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行情与分析
黄金：沪金高位震荡，短线操作
白银：上破下跌趋势
铜：基本面偏弱，价格反弹乏力
铝：暂无趋势性走势，窄幅震荡为主
锌：淡季特征明显，价格回归弱势
镍：资金推动下涨势强劲
螺纹钢热卷：限产预期强化，下行空间有限
铁矿石：钢企限产力度趋严，高位震荡思路
动力煤：550-570元/吨支撑仍然有效
焦煤焦炭: 环保预期继续发酵
玻璃:短线偏弱 中期是个震荡市
豆类：区间震荡
白糖：91反套继续持有
棉花：区间震荡
菜籽类：菜粕弱势震荡，菜油震荡整理
鸡蛋：风险聚集，建议逢高离场
棕榈油：维持低位震荡
玉米：利多匮乏，继续筑底
原油：持续考验支撑，震荡偏强
PTA：短期震荡看待
MEG：库存减少，偏强震荡
天胶：震荡整理
沥青：季节性去库延续，维持强势
LLDPE：短期气氛转弱
PP：暂时震荡市 难有趋势下跌
甲醇：弱势震荡
本周行情及展望
黄金：沪金高位震荡，短线操作
技术面上，长期来看，金价目前已完成底部构建，底部出现逐渐抬高。近期市场突破前期高位。周线来看，MACD处于零轴上方，反弹向上运行，红色动能柱逐渐放大；随机指标位于中轴上方，反弹向上运行；BOLL轨道开口，金价依托上轨上行；短期均线反弹，k线站于短期均线上方。日线图来看， MACD位于零轴上方，回调向下运行，绿色动能柱有所收缩；随机指标处于中轴附近，指标趋缓；BOLL轨道收口，金价脱离上轨；短期均线向上发散，k线站于短期均线上方。
综合来看，中期技术层面处于多方市场，少数指标趋缓；短期技术指标处于多方市场，多数指标趋缓或回调。整体市场短期处于震荡偏强行情。
白银：上破下跌趋势
对于上周金银比回落，金银走势劈叉的原因，上文提到主要是基于市场主流资金对于白银价格低估，修复金银比的驱动。不过，我们的观点和主流资金有所差异。
我们认为，银价是低估还是高估，最直接的办法是拆分黄金和白银的价格属性。从货币属性上讲，以美国实际利率为主要驱动的投资性需求，对黄金的推涨不会小于白银，事实上黄金理应涨得更多，白银理应涨得比黄金少。而从商品属性上讲，目前白银的商品属性并没有看到明显改善的迹象，Comex白银库存仍处在历史高位，注册仓单比亦未见显著回落。去年金银比之所以突破80分水岭，也是因为白银的商品属性对银价形成了又一重的拖累。以往看到黄金和白银齐涨的阶段，白银价格涨得更多，是因为通胀向上，宏观经济向上，工业品需求上升，白银的商品属性对银价形成了多一重的向上推力。而当下经济环境中，我们并没有看到这些条件。更简单点看，从成本估值的角度，白银距离完全成本也尚有1个多美金的空间，还没有到成本支撑凸显估值的时候。
因此，去年开始金银比的向上突破，我们认为是黄金和白银各自属性差异的合理定价，并没有后期一定要修复的理由。而且去年金银比上破80之后，80分水岭也已无法成为可以再参照的基准位置。
当然，最近也有一些分析文章称海外有大级别的多头介入了白银市场，目前净多头寸一直在增加。我们从白银持仓的角度看，目前不论是非商业净多还是净空持仓，都处在历史相对中位数的位置，并未能看到明确的趋势。而黄金的多头却是在历史相对高位，空头处在历史低位，这对于黄金价格的上涨而言，并不是个好消息，因为现在净多头寸已经太过拥挤。
我们认为如果传闻属实，海外大多头确实在不断增仓，并主要是通过买入看涨期权来实现，那么它愿意持续做多白银的前提条件有两个：其一是黄金价格继续往上涨，白银跟着黄金涨；其二这个具有实体制造需求的机构，其下游的需求有快速的增长。
就短期而言，我们觉得这两个条件都不具备。因此从现阶段的利率驱动上，黄金价格我们认为可能正在陷入震荡区间。当然，我们并不是说黄金价格看跌，因为黄金只要没破1380，那么6月上涨的趋势就还在。但是中长期，比如到明后年，黄金的上涨趋势还在延续，那么白银还是会继续跟涨。但是如果工业需求不改善，甚至说出现了全球性的通缩，那么白银还是不会比黄金涨得更多。当然现在多头情绪起来之后，白银ETF也是大增，短时做多资金不会那么快撤退。
操作上，白银上周上涨反弹后，疑似突破了自2016年7月高点下来以来的下跌趋势线上沿，但是这个位置我们认为还是要关注下阻力，短期技术上看还是比较强的。黄金目前在1420附近有一定的支撑，等待后期美国实际利率上新的驱动。如果市场对美联储7月降息50个基点的概率后面还能继续上升，或者破了50%再往上，那么黄金也还能继续突破上周1454附近的高点，白银亦将继续随之跟涨。
铜：基本面偏弱，价格反弹乏力
上周，LME铜价调整后反弹。宏观方面，市场不确定风险增加，美联储7月底将降息。美国7月费城联储制造业指数21.8，好于预期和前值；7月纽约联储制造业指数从-8.6跃升至4.3，表明商业活动扩张。美国6月制造业产出月率0.4%，高于前值和预期。美国6月零售销售环比增0.4%，高于预期和前值。美国6月PPI环比增0.1%，高于预期，与前值持平；同比增1.7%，高于预期和前值。但是，美国房地产数据表现相对偏弱，美国6月新屋开工总数年化125.3万户，低于预期和前值；6月营建许可总数122万户，亦低于预期和前值。美联储主席鲍威尔表示，在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动，对美国经济前景的基本情境预期依旧是稳健扩张。联邦基金利率期货显示，交易员认为美联储在7月30-31日的会议上降息概率达到100%，其中降息50个基点的可能性一度高达50%。欧元区经济景气回落，欧央行将实施宽松政策。欧元区6月CPI年率终值1.3%，高于前值和预期。德国6月PPI同比升1.2%，低于预期和前值；环比降0.4%，较前值和预期扩大。欧洲6月汽车销售跌7.9%，为去年12月以来最大降幅。法国和西班牙的销量跌幅均超过8%，德国和英国的销量分别下降4.7%和4.9%。欧元区7月ZEW经济现况指数-6.9，低于前值；7月ZEW经济景气指数-20.3，较前值稍有回落。德国7月ZEW经济景气指数-24.5，低于前值和预期；7月ZEW经济现况指数-1.1，转为负值。欧洲央行行长德拉吉计划在11月前重启公债购买计划，以支撑脆弱的欧元区经济。欧洲央行还在考虑提高银行将现金存放在央行的成本，以增加银行放贷，并可能在9月就此问题做出决定。中国经济增长承压，积极政策继续实施。中国第二季度GDP同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。6月社会消费品零售总额同比增9.8%，高于预期和前值；6月规模以上工业增加值同比增6.3%，高于前值和预期。6月新增人民币贷款为1.66万亿元，高于前值，低于预期；6月社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多7705亿元，高于前值。国务院金融委表示，要把金融工作放到整个国民经济循环中去统筹谋划、协调推进。要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕。同时，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，就落实两国元首大阪会晤共识及下一步磋商交换意见。
从行业面看，上周铜价震荡后于上周五大幅反弹。现货市场，市场换月后，现货报价平水-升水80元/吨，市场集中买货，现货升水重心上移至50元/吨。但随着价格回升，市场畏高减少采购，现货转为贴水，整体成交减少。原料端，精废价差缩窄，废铜经济性下降，精铜替代部分废铜需求。铜精矿供应偏紧，现货TC持续下降，但冶炼厂有长单供应保证，并未主动减产，精铜产量恢复增加。消费端，消费淡季明显，6月铜材企业开工率开始回落，并且低于去年同期水平。库存方面，保税区库存下降，但LME、SHFE、COMEX铜库存均增加，并超过保税区库存减少量。消息面上，中国6月精炼铜产量80.4万吨，较去年同期增长11.8%。COCHILCO下调2019年铜价预期，从每磅3.05美元下调至2.89美元。
我们认为，市场扰动不具备持续性，市场主要逻辑还将转向基本面。在供需基本面偏弱的情况下，铜价反弹空间有限，甚至出现回调。操作上，建议投资者可以试探逢高抛空。沪铜主力合约下方支撑参考46500元/吨附近，上方阻力参考48500元/吨附近。
铝：暂无趋势性走势，窄幅震荡为主
铝产业链的季节性消费淡季已基本得到证实，需求走弱的预期也在不断得到印证，上周电解铝的社会库存继续小幅增加，累库在持续，铝土矿、氧化铝、铝棒的库存均在回升，且调研情况显示7月铝型材、铝箔企业的开工率环比继续下降，不过今年淡季并未超预期，上周下游加工产品的价格也继续有小幅反弹。上周原料端氧化铝价格在继续回落，后半周有止跌企稳态势，目前全国均价已跌至2550附近，对电解铝支撑力度依旧偏弱，不过山西及河南氧化铝厂接近亏损，后期氧化铝产能或将有所调整，氧化铝下方空间不会太大。总的来看，铝产业链的利空因素基本已被市场消化，暂无进一步的利空因素，消费淡季使得市场对下游消费的预期一致性偏空，但程度也未超预期，原料端对铝价的支撑维持疲弱但下方空间也在缩窄，因而后期铝价大概率维系在窄幅震荡的格局。
操作上，铝价暂无明显的趋势性走势，主要在于原料端的利空及季节性淡季下铝下游消费偏空预期已基本被市场消化，暂无进一步的利空驱动，因此走势方向并不明显，以窄幅震荡为主，下跌空间并不大。但中期来看，宏观需求转弱的风险仍在，易跌难涨的局面或仍将维系。总体上操作应偏谨慎，本周铝价关注下方支撑13620附近，上方阻力参考14150附近。
锌：淡季特征明显，价格回归弱势
上周，LME锌反弹承压。宏观方面，市场不确定风险增加，美联储7月底将降息。美国7月费城联储制造业指数21.8，好于预期和前值；7月纽约联储制造业指数从-8.6跃升至4.3，表明商业活动扩张。美国6月制造业产出月率0.4%，高于前值和预期。美国6月零售销售环比增0.4%，高于预期和前值。美国6月PPI环比增0.1%，高于预期，与前值持平；同比增1.7%，高于预期和前值。但是，美国房地产数据表现相对偏弱，美国6月新屋开工总数年化125.3万户，低于预期和前值；6月营建许可总数122万户，亦低于预期和前值。美联储主席鲍威尔表示，在不确定性增加的背景下，美联储将采取适当行动，对美国经济前景的基本情境预期依旧是稳健扩张。联邦基金利率期货显示，交易员认为美联储在7月30-31日的会议上降息概率达到100%，其中降息50个基点的可能性一度高达50%。欧元区经济景气回落，欧央行将实施宽松政策。欧元区6月CPI年率终值1.3%，高于前值和预期。德国6月PPI同比升1.2%，低于预期和前值；环比降0.4%，较前值和预期扩大。欧洲6月汽车销售跌7.9%，为去年12月以来最大降幅。法国和西班牙的销量跌幅均超过8%，德国和英国的销量分别下降4.7%和4.9%。欧元区7月ZEW经济现况指数-6.9，低于前值；7月ZEW经济景气指数-20.3，较前值稍有回落。德国7月ZEW经济景气指数-24.5，低于前值和预期；7月ZEW经济现况指数-1.1，转为负值。欧洲央行行长德拉吉计划在11月前重启公债购买计划，以支撑脆弱的欧元区经济。欧洲央行还在考虑提高银行将现金存放在央行的成本，以增加银行放贷，并可能在9月就此问题做出决定。中国经济增长承压，积极政策继续实施。中国第二季度GDP同比增长6.2%，比第一季度放缓0.2个百分点。6月社会消费品零售总额同比增9.8%，高于预期和前值；6月规模以上工业增加值同比增6.3%，高于前值和预期。6月新增人民币贷款为1.66万亿元，高于前值，低于预期；6月社会融资规模增量为2.26万亿元，比上年同期多7705亿元，高于前值。国务院金融委表示，要把金融工作放到整个国民经济循环中去统筹谋划、协调推进。要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕。同时，中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话，就落实两国元首大阪会晤共识及下一步磋商交换意见。
从行业面上看，消费淡季企业订单减少，现货成交疲软。7月19日，国内现货对7月升水70元/吨，较上周上升15元/吨。7月19日，LME现货锌贴水11.5美元/吨，较上周下降21.75美元/吨。保税区锌现货升水100美元/吨，维持上周水平。供应端，国外锌精矿供应增加，港口库存攀升，预计TC存在继续上涨空间，将驱动锌冶炼利润高企，进而带动精锌产量提高。库存方面，LME库存增加275吨，SHFE库存75519吨，增加1454吨。消息面上，国家统计局数据显示，中国6月锌产量同比增加10.3%至513,000吨，为2018年11月以来最高。
总的来看，外围市场货币政策宽松以及中美贸易摩擦稍有缓和，扰动锌价反弹。但是消费淡季特征明显，且供应增加的预期不断增强，限制了锌价反弹空间。我们预计，后期锌供需基本面依然存在恶化的可能，锌价将回归弱势调整。
操作上，短期锌价将回归弱势，沪锌主力合约下方支撑参考18500元/吨附近，上方阻力参考19500元/吨附近。
镍：资金推动下涨势强劲
从基本面来看，此前由于7月钢厂排产计划略超预期，尤其是300系环比有增量，上周镍铁现货货源仍偏紧，钢厂招标价持续上涨，原生镍需求端的支撑对镍价有利好，也成为近期镍连贯迅猛涨势的一个因素。上游镍矿方面，菲律宾将于本周组织境内矿业项目审查，或在中期内影响镍矿供应，不过上周市场已对此有所反应。库存方面，上周五公布的电解镍社会库存较前一周有明显增加，下游不锈钢300系库存虽维持高位，但因基本是钢厂的前置库存暂时不会对不锈钢价格和市场形成太大的负面影响。7月不锈钢厂产量增量（特别是300系）对原生镍的消费是一个较好的支撑，但8月份的初步排产计划显示300系产量将有小幅的环比下降，需求端的支撑能否持续还有待进一步的验证。总的来说，镍基本面暂无明显的利空因素，上周资金面的炒作协同产业链上下游的利多因素共振促成了镍价的强劲态势，但不锈钢量价齐升的态势仍需等待消费旺季的来临。
操作上，近期镍价涨势明显，在有色板块中偏强，但隔夜夜盘及今晨渐有回落态势，此前的连续上涨态势暂时告一段落，逐渐回归镍基本面，后续走势还有待镍基本面数据的跟进，近期需关注钢厂8月核实后的排产计划。就目前的产业链数据来看，镍基本面暂无明显的利空因素，但此前超涨回落的可能性较大，因而须以谨慎操作为主。本周镍价关注下方支撑105500附近，上方阻力参考117500附近。
螺纹钢热卷：限产预期强化，下行空间有限
上周螺卷窄幅震荡，供需矛盾仍不突出。供应方面，上周钢厂产能利用率结束三连降，环比出现回升，分品种产量出现明显上升，其中螺纹钢产量增幅较为明显，近期产量数据显示唐山、武安限产后实际对供应影响有限，上周末传唐山部分钢厂因限产执行不到位被政府问责，后期限产力度或将趋严；需求方面，7月至今终端需求环比持续小幅改善，但总体成交仍维持中性平稳，且在全国范围持续高温的情况下，成交后期上行空间或有限。库存方面，社库及厂库环比继续增加，但幅度较前周基本持平，库存增幅较为平稳，显示目前供需矛盾仍不突出。总体而言，前期限产执行不到位引发市场担忧，周末唐山部分钢厂被问责或再度强化市场对于后期供应收缩的预期，螺卷短期下行空间有限。
铁矿石：钢企限产力度趋严，高位震荡思路
上周铁矿石主力合约大幅反弹。供应方面，上周外矿发运出现大幅下降，主流矿山财年后7月检修较为密集，或将对后期到港产生影响，上周国内到港有明显回升，短期内供应紧张的压力或有所缓解；需求方面，唐山、邯郸相继限产，钢厂产能利用率出现连续回落，铁矿石需求下降，钢厂采购积极性有所降低；库存方面，随着到港的回升和钢厂需求的走弱，上周港口库存降幅有所放缓，现货端恐慌情绪有所缓解。总体来看，铁矿石近期供需边际上有所缓解，暂以高位震荡思路对待。
动力煤：550-570元/吨支撑仍然有效
上周动力煤期货1909合约小幅反弹，我们认为，短期动力煤1909合约在550-570元/吨的支撑依然有效，市场对于570元/吨价格下方的想象空间有限。本轮价格下跌主要有几个原因：1、电厂日耗持续不如预期， 6-7月中旬的电厂日耗量显著低于去年同期，这使得市场对于动力煤的旺季需求有所落空。从电厂的库存来看，持续的低日耗使得其动力煤库存位于高位，对于港口的价格采购兴趣薄弱；2、从铁路运费来看，2019年以来动力煤坑口对港口的发运持续倒挂，但随着铁路运费的下调，这种倒挂减少，铁路的运费下降降低了动力煤的到港成本，对港口现货形成利空；3、从进口来看，2019年以来，澳洲动力煤等价格大幅下挫，与国内动力煤价格的价差不断拉大，市场认为如果国内进口煤限制放开，低价进口煤价格迅速冲击沿海价格。但随着价格的不断回落，市场的预期有所转变，一方面，550元/吨是2018年以来现货价格的低点，市场对于击穿2年的现货价格低位没有足够的预期。另一方面，政策上有较大的不确定性，2019年上半年进口煤增加，国家平控压力上升，同时国庆70周年大庆临近，煤矿是否会出现较为严格的安全检查存在较大的不确定性。因此，短期动力煤期货1909合约在550-570元/吨一线的支撑仍然有效。
焦煤焦炭: 环保预期继续发酵
上周焦炭现货市场维持偏强走势，随着期货的不断上涨现货心态好转。从现货价格来看，现货的跟涨已经出现。本轮上涨的核心驱动在于市场对于7-8月山西等地焦化限产的预期不断强化。唐山在退出2019年1-6月空气质量排名倒数前十之后，环保限产的措施依然在不断执行，市场立刻关注到山西的几个城市空气质量指标排名比唐山更靠后，那就可能意味着山西接下去也将执行较为严厉的环保限产政策。从现货市场的跟进来看，在上涨的初期，焦炭期货2001合约升水1909合约，焦炭1909合约升水现货，这使得港口的现货压力在期货上得到缓解。港口的焦炭价格高于产地，贸易商发运利润为正，使得贸易商增加了对于产地焦炭的采购，焦化厂随着自身焦炭库存下降而涨价，带动了本轮价格的上涨。从价格上涨驱动来看，本轮的核心驱动在环保限产，当前来看，这个驱动不仅没有减弱，而随着周末唐山的限产文件，市场对于限产的预期愈发强烈。短期来看，在焦化限产预期无法证伪之前，焦炭期货仍将维持强势。
玻璃:短线偏弱 中期是个震荡市
09短期偏弱，中期震荡市
第一、当前时期较为纠结。于空头而言，随着时间的推移，旺季即将临近，现货市场仍然坚挺。似乎下跌空间较为有限。于多头而言，期货高升水，且今年贸易商囤货猛烈，对后市旺季是巨大威胁,且听闻由于贸易商的谨慎，导致厂家出货受阻，部分沙河厂家暗中降价。从我们近期对现货市场调研情况看，加工厂情况不太乐观。因此玻璃后市可能是跌空间有限，涨空间也有限的模式；
第二、目前现货的根子全都集中在华东市场的走势。华东今年库存持续维持高位，预计今年华东市场的旺季或许并不强势。但是旺季毕竟是旺季，四季度华东市场需求该有的扩张还是会有。这会让华东的库存逐步下滑，当然如果华东厂家一直挺价，这个旺季会大打折扣。总之总体而言，今年玻璃市场旺季虽然会有，但是最终的成色会让很多人失望的；
第三、2019年市场最大的利空来自此前支撑玻璃市场的三四线地产在2018年三季度开始加速下滑。尤其是2019年全国棚改同比下降50%的情况下，三四线地产有可能要经历最近几年一线地产弱成交格局。在没有地产高成交的支撑下，期望高开工转化为高竣工从而带动玻璃需求是非常不现实的，从过往历史情况看，高开工转化为高竣工从来都是在地产成交爆发的时期出现的；
豆类：区间震荡
上周，豆类先涨后跌，国内豆粕相对偏强。主要原因是美豆产区炎热天气持续时间为上周周四至周日左右，本周美豆产区气温下降，天气忧虑缓解。此外，盘面仍在交易贸易摩擦的反复：如上周三美国总统特朗普称可能对剩余产品征税，所以国内豆粕相对偏强，美豆相对偏弱；上周五国内通报中美经贸牵头人再次通电话，由此美豆类偏强，国内豆粕偏弱。
本周，我们继续关注本周二（北京时间凌晨四点）USDA作物生长报告和下周美豆产区天气情况。此外，由于USDA将在7月下旬左右重新复查大豆和玉米的种植面积，在8月12日USDA报告中将会重新调整作物种植面积，看市场会不会提前反应有关种植面积复查的事情。中美贸易磋商方面，继续关注双方是否有进一步进展。本周，豆类价格或仍将以震荡为主。
白糖：91反套继续持有
SR1909合约价格减仓回落，日线级别MACD以及KDJ有拐头向下的迹象，技术上看震荡下跌。SR1909合约支撑位4900-5000元/吨，压力位5300-5400元/吨。
维持区间震荡判断，91反套继续持有。SR1909合约支撑位4900-5000元/吨，压力位5300-5400元/吨。
棉花：区间震荡
本周是2019年度储备棉轮出第十二周，轮出销售底价为13227元/吨，较上周下调193元/吨。截至7月19日，本年度储备棉轮出累计成交51.9万吨，成交率87.99%。上周末，新华社报道中美双方正在落实两国元首大阪峰会期间会晤达成的重要共识，贸易谈判出现进展，市场整体情绪好转，但美国尚未对中国已经加税的纺织服装产品豁免加税，棉花基本面并未有实质性改善。当前上游资源供应充足，下游缓慢去库存，需求改善尚待时日，总体供需偏宽松。本周在消息利好刺激下，短线盘面可能迎来反弹，但在需求并无实质好转的前提下，反弹幅度有限。本周CF1909合约平台震荡整理为主，操作上投机建议区间思路，现货商可根据自身拿货成本逢高进行对冲。本周CF1909支撑位为12700元/吨，压力位为13600元/吨。
菜籽类：菜粕弱势震荡，菜油震荡整理
菜粕跟随豆粕，短期看，美豆产区天气有所好转，炒作热情下降，中美贸易关系有缓和迹象，国内猪瘟仍在加重，价格承压；长期看，蛋禽、肉禽养殖利润处于高位，生猪存栏继续下降的空间较小，国内蛋白需求有望边际好转，而美豆存在天气市炒作的基础，粕类价格中长期看好。菜粕自身来看，近期国内菜粕需求较差，需求被豆粕挤占，豆菜粕价差扩大，目前菜籽进口仍受限，关注中加关系及近期菜籽到港情况，预计短期弱势震荡概率较大，菜粕维持近弱远强格局。菜油方面，自加拿大进口菜油利润丰厚，民营企业试探性买船，国企仍不采购，后期关键看海关检验环节；目前从加拿大之外地区进口成本在7200元/吨以上且进口量有限，另外，7、8月份菜油进入季节性消费旺季，近期现货成交有所好转，09合约在6800附近快速反弹，目前围绕6900附近震荡整理，预计菜油在6800-7200大区间震荡，6800-6900区间内可轻仓做多，后期重点关注海关环节对菜籽的进口检验。
操作上建议菜粕短线偏空思路操作，9-1反套；菜油6800附近多单持有。RM1909支撑位参考2300，阻力位参考2450；OI1909支撑位参考6800，阻力位参考7000。
鸡蛋：风险聚集，建议逢高离场
鸡蛋主力1909连续上涨，目前价格再创新高，短线有超卖的迹象。
上周四1909合约突破4700后，短线大幅上涨，周五价格一度达到4900，但尾盘冲高回落。从现货价格来看，近期鸡蛋现货价格走势较好，资金情绪偏好，目前1909和2001合约都已创新高，尽管周六周日现货价格仍以上涨为主，但盘面风险已经不断增加。建议多单逢高离场。
棕榈油：维持低位震荡
近期棕榈油低位震荡走势为主，盘面相对纠结，多空分歧较大，从现实来看，棕榈油基本面依旧疲弱，但从预期来看，后期偏多的因素多于偏空的因素，价格也相对抗跌。上周从全球消费面来看，印尼棕榈基生物柴油的消费量将在2019年再次出现大幅增长，主要原因是B20生物柴油消费将进一步扩张，美国农业部预计，2019年生物柴油消费量将从2018年的39.5亿升增至62亿升；而传言印度可能再度提高棕榈油进口关税。棕榈油自身基本面来看，目前产地需求较差，但产量增速也放缓；国内前期需求较好，华南生柴消费是亮点，近期需求稍显疲弱，后期到港量偏多，价格承压。短期看，盘面多空分歧较大，预计维持低位震荡走势的概率较大，关注产地的出口能否好转，不建议继续追空；长期看，关注产地的产量能否持续偏低，趋势性的反弹还是需要供应端的持续收缩。
玉米：利多匮乏，继续筑底
持仓量止跌企稳，波动率持续下滑，盘面震荡筑底。
有多单的投资者，关注01-09价差，考虑移仓远月。空仓者建议观望。
原油：持续考验支撑，震荡偏强
过去一周原油市场出现明显回调，在经历了Barry飓风的影响后，原油市场的关注重点快速切换，原油价格也从此前的连续回升反转向下，持续考验下方支撑。从目前情况来看，原油市场对飓风Barry的关注已经基本告一段落，墨西哥湾地区的海上原油生产正在逐渐恢复，Barry对市场的意外扰动正在逐渐被抹平原油市场目前关注的重点已经再次切换至伊朗问题和宏观经济方面。伊朗方面本周对原油市场的影响相对利空，虽然伊朗与英国方面仍就油轮问题争论不断，但美伊之间或有缓和的可能让原油市场相对担心后期因此产生的伊朗原油出口恢复和OPEC+减产受影响的不好预期，原油供应端的故事或许将会以一种新的方式再次影响市场。另一方面中美贸易谈判的波折也不断改变着市场对下半年宏观经济和原油需求的判断，总体来说宏观需求预期仍然相对偏弱。目前来看，原油市场在经历了一波回调后或许能够得到下方一定的支撑，预计本周市场将会持续关注下游成品油需求变化带来的库存方面的数据波动，原油价格预计偏强震荡。
PTA：短期震荡看待 MEG：库存减少，偏强震荡
PTA：《PX现货价与PTA加工费》——今日PX现货价844.75USD，今日汇率6.8635，PTA原料成本4377左右，PTA加工费1915左右。
近期TA1909波动加大，总体围绕在5800元/吨附近震荡。基本面没变化，价格围绕PTA低库存与聚酯弱需求展开波动。上周五聚酯产销无持续好转迹象，预计PTA加工费震荡为主。后期PTA将会重新进入累库的节奏，但预计不多，PTA社会库存也会保持中低水平，叠加巨头工厂的控货能力，PTA不会深度回调，参考5800元/吨的支撑位。若临近交割月，现货仍然强势，则TA1909有望向上收贴水。
MEG：市场信息方面，1.上周华东主港地区MEG港口库存约110.6万吨，环比上期减少8.2万吨。2.据华瑞信息不完全统计，7月18日至7月24日，预计到货总量在15.7万吨附近。
6月乙二醇进口大幅减少，仅62万吨。在此基础之上，预计7-8月进口未必能达到预计大量的进口，远月累库预期被现实逐渐证伪，市场开始形成牛市结构，从上周到港量看，乙二醇继续去库可能性较大，预计乙二醇仍然强势，基差继续看强，EG09-01预计继续走强。未来的风险在于聚酯负荷能否在终端需求偏弱的情况下挺住。
天胶：震荡整理
盘面贴水混合，交易所仓单始终维持在40万吨水平。1-9价差收至945元/吨。需求方面：6月重卡数据销量10万辆，同、环比下滑，创今年最大降幅。市场对于下半年需求依然偏悲观。产区情况来看，原料依旧偏紧，加工厂争夺激烈，据闻海关严查混合后，导致轮胎厂采购9710，老挝和缅甸指标胶被大量使用。就国内而言，目前短期供需双弱格局延续，未来关注天气及原料能否上量。我们预计9月合约继续以移仓换月为主，区间10500-10770元/吨。
沥青：季节性去库延续，维持强势
本周，BU或继续延强势。上周，在北方需求强劲的带动下，东北、华北、山东等地炼厂库存率大幅下滑，带动全国地区沥青炼厂库存大幅下滑5%，去库的速度明显快于前两周，这也再次印证了我们此前对于去库节奏的判断。本周全国范围内炼厂开工率有所回升，去库速度或有所放缓，但去库的大方向很难改变，长期利好BU呈现强势。在成本端，由于全球经济下行被不断证实，油价整体处于弱势，但本周在当前中东地缘政治风险延续以及全球多国降息浪潮的影响下表现或有所好转。而这种成本端的修复叠加沥青需求的不断好转或给予BU1912更强的支撑。因此，在油价不继续出现大幅下跌的情况下，BU本周受基本面转好或继续延续强势，BU/SC或继续维持在高位震荡。且考虑到炼厂去库尚未结束，BU1912-BU2006月差未来或仍然有扩大空间。综合来看，建议继续关注炼厂和社会库存去库情况，谨慎看多，建议继续关注3250元/吨-3450元/吨区间。
LLDPE：短期气氛转弱
近期市场气氛有所转弱，市场对于垃圾分类的炒作情绪升温，行业装置开工的上升，加上市场阶段补库存之后的购买意愿下降，多重利空导致价格出现下降，然而，阶段来看，国内装置开工已接近极限，而石化库存增加有限，且下游农膜的装置开工继续回升，终端需求好转，加上中美的贸易形势有所改善，市场仍存一定的利好，预计本次调整的低点不会超过上一轮低点。
操作上，前期低点附近考虑建立多单。
PP：暂时震荡市 难有趋势下跌
短期弱势，但周线级别偏震荡格局。后市分析如下：
首先、近期成交偏弱，库存已经连续4周上升，短期会偏弱。而且我们要看到短期的价格实在是太过夸张，拉丝与共聚价差仅剩下200的空间，在市场上涨中基差 持续缩小，短期会是弱势，但市场整体库存偏低，后市仍会上涨；
第二、在上半年我们一直强调聚烯烃下跌四大因素：产能扩张、需求下滑、估值偏高、成本坍塌。目前这四大因素都逐步受到挑战，产能扩张方面，新装置投产可能会少于预期，且7-9月新一轮检修高峰。需求端石化库存下降到2018年同期库存以下。估值和成本方面，由于原油和丙烯的反弹导致市场估值反而是在上涨中得到了修复。短期聚烯烃市场可能还是震荡市，但是未来3-4个月左右我们建议偏多思路；
对于当前的市场情况，有一点特别值得注意：成本端的推动远远超过供需端。在市场大谈拉丝货源如何缺货的时候，没有注意到同样缺货的线性明显弱于拉丝。同样本轮自6月初以来的反弹，丙烯的反弹空间远远超过PP拉丝。以至于PP粉的价格居然跟PP粒一个价了，最终居然是亏损的。在市场反弹的过程中，基差大幅缩窄，以至于出现了期货升水。所有这些情况都说明成本端的驱动才是市场核心。供需导致的短期市场货源缺口只是火烧浇油，我们预计这种成本端的驱动可能会是中期最核心的驱动。
第三、虽然中期我们不太看跌，倾向震荡偏多。但是长期而言，聚烯烃在产能扩张和需求下滑方面的问题是一直存在的。站在宏观的角度，2019年5月房地产再次走弱，以及汽车销售的持续下滑，家电库存的持续累积这都是中长期不太好的信号，但是这种中长期恶化反应在价格趋势上需要时间。
日线级别震荡，周线级别上涨。上方压力9000、9800.下方支撑8400、8500。
甲醇：弱势震荡
周末义马化工厂爆炸，听闻甲醇下游甲醛二甲醚受牵连需要关停，整体看利空下游，叠加目前甲醇进口较多，预计09合约仍然偏弱运行。基本面的利空要完全消化预计要等到交割月后，那时09合约对01合约的影响就会变弱。对01合约而言，有较多的供应端和需求端故事可以炒作（天然气限气，MTO投产等），是天然的多头合约，建议等待多头驱动，然后抄底。
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