【铜期权】主力认购持仓回升

一、成交持仓情况
11月13日，铜期权总成交量为31,068 手（按双边计算，下同），比上一交易日减少8,376 手，总持仓量为43,282 手，较上一交易日增加1,142 手。总成交量和总持仓量的PCR比率分别为1.05 和1.12 ，投资者情绪有所回稳。其中，主力CU1901合约系列成交量为22,226 手，比上一交易日减少4,194 手，占所有合约的71.54%，持仓量为25,868 手，比上一交易日增加858 手，持仓量占所有合约的59.77%。包括期权自对冲，当日期权总成交量为32880手。

数据来源：Wind

主力CU1901期权合约系列中成交量相对最高的为47000认沽和46000认沽。合约成交量PCR为1.06 ，较前一交易日升0.21 。持仓量PCR为1.07 ，较前一交易日下跌0.09 ，市场紧张情绪进一步缓和。当前价格压力线为51000，支撑则维持46000一线。

数据来源：Wind

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从持仓量变化来看，主力1月合约系列中持仓变动量维持较低水平，购沽持仓均多有增加，多方力量有所领先，增仓相对最高为50000认购和54000认购，后市情绪有所提振。

二、波动率分析
（1）历史波动率
11月13日，沪铜主连的5日历史滚动波动率上升至3.20 %，位五年历史极低水平。近五年的5日、10日、20日和40日的历史波动率均值分别为3.20 %、14.90 %、12.03 %和14.53 %。

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（2）隐含波动率

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图6为11月13日主力期权合约系列的隐含波动率结构分布。主力1901期权合约系列的隐含波动率分布较为平坦，虚值购沽隐波均有下调，认购和认沽隐波水平大致相近。
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