50ETF高开低走，期权谨慎情绪稍有缓解

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一、股指观点：
IF主力合约IF1908支撑位3593和3578点，阻力位3643和3665点；
IH主力合约IH1908支撑位2741和2730点，阻力位2780和2791点；
IC主力合约IC1908支撑位4534和4516点，阻力位4598和4639点。

期指成交持仓排名变化

近期资本市场层面的政策持续释放利多，诸如证金公司下调转融资费率80个基点等等。周末公布的央行二季度货币政策执行报告延续了7月政治局会议的基调，适时适度进行逆周期调节，把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”。近期宏观政策并未呈现显著宽松局面。当前市场对外部因素仍有担忧，不过在超预期程度有限情况下，预计今日期指偏弱弱势震荡为主，走势或强于上周五。预计在新的变量出现之前，近期期指走势整体上呈宽幅震荡，操作上以区间思路为主，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周五50ETF高开震荡走低，收跌0.39%，收缩量阴线。

从波动率来看，期权隐波继续回落至18.04%，与标的30/50日历史波动率均处于近一年底部区域。8月平值认购隐波依旧低于认沽水平，虽然标的收涨，但认购隐波一路走低，认沽则正好相反，价差略有收窄，隐波曲面维持左高右低，期权市场谨慎情绪稍有缓解，但仍然较为谨慎。

从核心板块来看，银行板块收缩量十字星，保险板块处于60日均线上方震荡，证券板块高开低走，仍受5日均线压制。从权重个股来看，平安继续围绕60日均线震荡，招行收至60日均线上方，茅台跌至20日均线处。整体来看，50ETF高开低走收至5日均线上方，短线有止跌迹象，但成交量再度萎缩，显示市场信心依旧不足，较为脆弱，继续关注其能否站稳5日均线。

操作上，继续观望，耐心等待50ETF止跌企稳后的机会，关注其短期均线拐点。

三、期权波动率及持仓：
周五认沽认购成交量比87.43%，期权市场情绪仍偏谨慎。从期权持仓变化来看，看不涨持仓增幅稍少于看不跌，期权市场预期略偏强震荡。

从8月持仓变化来看，认购在2850处增仓最大，认沽在2750处增仓最大，50ETF压力有下移迹象。

8月期权持仓量变化（红柱认购）

从8月持仓分布来看，仍是认购在2950处持仓最大，认沽在2750处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率收平至15.41%，仍处于18年2月初以来底部区域。期权隐波继续回落，8月平值处认购隐波收至14.32%，认沽隐波收至20.68%，价差收窄，隐波曲面维持左高右低，期权市场谨慎情绪稍有缓解。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周五成交2008393张，其中认购成交1071517张，认沽成交936876张，认沽认购比87.43%。总持仓3894656张，认购持仓2216026张，认沽持仓1678630张。认购持仓较前一日增加29075张，同比增加1.33%；认沽持仓较前一日增加32312张，同比增加1.96%。

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作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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