【兴业定量任瞳团队】期权每日一策（贰）

期权概念篇

认购期权 OR 认沽期权？
在交易中我们常常听到认购期权和认沽期权的概念，这两种期权合约分别有什么作用，投资者什么时候应该选择认购期权，什么时候又应该选择认沽期权呢？今天就让小编为您慢慢道来，下面首先从这两种合约开始说起。
认购期权（call option），也称为看涨期权，赋予了期权买方提前锁定未来买入某资产的权利。通常投资者在预期资产价格在未来会上涨的时候，会选择买入认购期权以获取收益。举个例子，若某投资者于2018年11月26日以0.055元的收盘价买入10000份12月到期行权价为2.50元的上证50ETF看涨期权。一个月之后合约到期（2018年12月26日），无论50ETF当时价格为多少，他都能以2.50元/份的价格买入10000份50ETF。若合约到期时50ETF价格在2.50元以上，投资者会毫不犹豫地选择行权；反之若到期时50ETF价格等于2.50元或者更低，那投资者可以放弃行权，支付的权利金550元全部亏损。只有当50ETF到期价格高于2.555元（=2.50+0.055），即到期赚到的钱能支付权利金还有结余，投资者才能获得净利润。

认沽期权（put option）与认购期权相反，它赋予期权买方提前锁定未来卖出某资产的权利，当投资者预期未来资产价格会下降的时候会选择买入。若某投资者于2018年11月26日以0.095元的收盘价买入10000份下个月到期行权价为2.50元的认沽期权。合约到期时，若50ETF的价格低于2.50元/份，投资者会选择行权，先以市场价格买入再以2.50元的价格卖出50ETF，获取其中的差价；若50ETF的到期价格不低于2.50元/份，投资者此时会放弃行权，损失权利金950元。

总的来说，买入认购期权的投资者希望标的价格在未来上涨，而买入认沽期权的投资者希望标的价格下降。所以当我们有把握未来某资产价格将会上涨时，应该选择买入认购期权，反之当我们有把握未来资产价格会下跌，则相应地买入认沽期权。只要理解这两种期权的本质，就能在实际操作中玩转期权，让其真正地为我们所用。

风险提示：文中报告为公开数据的整理和统计，不构成投资建议。
本报告分析师：
于明明
SAC执业证书编号：S0190514100003

任瞳
SAC执业证书编号：S0190511080001

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