【华泰金工组林晓明团队】50ETF量缩价涨，波动率略有下降--衍生品周报20181118

摘要
上周上证50ETF上涨1.09%，日均成交量下降5.79%

上周上证50ETF收于2.507元/份，上涨1.09%。上周五个交易日分别涨跌0.40%、0.76%、-1.36%、1.21%、0.08%。上证50ETF日均成交量7.79亿份，与前一周相比减少5.79%。标的份额减少1.97%。

上周期权日均成交量上升4.68%，持仓量上升7.25%
上周期权成交较前一周上升，日均成交量125.46万张，较前一周上升4.68%，认购期权日均成交量69.62万张，上升了9.20%，认沽期权日均成交量55.83万张，下降了0.46%。上周期权持仓量上升。截至11月16日，期权持仓244.35万张，与前一周相比上升7.25%，认购期权持仓139.92万张，上升了4.65%，认沽期权持仓104.44万张，上升了10.92%。

上周标的上涨，认沽期权全部下跌
上周标的上涨，认沽期权全部下跌，波动率下降也导致认购期权大部分下跌。认购期权最大涨幅为5.81%，最大跌幅为73.08%；认沽期权最小跌幅为4.28%，最大跌幅为80.95%。

历史波动率逐渐下降，隐含波动率略有下降
截至11月16日，50ETF5日波动率为15.19%，10日波动率为17.00%，20日波动率为29.86%，60日波动率为27.42%。历史波动率逐渐下降。上周期权加权隐含波动率略有下降，周一最高31.82，周五收于29.12。

上周股指期货期现差情况
沪深300指数上周上涨2.85%，中证500指数上涨6.65%，上证50指数上涨1.12%。截至11月16日，IF当月期现差为0.29%，下月期现差0.07%，当季合约期现差0.19%，下季合约期现差0.08%。IC当月期现差为0.19%，下月期现差-0.24%，当季合约期现差-0.97%，下季合约期现差-2.06%。IH当月合约期现差为0.42%，下月合约期现差0.05%，当季合约期现差0.64%，下季合约期现差0.52%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

上周期权标的走势
上周上证50ETF收于2.507元/份，上涨1.09%。上周五个交易日分别涨跌0.40%、0.76%、-1.36%、1.21%、0.08%。上证50ETF日均成交量7.79亿份，与前一周相比减少5.79%。标的份额减少1.97%。

期权市场行情
上周期权成交较前一周上升，日均成交量125.46万张，较前一周上升4.68%，认购期权日均成交量69.62万张，上升了9.20%，认沽期权日均成交量55.83万张，下降了0.46%。

上周期权持仓量上升。截至11月16日，期权持仓244.35万张，与前一周相比上升7.25%，认购期权持仓139.92万张，上升了4.65%，认沽期权持仓104.44万张，上升了10.92%。

成交量P/C比为0.7900，与前一周相比下降10.30%；持仓量P/C比为0.7464，与前一周相比上升6.01%。

期权合约分析
期权合约涨跌情况
上周标的上涨，认沽期权全部下跌，波动率下降也导致认购期权大部分下跌。认购期权最大涨幅为5.81%，最大跌幅为73.08%；认沽期权最小跌幅为4.28%，最大跌幅为80.95%。

期权合约成交量情况

期权合约持仓量情况

期权波动率分析
上证50ETF历史波动率
截至11月16日，50ETF5日波动率为15.19%，10日波动率为17.00%，20日波动率为29.86%，60日波动率为27.42%。历史波动率逐渐下降。

加权隐含波动率
上周期权加权隐含波动率略有下降，周一最高31.82，周五收于29.12。

股指期货上周行情
沪深300指数上周上涨2.85%，中证500指数上涨6.65%，上证50指数上涨1.12%。

股指期货期现差走势
截至11月16日，IF当月期现差为0.29%，下月期现差0.07%，当季合约期现差0.19%，下季合约期现差0.08%。IC当月期现差为0.19%，下月期现差-0.24%，当季合约期现差-0.97%，下季合约期现差-2.06%。IH当月合约期现差为0.42%，下月合约期现差0.05%，当季合约期现差0.64%，下季合约期现差0.52%。

风险提示：模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；市场发生超预期波动，导致期权价格暴涨暴跌。

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林晓明
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