50ETF维持窄幅震荡，隐波继续上行

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一、股指观点：
IF主力合约IF1907支撑位3780点，阻力位3830点；
IH主力合约IH1907支撑位2900点，阻力位2940点；
IC主力合约IC1907支撑位4890点，阻力位5010点。

期指成交持仓排名变化

隔夜shibor达到1%，为2009年9月以来新低。其他各类资金利率价格均回落，跨季资金面料无虞。陆股通北向资金净流出19.11亿元，为6月第二次出现净流出。目前沪指在回升至3000点上方后，一系列利多已在指数中有一定反映，市场等待外部事件走向结果。预计期指宽幅震荡走势，上行阻力加大。操作上以区间思路操作，注意止盈止损。

二、vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权观点及策略：
周一50ETF维持窄幅震荡，微涨0.20%，收缩量小阳线。

从波动率来看，期权隐波再次收涨收至24.94%，大幅高于标的30日历史波动率。7月认购隐波回落，认沽隐波收涨，认购隐波已稍低于认沽，隐波曲面维持左低右高，期权市场追涨情况有所缓解，但仍稍偏乐观。

从核心板块来看，银保证板块均处于大涨后休整形态。从权重个股来看，平安及招行仍处于高位窄幅震荡，贵州茅台冲高回落，再创新高，已逼近千元大关。整体来看，50ETF及其核心板块仍处于大涨后休整形态，整体维持强势，预计标的仍将以震荡形式等待5日均线上来后，再次上攻。

操作上，持有10%仓位的7月2950及5%仓位的3000认购权利仓未动。虽然标的微涨，但由于认购隐波回落，导致持仓稍有回撤。目前7月隐波处于适中水平，不过随着G20会议来临，科创板上市在即，预计标的波动将再次放大，隐波仍有上行空间。因此继续持有认购底仓，做多期权隐波及标的。

三、期权波动率及持仓：
周一认沽认购成交量比71.65%，期权市场情绪中性稍偏乐观。从期权持仓变化来看，认购持仓较前一日增加1.27%，认沽持仓较前一日增加0.34%，看不涨增幅略多于看不跌，期权市场预期偏弱震荡。

从7月持仓变化来看，认购在最虚值3300处大幅增仓，认沽在2950处增仓最大，标的支撑压力均有上移迹象。

7月期权持仓量变化（红柱认购）

从7月持仓分布来看，仍是认购在3000处持仓最大，认沽在2800处持仓最大，50ETF支撑压力不变。

从波动率来看，标的30日历史波动率大跌至18.98%。期权隐波继续上行，7月平值认购隐波微跌至24.62%，认沽隐波收涨至25.04%，认购隐波微跌于认沽水平，，隐波曲面仍是左低右高，期权市场追涨情况缓解，但仍稍偏乐观。

标的历史波动率走势

四、期权成交数据：
50ETF期权周一成交2524377张，其中认购成交1470669张，认沽成交1053708张，认沽认购比71.65%。总持仓3508853张，认购持仓1681425张，认沽持仓1827428张。认购持仓较前一日增加21051张，同比增加1.27%；认沽持仓较前一日增加6252张，同比增加0.34%。

作者声明：
作者具有上海证券交易所授予的期权策略顾问及深圳证券交易所授予的股票期权策略师资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。
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