数大型公司发行，机构和基金为投资者，但在当前监管规范再融资的背景下，可转债成为一众上市公司融资的新选项，特别是伴随着投资者申购门槛的一降到底，可转债不再只是少数机构投资者的游戏。
　　
从已经完成申购的雨虹转债、林洋转债来看，由于免费顶格申购的机制，投资者参与热情极高，其中雨虹转债中签率只有0.001318%，比打新股的中签率低得多。僧多粥少，即便顶格申购，每个人能配到1手，转债上涨20%，差不多能赚上200元。
　　
虽然申购可转债的获利水平较低，但信用申购制度让多数机构获取可转债筹码的概率与散户趋同，一样要参与摇号，机构投资者缺乏优势，中小投资者和机构平等参与“打新”。

而且，信用申购不用融资就能满额申购，不占用市值就能让投资者参与发行，分散可能的投资风险，并让更多的中小投资者利益均沾，享受到可转债一级和二级市场的差价利润，分享政策红利。
　　
但是，这并不意味着可转债就完全无风险。

虽然可转债投资风险较小，但投资者也需详细了解游戏规则，慎重投资。

一是可转债的“打新”和新股申购略有不同，A股市场新股少有破发，但资质不好的新债存在破发的可能。同时，如果持有满6个月后，一直到持有期截止，发行可转债公司的股价比转股价格还低，投资者要么割肉，要么硬扛着不卖，只能获得比银行定存利率还要低的可转债收益；

二是因可转债会大比例优先配售股东，导致有些投资者为了获得优先配售权去配置股票，这就需要考虑正股投资风险；

三是未来随着参与者众多，以及可转债供给的增加，“打新”收益存在缩水可能。

另外，投资者还需关注转股价、强制赎回条款，以及回售保护条款，了解清楚保底条款红线在哪里，把握套利机会。

延伸阅读：股市中的羊群效应

羊群效应，是在投资市场中非常普遍的一种现象，众多的投资者就像一只只的绵羊一样，总是随大众而往一个方向跑，别人买哪只股票自己就跟着买哪只，别人卖哪只就跟着卖哪只，虽然您可能无论如何也不承认自己就是其中的一只羊，但现实却是，您很有可能就是跟着别人跑的一只羊而已。

　　羊群效应产生的原因：

　　1.投资者信息不对称、不完全，自己没有足够的精力一直做分析判断，模仿他人的行为以节约自己搜寻信息的成本。

　　2.推卸责任的需要。后悔厌恶心理使决策者为了避免个人决策失误可能带来的后悔和痛苦，而选择与其他人相同的策略，一旦判断结果错误也可以将责任推卸于他人。

　　3.减少恐惧的需要。人类属于群体动物，偏离大多数人往往会产生一种孤独和恐惧感。

　　羊群效应的后果：

　　投资者的涌入，带来最直接的现象就是个股换手率的明显增加。但据统计，高换手率个股，其后期走势下跌的概率极高，往往是大家都在涌抢某一股票的时候，就是此股即将见顶的时候。那么这就给了广大散户一个极大的难题，若从众追涨，就往往追到高位票，最后成为接盘侠，损失惨重；若不从众，特立独行，又难以克服心理上推卸责任、减少恐惧的需要，那么该如何抉择呢？

　　笔者建议

　　从另一个角度去思考投资的思路，股市投资的本质，是“低买高卖”，而羊群效应的一个结果，是造成股价常常与其真实价值偏差，出现价值被低估或者被高估的情况。在选择股票时，不以是否从众了为判断依据，而以布局“价值被低估”的票作为自己的择股标准！
以上内容仅供参考，不代表安信证券观点。投资者据此操作，风险自担。

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