【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181127

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商务部研究部署支持内外贸民企政策
多家机构预计明年经济增长继续面临考验
A股成交量大幅萎缩热点题材逐渐降温

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均出资达百亿四大行理财子公司出齐
交易所和基金公司多举措提升ETF市场流动性
国际油价暴跌 8只原油QDII今年业绩转亏
华夏基金数量投资部总监徐猛：国内ETF仍处于初始阶段未来成长空间巨大

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债券ETF关注度提升快速发展仍存障碍

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vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权迅猛放量机构关注度不断提升

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[h1]商务部研究部署支持内外贸民企政策[/h1]2018-11-27 证券时报网
近日，商务部党组学习贯彻习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神。会议强调，要深入贯彻落实好习近平总书记提出的六大务实举措，结合商务工作实际，加强调查研究，制定落实方案，努力为民营经济发展提供更多平台、更好政策和更优环境，支持民营经济在促进消费、扩大外贸、引进来和走出去等方面发挥更大作用、做出更大贡献。
会议指出，习近平总书记的重要讲话，旗帜鲜明、要求明确，充分肯定了我国民营经济的重要地位和作用，宣示了党和国家坚持基本经济制度的坚定决心，重申了“两个毫不动摇”、“三个没有变”的一贯立场，明确提出了大力支持民营企业发展壮大的6个方面政策举措，极大提振了民营企业的信心，为新时代促进民营经济发展提供了根本遵循，具有里程碑式的重大理论意义和实践意义。
会议强调，商务部党组和各级党组织要深入学习贯彻习近平总书记在民营企业座谈会上的重要讲话精神，深刻认识民营经济对商务事业发展的重要作用。改革开放40年来，民营企业作为重要市场主体，始终是商务发展的生力军，做出了突出贡献。新时代推动商务高质量发展，民营企业仍是无可替代的重要力量。下一步要深入贯彻落实好习近平总书记提出的六大务实举措，结合商务工作实际，加强调查研究，制定落实方案，努力为民营经济发展提供更多平台、更好政策和更优环境，支持民营经济在促进消费、扩大外贸、引进来和走出去等方面发挥更大作用、做出更大贡献。
近期，商务部深入开展内外贸民营企业调研，在广州等地召开座谈会，并结合实地走访、问卷调查等多种方式，充分宣讲中央精神，广泛听取民营企业意见建议，研究部署具体支持政策，切实把习近平总书记的重要讲话精神落到实处。
据媒体报道，国家发展改革委、商务部等部委近期密集赴湖北、广东等地调研民营经济。与此同时，多项支持民企政策正在酝酿，主要从搭建更多平台、提供更好政策、营造更优环境着手，涉及促进贸易融资、放宽市场准入等方面。
数据显示，改革开放以来，民营企业是商务发展的生力军，国内贸易份额占90%，外贸出口份额占48%，对外投资份额占49%，贡献越来越大。

[h1]多家机构预计明年经济增长继续面临考验[/h1]2018-11-27 证券时报网
近期，多家证券公司陆续发布了2019年趋势展望报告。2018年超预期事件频发，从信用债违约到股票质押风险暴露，以及持续不断的中美贸易摩擦，长期积累的风险隐患有所暴露，对经济形成拖累。展望2019年，不少券商对于经济形势判断仍显谨慎，认为经济增长的考验将继续甚至增强。
从彭博一致预期来看，2019年欧元区和中国延续放缓趋势，美国经济增速也将从今年的高位回落。中金公司发布的展望报告称，全球增长同步放缓是大概率事件。上行风险在于美国在基建、税改2.0等方面的推进，中国在减税降费、深化改革等方面的突破。
兴业证券经济与金融研究院副院长王涵在近期的一场公开活动上表示，美国的短端和长端利率已经非常接近，未来如果继续加息，长端利率也会提升。长端利率是所有资产定价的锚，这会导致所有金融资产重新定价。美国今年经济增长强劲是源于减税而非内生增长动力，这将导致后期遇到麻烦。
招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示，基于对美国经济增速已经见顶的判断，和道琼斯工业指数领先于美国经济增速的历史情况，2019年美国股市存在进一步下跌的风险。
更重要的是，美国股市表现直接影响全球股市涨跌。从历史走势来看，美股明显下跌对新兴国家权益市场的影响是负面的：自2002年以来，美股调整时A股表现均不佳；金融危机期间，道指最大跌幅为47%，沪深300最大跌幅为68%，2010年二季度、 2011年三季度、2015年二季度至2016年一季度美股小幅调整期间，A股均表现不佳。
谢亚轩表示，中国资本市场随着A股和债券市场开放程度的提高，外围形势对国内资产价格的影响已经不可避免地上升。
中信证券首席经济学家诸建芳则认为，2019年全球经济运行的主要风险来自央行加快收紧货币流动性，以及贸易保护主义升级情景下全球需求下滑的不确定性。需要警惕长端利率上行对资产价格和实体经济传导的累积效应。此外，2019年欧洲政局的意外变化也可能成为资产市场的风险点。超低资金成本时代已结束。未来流动性的相对缓和可能来自美元指数的转弱。从国内来看，近期政策调整催生经济“转机”。市场对于中国经济的预期将发生根本性的转变，诸多政策措施将助力经济企稳，预计2019年中国GDP增速仍然在6.5%左右。
2018年，中国债券在全球所有主要资产中涨幅居前，而中国股票在新兴市场中跌幅居前。
谢亚轩表示，一方面，虽然外围长期形势不利于权益资产，但历史数据显示，美股的大规模回调也发生于美联储加息结束之后，这也意味着短期外围压力还可控。目前A股估值水平跌至历史低位，国际资金从全球配置的角度，可能会减持美国资产，增配新兴市场资产。另一方面，资本市场现在被监管层寄予厚望以解决民营经济融资难题，而且明年年中我国政策存在调整的可能性，权益资产或许会对此提前反应。
王涵认为，近一个季度，国内最好的资产可能是信用债。政府虽然短期托底，但不会放弃长期结构性改革，经济不会马上反弹，企业盈利还需确认，流动性风险遏制住后，前期错误定价的信用风险可能会有估值修复。
中长期来看，王涵看好A股。他认为，一方面中国股票市场市值占GDP比值对比发达国家仍有差距。无论从转型期创业需要更多股权类资金，还是未来资金可能的来源渠道看，新一轮周期里中国的股权市场非常重要。另一方面，从估值上看，A股中长期也具有吸引力。
中信证券策略首席分析师秦培景预计，A股在2019年将迎来未来3~5年复兴牛的起点。在盈利、政策和流动性影响下，预计大盘一季度盘整，二季度开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段；配置上聚焦结构转型，拥抱高端制造业和服务业。

[h1]A股成交量大幅萎缩热点题材逐渐降温[/h1]2018-11-27 证券时报网
周一，沪深两市主要股指围绕上周五收盘点位附近小幅震荡，均收出小十字阴线，创业板盘中一度跌破1300点整数关口，两市成交额从上周五的3585亿元下降至2550亿元，大幅萎缩超千亿元。
盘面上，热点较为零散，高送转概念集体杀跌，汉邦高科、正元智慧跌停。创投概念继续调整，龙头市北高新连续两个跌停。
上周末，沪深交易所发布高送转信息披露指引，监管层继续对高送转现象从严监管。受此影响，昨日高送转概念股纷纷回调。
同时，A股多家上市公司在投资者互动平台上针对高送转计划进行回应：中原特钢称近期没有高送转的计划；光威复材表示目前尚没有考虑制定分配方案，也没有就是否符合深交所关于高送转的要求进行评估；辰安科技称合适时会考虑适度送转；百洋股份称公司会按章程及有关规定，采取有利于全体股东的利润分配政策。
昨日，市场另一个引人关注的焦点是中弘退打开跌停板。在开盘不久中弘退突然放出巨量，不到2分钟成交超过1.6亿元，成交约4.54亿股，换手率5.42%，占全天成交的74%。但仅仅开板约5分钟后就再度封跌停。昨日中弘退股价收盘0.36元，再度刷新A股最低股价纪录。
2018年三季报显示，中弘退9月底的每股净资产0.67元，中弘退当前股价已跌破每股净资产，市净率仅0.54倍。不过，这并不意味着其股价已经很“便宜”。由于其业绩持续巨亏，又存在超过85亿元的逾期债务本息未能及时清偿，公司负债率高达85%，再腾挪的空间有限。三季度末公司1年内到期的流动负债高达263亿元，但账上只有约8.6亿元的货币资金及2亿元的可出售金融资产，而公司存货高达253亿元，存货周转率仅为0.0963，变现能力较差。总体来看，中弘退即使不因为股价跌破1元面值而退市，也很可能因经营不善而退市。普通投资者对这种问题缠身的个股尽量保持谨慎。
短期市场走势不顺畅，这和多头信心不足有很大的关系，而不是新的超预期利空。从机构投资者的角度，新发型基金份额依然维持较低水平，普通股票型基金和偏股混合型基金的股票投资仓位上周分别上升0.06%、0.45%。
另据Wind数据统计，截至上周末，各地政府纾困专项基金规模已近1700亿，券商、基金、保险相关产品规模分别达600亿元、700亿元、800亿元。另外已有近40亿元的纾困专项债已完成发行。按此计算，纾困资金总规模已近4000亿。流动性有望得到较大程度缓解，从而对市场情绪和预期将产生积极作用。

同业资讯[h1]均出资达百亿四大行理财子公司出齐[/h1]2018-11-27 证券时报网
继11月15日中国银行成为四大行中首家宣布发起设立理财子公司后，其他三大行纷纷跟进。11月26日，农业银行、工商银行分别发布公告称发起设立银行理财子公司。至此，四大行均已公布理财子公司设立计划。
目前，暂无银行理财子公司被监管部门核准设立，但已有18家银行公告将会设立理财子公司。根据已公布的《商业理财子公司管理办法（征求意见稿）》，未来理财子公司比母公司资管部在政策上有很多放松，这也是鼓励银行设立理财子公司。因此对整个银行理财行业来说，设立子公司是大势所趋。
拟出资规模均达100亿
四大行设立理财子公司拟出资的规模比股份行、城商行高出不少。其中，中行拟出资不超过100亿元，建行为不超过150亿元，农行为不超过120亿元，而“宇宙行”工行则不超过160亿元。
农行公告称，拟全资设立农银理财有限责任公司，注册资本不超过120亿元。通过设立理财子公司，实现理财业务专业化经营和建立有效的风险隔离机制，有利于推动理财业务回归资管行业本源，进一步加大对民营企业等各类经济主体的支持力度。
工行公告表示，拟以自有资金出资不超过160亿元人民币，发起设立全资子公司工银理财有限责任公司。本次投资有利于进一步优化工行组织管理体系，强化理财业务风险隔离，推动银行理财回归资管业务本源。设立理财子公司符合国内外资产管理业发展趋势，符合工行自身业务发展需要，有利于提升对工行客户的综合金融服务水平，增强工行服务实体经济、价值创造和整体抗风险能力。
据公告，农银理财和工银理财拟申请的业务范围均包括：面向不特定社会公众公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；面向合格投资者非公开发行理财产品，对受托的投资者财产进行投资和管理；理财顾问和咨询服务；经国务院银行业监督管理机构批准的其他业务。
值得注意的是，在理财子公司注册地的选择上，农行和建行均选择在深圳，中行在北京，工行则未公布注册地。
另据证券时报记者了解，深圳方面还在积极争取其他大型银行的理财子公司“落户”深圳。
高额注册资本金缘由
从目前已公布的设立理财子公司的计划看，多数银行理财子公司的拟出资规模均远高于10亿元，如股份制银行普遍将拟出资规模设在50亿元左右，交通银行为80亿元。
为何大行的拟出资规模较高？这一方面是因为大行理财余额规模大，另一方面也是因为资金实力强。例如，作为银行理财规模第一的工行，截至2018年6月末，工行理财产品余额（保本+非保本）约3.37万亿元，较年初的3万亿元不减反增。工行理财产品规模和非保本理财规模在行业内都排第一。
北京一大行人士向记者透露，尽管《办法》没有明确规定理财规模与子公司资本金大小挂钩，但即便是在打破刚性兑付的监管要求下，监管层还是希望未来理财子公司的理财规模能匹配适宜水平的资本金。

[h1]交易所和基金公司多举措提升ETF市场流动性[/h1]2018-11-27 证券时报网
今年权益类交易型开放式指数基金（ETF）的大发展不仅引来机构投资者、个人投资者等各路资金的追捧，也受到交易所的关注和支持。围绕流动性服务业务规则等内容，交易所出台相关指引以提升上市基金流动性。基金公司也通过增加做市商、提升个人投资者比例等多种举措，优化ETF投资者的体验。
多举措提升ETF流动性
为促进基金市场健康发展，规范基金流动性服务业务，沪深交易所近期双双出台文件，提升上市基金流动性。上交所日前向部分证券公司和基金公司发出《上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引》（征求意见稿）；上周五，深交所也发布《深圳证券交易所证券投资基金流动性服务业务指引》，2019年1月1日起施行。
北京一家大型基金公司ETF基金经理对此表示，今年ETF的大发展，受到个人、机构投资者、交易所的关注，交易所为ETF的发展出谋划策，让会员单位证券公司为ETF产品提供流动性。交易所通过划分到A类做市商、免除部分费用等举措，督促做市商提供更多买卖单和流动性，这对提升ETF的交易体验和流动性改善都是一个积极的信号。
根据基金公司公告，进入11月份以来，已有海富通上证10年期地方政府债ETF、华安MSCI中国ETF、申万菱信上证50ETF等8只ETF基金发布了引入流动性服务商的公告，较之前两月公告引入流动性服务商的基金数量明显增多。
记者在采访中了解到，目前多家公募基金正在尝试通过增加做市商、IOPV（ETF的基金份额参考净值）附近提供买卖单、提升个人投资者比例等方式提升ETF流动性。
上述ETF基金经理表示，他所在的公司今年以来加大了对旗下沪深300、中证500等重点ETF产品的资源投入，其中，为沪深300ETF选定10家做市商，他们会在IOPV附近提供买卖单，对整个基金的流动性带来明显的改善，基金成交额从去年的日均一两千万提升到目前的日均上亿元。
“做市商与套利基本类似，除了交易所要求之外，大部分做市商都是使用有盈利要求的自营资金做市，而且做市时买卖单溢价比较大。因此，交易所或基金公司一般需要投入资源补贴做市商成本，做市商才会有积极性加大ETF的流动性。”该ETF基金经理介绍。
除了引入做市商外，引入散户等具有内生流动性的交易型投资者，也是当前基金公司的一项重要尝试。
北京一位基金公司量化投资部门总监表示，他所在公司在券商营业部、雪球等渠道推广ETF产品，其目标人群主要是个人投资者。基金规模和交易型个人投资者占比提升，基金内生性的交易和流动性都会逐渐攀升。
“在规模相近的情况下，同类型被动型基金的收益率差异并不大。此时，投资者最关心的是买卖的冲击成本和流动性体验。比如，基金投资者买ETF时，往往愿意在净值附近成交，而不希望比净值多20个bp，这也是我们在做大基金规模后重点要做的事情。我们向公司的主要宽基产品投入更多资源，为投资者提供更好的投资体验。”上述量化投资部门总监说。
华泰柏瑞指数投资部总监柳军表示，决定ETF流动性的主要因素是投资者群体数量、基金规模以及运作机制等，而投资者群体数量能起到决定作用。“投资者数量多，交易策略会更加丰富，ETF产品的交易将呈现笔数多、金额小、成交连续等特点。所以，在比较不同ETF的流动性时，除了成交金额和折溢价水平外，具备上述特点的ETF在流动性上更具优势。”柳军说。
逾4成权益ETF
成交天数低于交易天数
事实上，虽然ETF整体规模增速明显，但主要集中在龙头产品，部分细分指数和行业ETF流动性和交易体验欠佳，成为高速增长ETF市场背后的隐忧。
Wind数据显示，截至上周五收盘，143只权益ETF今年以来的日均换手率为1.84%。华夏上证50ETF、华安创业板50ETF、易方达创业板ETF等总份额排名前十的龙头ETF同期日均换手率达到4.62%，明显高于市场平均水平。其中，日均换手率在5%以上的15只权益ETF平均基金份额为34.91亿份，呈现出ETF龙头流动性集中的趋势。场内ETF龙头——易方达恒生H股ETF、华安创业板50ETF以高达16.62%、11.48%的日均换手率居于市场前列。
而从权益ETF另一个市场活跃度指标成交天数看，在今年以来的218个交易日中，成交天数不足218天的权益ETF有50只（排除今年新成立的权益ETF），占比为40.32%；有14只ETF的成交天数低于200天；海富通上证非周期ETF、鹏华上证民企50ETF等基金的成交天数仅有140多天。
如果将交易活跃度指标对应基金规模可以发现，交易不活跃的基金规模都比较小。
Wind数据显示，上述50只成交天数不足218天的权益ETF平均份额仅为1.12亿份，这类基金今年以来日均换手率也非常低，仅为0.53%；14只成交天数低于200天的权益ETF平均份额更小，仅为5805.14万份，同期日均换手率也仅有0.08%。
从基金类型上看，这些流动性较弱的权益ETF主要为民企、传媒、原材料等行业ETF，还有医药、消费等同质化严重的主题ETF，以及上证50、中证500等缺乏先发优势的ETF产品。
北京上述ETF基金经理认为，“场内ETF基金规模小、流动性欠佳导致基金交易的冲击成本较高。比如，当前交易的ETF净值为1.326元，但基金参考净值为1.156元，基金买入价实际高出基金净值，交易时产生了14.7%的溢价，交易的体验就会差一些。”
柳军也表示，流动性对ETF来说至关重要。如果流动性与股票的流动性不匹配，其交易功能属性就无法发挥出来，市场需求也无法释放。如果能在一定程度上提升ETF流动性，将有利于增加ETF的投资者群体数量和规模，帮助ETF进入良性发展轨道。

[h1]国际油价暴跌 8只原油QDII今年业绩转亏[/h1]2018-11-27 证券时报网
10月初见顶以来，国际油价持续大跌，不到两个月跌幅超30％。受此拖累，以原油为主要投资标的的合格境内机构投资者（QDII）基金净值大幅下挫。截至上周五收盘，全部9只原油QDII基金10月以来跌幅均超过10%，其中8只已回吐此前所有收益，年内收益告负。
上周五国际油价创下三年多最大单日跌幅，6只借道原油ETF和原油基金跟踪油价的原油主题QDII跌幅较深，嘉实原油单日下跌5.56%，今年以来下跌3.89%。作为前三季度的业绩冠军，截至9月末嘉实原油的收益率曾达32.11%。另外一只前三季度收获30%以上涨幅的南方原油基金，上周五净值下跌5.54%，年内收益为-3.87%。易方达原油净值下跌5.17%，年内收益率为-3.25%。
此外，诺安油气净值上周五单日下跌3.41%，年内亏损幅度由前一交易日的2.11%扩大至5.44%。此外，重仓海外原油商品基金的原油类QDII业绩也受到重挫，11月23日，国泰大宗商品、信诚全球商品主题两只基金分别跌去5.16%和3.9%，年内分别亏损3.29%和6.22%。
除投资于国外原油商品基金的QDII基金，上周五，华宝标普石油、广发道琼斯美国石油、华安标普全球石油等3只以原油相关股票作为主要投资标的的基金净值也出现不同程度的回撤。华宝标普石油单日下跌3.6%，今年以来亏损6.95%。华安标普全球石油跌超2%，年内正收益缩至1.43%，为9只原油类QDII基金中唯一一只年内收益仍为正的产品。
业绩下挫，原油类QDII基金场内交易价格也出现大跌。本周一收盘，9只原油类QDII基金的场内交易价平均跌幅为2.32%。与10月份的高点相比，部分高溢价、此前遭爆炒的基金上市交易价格已跌去50%。嘉实原油跌幅最深。10月10日，嘉实原油场内交易价创下2.207元的年内最高点。昨日收盘，该基金跌幅超过4%，收于1.07元，一个多月时间累计下滑51.52%。而今年年初至10月10日最高点，嘉实原油场内交易价的涨幅达到104%。
同样在10月10日，易方达原油价格达到1.925元，而到昨日收盘已累计下跌46.96%。南方原油场内交易价也较年内高点下跌41.81%。国泰大宗商品和信诚全球商品主题较10月高点分别下跌28.25%和25.28%。

[h1]华夏基金数量投资部总监徐猛：国内ETF仍处于初始阶段未来成长空间巨大[/h1]2018-11-27 证券时报网
今年权益市场低迷，股票交易型开放式指数基金（ETF）却受到资金追捧，规模攀升。华夏基金数量投资部总监、基金经理徐猛表示，在市场低估、政策转暖的背景下，简单透明、成本低廉、跟踪高效的股票ETF工具性价值凸显。但对标美国等成熟市场，国内ETF仍处在发展的初始阶段，仍有非常大的成长空间。
Wind数据显示，截至11月23日，权益ETF合计规模为2914.24亿元，较去年底增长39.04%。徐猛表示，今年股票ETF规模大增，增持的主要是保险公司、证券公司、养老资金、FOF等配置型机构投资者；另外，私募和个人投资者也在做短期交易，还包括一些套利资金的参与。以华夏上证50ETF为例，截至11月23日，份额为192.68亿份，较去年底增长44.65%。该ETF的机构投资者占比为79%，占今年申购资金增加量的65%，不论是最新持有量还是增持量，机构投资者的贡献都是最大的。
“这波ETF规模增加，机构和个人投资者都比较踊跃。从增速来看，个人比机构投资者的增速要快，华夏上证50ETF的79%机构持仓，比去年底下降了5个百分点，散户持有占比的快速提升是此前市场忽视的一大特点。”
在徐猛看来，权益ETF受到各类资金的追捧，既有估值较低和市场情绪的原因，也有政策转暖的因素。一方面，权益市场下跌较多，很多主流指数估值进入战略配置空间，投资的安全系数比较大。随着权益市场进入估值底部区域，市场成交量、成交额都有所放大，外围股市对A股影响偏弱，市场情绪在好转。另一方面，政策转暖也是ETF规模大幅增长的重要原因。
徐猛表示，A股市场机构投资者、外资占比在提升，科创板带来市场供需结构的变化，A股市场的投资理念会逐步向价值投资、资产配置、长期投资转变，壳资源的价值会越来越差，投资尾部股票的风险加大。未来市场将更加看重企业的盈利能力和核心竞争力，这样的市场理念也会产生慢牛行情，主动投资的阿尔法收益越来越难，以股票ETF为主要配置工具的被动型投资还有巨大的发展空间。
徐猛介绍，目前国内ETF大发展的优势条件越来越明显：一是A股市场的有效性在提高，市场越来越成熟；过去几年，主动基金超额收益率下滑；二是保险、社保等机构投资者成为股票ETF的主要配置型力量；三是市场上投资理念在发生转变，从以前炒个股、炒行业变成大类资产配置理念，ETF成本低、简单透明、交易便捷的特点成为大类配置资产很好的投资标的。
“ETF规模增长是趋势，现在还仅是一个开始。从美国等成熟市场发展经验看，过去十年美国ETF规模年化复合增长率超过20%，最大的ETF产品规模达到2500亿元左右，而我国最大的权益ETF华夏上证50ETF只有470亿元规模。从这个角度看，目前国内ETF仍处于初始阶段，还远远没有达到市场饱和的程度。随着未来A股有效性、机构投资者占比的进一步提升，国内ETF有望迎来起飞。”徐猛说。

产品资讯[h1]债券ETF关注度提升快速发展仍存障碍[/h1]2018-11-27 证券时报网
随着债券市场走牛、地方债交易型开放式指数基金（ETF）等爆款产品的出现，债券ETF成为新的关注点，向基金公司咨询债券ETF的客户增多，一些ETF份额增加明显。基金公司表示将进行针对性的持续营销以应对新的市场需求。
债券ETF受到关注
记者从多家基金公司了解到，近期债券ETF的受关注度明显提升，部分相关基金规模显著提升。Wind数据显示，11月以来，国泰上证10年国债ETF的场内流通份额出现了明显的增量，从76.65万份（面值100元，下同）增长到179.65万份。虽然总量依然不大，但不到一个月时间134%的增幅还是相当突出。国泰上证5年期国债ETF也从202.6万份增长到294.6万份，增幅达到45%。
据基金公司人士介绍，目前部分合格境外机构投资者（QFII）资金、保险资金开始关注国债ETF。除了在场内买入之外，一些客户也会选择场外途径申购ETF份额。基金中基金（FOF）也已经将国债ETF列入底层资产配置范围，成为债券ETF增量资金的重要来源。
国泰基金量化投资事业部总监梁杏表示，接下来公司会加强对债券ETF的持续营销，原因是她发现近来市场对于债券ETF的需求出现了明显的提升。
海富通基金固定收益部投资副总监陈轶平告诉记者，近期有不少客户来咨询债券ETF产品，不过，这种兴趣和关注度尚未体现在基金规模上。
陈轶平认为，债券ETF受到关注，主要有三方面的原因。一是随着整个ETF市场曝光度增加，客户对这类产品有了更多的了解；二是今年以来债券市场持续走牛，出于资产配置的需要，越来越多的客户关注到债券领域。而从债券ETF产品的角度来说，随着新产品的不断研发，细分品类的拓展提供了更多的可能性。
债券ETF发展还有困难
11月22日，地方债ETF上市交易，首日交易活跃。作为国内首只地方债ETT产品，该基金首发规模超过60亿元，迅速吸引了市场对于债券ETF的关注。
与此同时，近期市场涌现出多只细分领域的债券指数产品，越来越多的基金公司将目光投向债券指数基金领域。博时、南方、富国等基金公司纷纷布局相关产品线。近日，广发基金旗下广发中债1~3年开行债券指数基金更是创下单日募集超200亿元的“辉煌战绩”。
不过，总体来看，国内债券市场的工具型产品较少，债券ETF的发展更为缓慢，目前市场上仅有9只债券ETF，其中规模较大的是新上市的地方债ETF以及海富通基金的另一只类似产品——城投债ETF。
一位债券ETF基金经理表示，目前债券ETF存在一个普遍现象，一般是发行规模较大，但随后规模持续缩水，整体规模不高。
陈轶平认为，债券ETF市场目前还处于培育阶段，国内客户对这类产品的认知度还不够，而且此前刚兑没被打破时，大家对债券类资产的流动性不太关注，ETF的交易属性没有体现出吸引力。同时，相比一些成熟市场，我国的债券指数还不够成熟和丰富，一定程度上也制约了债券指数基金的发展。
有基金经理认为，债券ETF很难有快速发展，主要是还有很多环境和制度上的约束。“在制度和环境没有改善之前，要迎来比较大的发展有些难。”
“债券ETF产品和权益类ETF产品有着明显的不同。债券ETF横跨银行间、交易所两个市场，长久以来大量资金沉淀在银行间市场，要想打通两个市场、让这些沉淀资金活跃起来并不容易。整个市场还需要我们大家共同努力去建设，但我看好它未来的发展。”陈轶平表示。

其它量化资讯[h1]50ETF期权迅猛放量机构关注度不断提升[/h1]2018-11-27 证券时报网
今年以来，期权的保险功能获得市场各方密切关注，规模呈迅猛增长态势。尤其是刚刚过去的10月份，50ETF期权成交量不断刷新历史纪录。
而50ETF期权交易的急剧升温，也受到私募、券商等机构的关注。
50ETF期权规模迅猛增长
今年10月份，A股震荡下行，市场避险情绪显著提升，50ETF期权成交量不断放大。10月17日，期权单天成交了293.11万张；10月19日，成交量首次突破300万张大关，达到332.6万张；10月22日，成交量达到373.2万张，其中认购期权成交量为238.2万张，这也是认购期权成交量首次突破200万张规模。
“从持仓量和成交量来看，50ETF期权自2017年底开始持续增加。一是去年底很多蓝筹白马在高位运行，不少机构开始对冲下行风险，导致期权活跃度不断增加。今年市场持续下行，使得更多的投资人进行风险对冲。二是，今年市场上其他策略盈利能力不足，而50ETF期权的成交量又逐步攀升到可以成为产品主策略，所以包括我们在内的很多机构开始逐步进场。”厚石天成基金总经理侯延军说。
截至目前，我国首个场内期权产品——上证50ETF期权已经上市运行了4年。进入2018年，期权市场规模开始迅速增长。
统计数据显示，上周期权成交较前一周上升，日均成交量140.10万张，较前一周上升11.67%。截至11月23日，期权持仓253.71万张，与前一周相比上升3.83%，认购期权持仓148.78万张，上升了6.33%；认沽期权持仓104.93万张，上升了0.48%。
私募研发期权策略
券商积极推广
在做多策略全面失效的情况下，今年以来不少机构开始研发期权策略。而随着期权交易火爆，不少券商开始积极推动上证50ETF期权业务的客户开发。
“上周监管层听取上证50ETF运作及相关对冲工具发展的建议，市场开始预期未来将迎来期权新品种。如果一年前很多私募和机构投资人关注期权的话，他们会发现期权市场容量太小难以参与，又需要投入大量的人力、物力研发。但近几个月情况已经发生改变。以前盘后很难发现三位数的挂单，现在却很常见，表明市场交投活跃起来。尤其是未来再增加新品种的话，那么期权完全有容量作为机构投资的主策略，包括我们在内，不少私募都在投入成本做研发，甚至未来当作主策略来发展。”侯延军说。
一家头部券商衍生品报告会数据显示，如果把期权所有账户的净值曲线相加，曲线特征远远跑赢上证指数、公募私募基金指数，甚至是20亿以上管理规模的基金指数。
“目前参与期权的都是聪明人。”上述券商研究员称。
“近期来询问期权策略的券商也明显增多。虽然市场越来越活跃，但一些问题仍需要解决，比如期权参与门槛过高、手续费太贵、基金产品的增值税收入不合理等问题。”侯延军说。
侯延军认为，目前交易所的期权品种只有50ETF期权，实际上机构都期望有广泛代表性的品种上市，比如沪深300期权等，“一是扩大市场容量。二是提供更好的风险对冲标的。三是有更多成熟的投资人参与，市场有效性会更强。”
一位头部券商营业部的负责人告诉记者，近期他们向客户积极推广期权，客户增量明显，交易量显著上升，显然投资者对期权的接受度正在提高。

【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181127

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