【铜期权】主力认购合约普跌

一、成交持仓情况
11月14日，铜期权总成交量为43,938 手（按双边计算，下同），比上一交易日增加12,870 手，总持仓量为45,504 手，较上一交易日增加2,222 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.15 和1.09 ，投资者情绪进一步回稳。其中，主力CU1901合约系列成交量为30,838 手，比上一交易日增加8,612 手，占所有合约的70.19%，持仓量为26,692 手，比上一交易日增加824 手，持仓量占所有合约的58.66%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为46484手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为47000认沽和46000认沽。合约成交量PCR为1.20 ，较前一交易日升0.13 。持仓量PCR为1.04 ，较前一交易日下跌0.03 ，市场紧张情绪进一步缓和。当前价格压力线为51000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量维持较低水平，购沽持仓均多有增加，多方力量较为领先，增仓相对最高为51000认购，后市情绪有所提振。

二、波动率分析
（1）历史波动率
11月14日，沪铜主连的5日历史滚动波动率下滑至5.49 %，位五年历史10百分位水平以下。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为5.49 %、13.62 %、12.10 %和14.38 %。

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（2）隐含波动率

数据来源：Wind

图6为11月14日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布较为平坦，购沽隐波维持平稳，认购和认沽隐波水平大致相近。
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