从实际案例来看隐含波动率对期权的影响

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对隐含波动率不太熟悉的投资者可以先学习前期发的文章：链接地址1：呕血推荐——看懂此文，期权波动率从此不陌生，链接地址2：[/url][url=http://mp.weixin.qq.com/s?__biz=MzI5MDk0MzI5NA==&mid=2247483791&idx=1&sn=3743d17e540adf3749370b08eda08d49&chksm=ec1979dedb6ef0c8b853564b188b76a358a5e1a2b393223b2b4a57a7525724a10c455e58d031&scene=21#wechat_redirect]期权交易者必看：今天大跌，认沽期权为什么也大跌？

隐含波动率对于期权，就像市盈率对于股票，在20倍市盈率时买入股票，即使公司业绩没有增长，随着行业预期向好，以30倍市盈率卖出，收益都还不错；相反，如果在30倍市盈率买入股票，行业预期变差，估值下降到20倍，亏损也不小。应用到期权市场上，把业绩增长或下滑比喻成期权的方向一致或相反，比如买入认购期权，标的上涨就是方向一致（业绩增长），标的下跌就是方向相反（业绩下滑），除了标的上涨或下跌带来的收益/亏损外，隐含波动率的变动也是影响期权投资的重要因素。

上一篇我们总结了2018年上半年vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权市场四种交易策略，以7%的资金买入平值和卖出2倍面值的平值期权收益差别，本文重点分析上半年中三个不同阶段的行情期权收益表现差别。
按照不同的市场状况，粗略来看，2018年前6个月的50ETF期权市场行情可以分为如下三个阶段：
1. 年初至2018.2.5，50ETF持续上涨11.3%，期权合约加权隐含波动率从15.6%上升到19%，买入平值认购期权收益22.6%；（绿色圆圈部分）
2. 2018.2.5－2018.2.9，50ETF快速下跌11.9%，期权合约加权隐含波动率从19%大幅攀升到39%，买入平值认沽期权收益30.6%；（红色圆圈部分）
3. 2018.2.9－2018.6.29，50ETF震荡下行，隐含波动率均值从39%的高位回落到21%，买入平值认沽期权收益15.6%。（紫色圆圈部分）

通过对比发现，三个阶段中50ETF变动幅度都差不多（11%），但同样的买入期权策略收益差别很大，第二阶段50ETF下跌过程中叠加隐含波动率上升，收益率达到30.6%；第三阶段刚好相反，隐含波动率从高位回落，同样策略收益率却只有第二阶段一半（15.6%）

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从实际案例来看隐含波动率对期权的影响

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