中国经济放缓有多严重？这取决于你做的是什么买卖

如果中国经济正在减弱的话，似乎有人忘了告诉Jasmine Wang。

“爸妈没要求我省着点钱花，”今年22岁在北京念研究生的Jasmine说。她喜欢收集香奈儿和娇兰等品牌的限量版香水，单瓶香水价格高达300美元。父母每月为其支付大约6,000至8,000元人民币的账单，将来如果找工作有困难的话，他们还会继续在经济上帮助Jasmine。

Jasmine只是中国Z世代中的一员，但她的故事正好折射出试图评估中国经济状况的投资者所面临的难题。虽然苹果，卡特彼勒，大众汽车等公司纷纷对中国市场疲软发出警告，但还有一些企业却对中国市场更加看好，其中就包括可能吸引像Jasmine某等富裕消费者的时尚品牌。

“我们没有看到经济放缓，”拉尔夫劳伦的首席执行官Patrice Louvet表示，“我们继续为未来的商机感到兴奋。中国市场还远未被充分开发。” 上个季度该公司在中国的收入增长了19% 。

最近几周，这两类企业在中国的销售业绩对比鲜明。过去几年快速增长的中国经济正在驶入慢车道，与美国的贸易战令企业陷入困境。数十家跨国公司对需求疲软发出警告，卡特彼勒等公布第四季度销售意外下降。数百家中国公司发布盈利警告。

但还有一些公司却对在华业务持乐观态度。丰田汽车公司正在加大深耕中国市场，推出最畅销车型卡罗拉(Corolla)的全新版。LVMH和英国酒商帝亚吉欧均宣布在中国实现强劲销售。Jimmy Choo母公司Capri Holdings Ltd.周三表示，上一季度Jimmy Choo在大中华的销售业绩超过其他所有地区。旗下另一个品牌Michael Kors在中国大陆同样表现不俗，不过亚洲总体销售受到日本，韩国和香港中国游客数量下滑的冲击。

本周晚些时候，欧莱雅和保乐力加将公布的业绩或可提供这方面的更多线索。

纽约州立大学新帕尔兹分校经济学副教授Sara Hsu说：“如果你是一个年轻的北京人而且又是独生子女，可能感觉不到经济放缓的影响。但是在中国，这种案例并不是具有很大的代表性。”

[h2]雾里看花[/h2]
中国一直是个让人难以看懂的经济体。政府公布的数据少于其他主要国家，而且当局还会动用财政援助，这使得评估内需的真实健康状况变得更为艰难。中国褐皮书的首席执行官Leland Miller等研究中国问题的专家认为，企业的盈利预警是一个更有说服力的数据点。

Miller表示，政府数据“并未反映中国经济的发展情况”。实际的情况要疲软的多，但投资者不了解这个问题。

Miller最关注的是，过去三个季度中国公司一直在大力借贷，但并没有带动投资或经济增长。就在上周，超过400家中国上市公司告诉投资者，2018年的业绩恶化。而且已经浮出水面的公司减税政策也并不是那么有用，因为很多公司都是国有企业，他们本来税率就较低。贸易战僵持不下，情况还可能会迅速恶化。

Miller说：“如果贸易谈判破裂，那么在本已疲软的经济基础上，还会不可避免的面临这些问题，你绝对会看到中国的危机。”

[h2]压力的迹象[/h2]
Jay Foreman是佛罗里达州玩具制造商Basic Fun的首席执行官，他曾经在中国待了一个月与多家工厂会面，其已经看到了一些轻微的承压迹象。他说，制造商似乎更迫切的希望从他这里得到生意，他们愿意提供更好的信贷条件，或者接受更低的首付款。其中一个原因是贸易战推动企业加快寻找其他国家来代工商品，比如越南，印尼和印度。

“如果不能获得折扣的话，我们还在寻找其他办法来拿到更有利的定价，”Foreman说。 “可挑选的工厂有很多。”

中国经济放缓打击了多种产品，包括汽车，汽车零部件，特百惠收纳用品，英特尔和英伟达的计算机芯片，国际纸业的软木和绒毛纸浆，日立公司的工程机械，杜邦的化学品。这个名单还有一长串：许多是普通商品，即供应链中的第一个环节。

“贸易争端对全球经济，特别是德国汽车业产生了负面影响，” 戴姆勒CEO蔡澈周三表示。

据彭博行业研究分析2月4日的报告，标普500指数成份公司公布的195份第四季度业绩中，有100家公司表示中国经济放缓。

[h2]亮点[/h2]
去年中国经济增长6.6%，虽然对其他主要经济体来说这已经是个做梦都达不到的速度，但对中国而言是1990年以来最慢。中国政府的定向刺激措施已经支撑了一些行业，虽然中美间的贸易对峙令经济受到考验，但许多企业高管预计今年经济会进一步增长。

总部位于克利夫兰的伊顿公司(Eaton Corp.)表示，其中国子公司上季度表现良好，特别是挖掘机销量增长超过20% 。“虽然增长将会放缓，但中国政府将在一年中的某个时候刺激经济，我们认为今年下半年情况会比上半年强劲，”首席执行官Craig Arnold在1月31日的电话会议上表示。

许多在低迷经济中脱颖而出的公司都是消费类企业。阿里巴巴盈利超过预测。联合利华称中国具有弹性。法国厨房电器制造商SEB SA表示，仍然看好今年中国市场实现两位数增长。丹麦酿酒商嘉士伯的首席执行官周三表示，他最近探访了公司在中国的团队，年初的开局很有希望。

富有的中国人热衷于炫耀路易威登手袋和轩尼诗干邑。甚至有证据显示农村购物者也开始购买高价酒。

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