【ETF期权日报 2018-11-13】50ETF低开高收认沽期权下跌

2018/11/13，星期二
沪深主要股指上涨， 50ETF低开高收，认购期权涨跌互现，认沽期权下跌。50ETF震荡格局延续，耐心观察，等待新的期权交易机会。
上证50ETF收市价2.509，上涨0.019，涨幅为0.76%，成交金额23.16亿。

摘要
1、50ETF走势分析    日线图三角形整理的迹象增多
2、期权成交持仓情况    成交量和持仓量均增加
3、交易所公告          关于提醒上证vix.shtml" target="_blank" class="relatedlink">50ETF期权合约即将调整的公告
4、期权走势分析及策略 120周均线附近变化仍值得重视
5、期权模拟交易账户    耐心观察等待期权交易机会
6、期权学习          期权投资者教育的网络资源分享

一、 50ETF走势分析
从下面的60分钟图来看，50ETF仍处于震荡区间内，上下波动幅度有缩窄迹象。
图表1：上证50ETF60分钟K线图

资料来源：wind资讯

从下面的日K线图来看，50ETF今日低开高收，近期日K线图呈现三角形整理。
图表2：上证50ETF日K线图

资料来源：wind资讯

从以下的周K线图看，50ETF本周反弹回升，继续留意120周均线附近的变化。
图表3：上证50ETF周K线图

资料来源：wind资讯

从以下的月K线图看，50ETF短期月均线有转弱的迹象，留意震荡行情是否延续。
图表4：上证50ETF月K线图

资料来源：wind资讯

今日沪深股市主要股指上涨，美股大跌对A股影响减弱。
截至收盘，上证综指涨0.93%报2654.88点；深证成指涨1.68%报7963.66；两市成交金额4556亿，创业板指数涨1.70%报1392.05。
盘面上，各板块均上涨。其中，传媒、综合、食品饮料、轻工制造、纺织服装、农林牧渔、商业贸易、家用电器等板块涨幅居前。
股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1811上涨1.00%；上证50股指期货主力合约IH1811上涨0.70%；中证500股指期货主力合约IC1811上涨2.00%。

二、期权成交持仓情况
50ETF期权成交量和持仓量均增加。
上证50ETF期权成交量方面，单日成交1408309张，较上一交易日增加45.33%。其中，认购期权成交751182张，认沽期权成交657127。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.87，上一交易日为0.81。
持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为2363033张，较上一交易日增加0.50%。
成交量/持仓量比值为59.60%。

图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2018年11月13日）

数据来源：wind资讯光大期货期权部

图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图

数据来源：wind资讯光大期货期权部

三、交易所公告
【关于提醒上证50ETF期权合约即将调整的公告】
2018-11-12
上证公告（衍生品）〔2018〕62号

　　2018年11月12日华夏基金管理有限公司发布《上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告》，上证50交易型开放式指数证券投资基金（证券简称为“50ETF”，证券代码为“510050”）将进行分红，除息日为2018年12月3日。
　　依据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》，上海证券交易所将于2018年12月3日对50ETF期权合约的行权价格、合约单位、合约交易代码和合约简称进行调整，并对除息后的50ETF新挂2018年12月、2019年1月、3月和6月等4个月份的标准化合约。
　　请备兑开仓投资者在合约调整后及时按新合约单位补足备兑证券，做好合约调整准备。
　　特此公告。

　　上海证券交易所
　　二〇一八年十一月十二日

【华夏基金上证50交易型开放式指数证券投资基金利润分配公告 - 华夏基金】
http://www.chinaamc.com/guanyu/gonggao/7811168.shtml

四、期权走势分析及策略
50ETF收于2.509，上涨0.76%。
图表7：上证50ETF期权11月合约价格变化表（2018年11月13日）戊戌肖狗癸亥己酉

资料来源：wind资讯（红框标注的合约为11月平值标准期权合约）

图表8：50ETF与11月平值认购期权“50ETF购11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认购期权标准合约“50ETF购11月2500”低开高收，尾盘涨幅收窄。

图表9：50ETF与11月平值认沽期权“50ETF沽11月2500”日内走势图及隐含波动率走势图

资料来源：wind资讯
11月平值认沽期权标准合约“50ETF沽11月2500”高开低收。

11月平值认购期权合约“50ETF购11月2500”隐含波动率为32.54%；11月平值认沽期权合约“50ETF沽11月2500”隐含波动率为31.30%。
图表10：11月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图
（50ETF购11月2500）VS（50ETF沽11月2500）

数据来源：wind资讯，光大期货期权部

以下也提供上证50ETF近1年来的历史波动率变化图，可分析参考。
图表11：上证50ETF近一年以来的历史波动率变化图（参数为10日、30日、60日、90日）

数据来源：Wind资讯
近期上证50ETF的参数为10日历史波动率出现自高位回落的迹象。

今日沪深主要股指上涨，两市成交金额创下7月25日以来的新高，再度突破4500亿。
美国股市昨晚三大股指均走低，道琼斯工业指数下跌600余点，跌幅为2.32%，纳斯达克指数跌幅2.78，标普500指数跌幅1.97%。今日亚洲周边市场股市多数低开，伴随着沪深股市走强及香港股市回升，多数亚洲股指自早盘低位回升。
消息面上，据外交部网站消息《2018年11月13日外交部发言人华春莹主持例行记者会》，有记者提问“昨天中国和新加坡签署了《自由贸易协定升级议定书》，你如何看待中新此时签署该协定的意义?”华春莹在回答记者提问时再强调三点：第一，中新签署《自由贸易协定升级议定书》，将进一步发挥中新双边经贸合作潜力，丰富和充实中新与时俱进的全方位合作伙伴关系，树立规模差异巨大的国家间开展平等互利合作的典范。第二，双方在《自由贸易协定升级议定书》中首次纳入“一带一路”合作，强调“一带一路”倡议对于深化双方全方位合作、实现共同发展目标、建立和强化地区互联互通以及促进地区和平发展的重要意义，这将有助于进一步提升中国—东盟战略伙伴关系，推进东亚区域经济一体化进程。第三，中新签署《自贸协定升级议定书》，体现了中新双方以实际行动坚定支持自由贸易和经济全球化的积极态度和决心。我们愿意与包括新加坡在内的世界各国一道，继续维护以世界贸易组织为核心的多边贸易体制，促进贸易和投资自由化便利化，共同倡导开放、践行开放、坚持开放，建设开放型世界经济。
在全球化进程面临挑战之际，继续关注世界各国关于全球化的最新合作运向，评估世界贸易增长前景及对各国经济可能带来的影响。
在美国股市大跌的影响下，50ETF以2.461跳空开盘，盘初略有下探2.458的全日最低价，其后走出连续上涨的行情，午后加速上行，创下全日最高价2.524后，尾盘有所回落，收于2.509，较早上一交易日上涨0.019，涨幅为0.76%。成交金额23.16亿。从日线图来看，近期50ETF维持震荡格局，上下波动幅度有所收窄，呈现出了三角形整理形态。从周线图的角度来看，50ETF多次跌至120周均线下方后又出现明显反弹回升，本周初震荡回升，今日盘中最高价2.524适好是120周均线，近期投资者仍可认真评估120周均线下方的支撑力度是否仍然有效，结合消息面的变化评估区间震荡行情是否有变化的可能，耐心等待新的期权交易机会。

五、期权模拟账户交易
构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路：
预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。

为了更好展现期权交易计划制订和执行的过程，更好理解期权交易实务，从2018年10月23日（霜降之日）起拟定一个期权模拟账户，账户名称“海龟期权模拟基金”，寓意是爬得慢，活得长。追求相对低风险下的持续回报。账户的初始模拟资金为100万元，账户最大亏损风险限制在初始资金的5%，也即5万元。预期目标是一年期贷款利率的2倍以上，即12%以上。

策略分析：

模拟交易：
无

模拟持仓：

累计盈亏：
（0.0736-0.0895）*20*10000+（0.0736-0.0855）*20*10000=-5560
(0.0500-0.0805)*40*10000=-12200
（0.0849-0.1155）*40*10000=-12240
合计亏损：-30000  为初始资金的3.00%

止损方案：

六、期权学习
【期权投资者教育的网络资源分享】
投资者可以更多地学习和了解期权的各项知识，充分利用交易所资源来加深期权理解。对于期权零基础的投资者，真诚推荐上海证券交易所股票期权投资者教育专区中的个股期权ABC培训动画，共计二十个动画，单个动画时间在5分钟之内，生动活泼，简短高效。

《个股期权ABC》网址链接：
在线学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——趣味期权——股票期权ABC

下载学习路径：
上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）——产品——股票期权——股票期权投教专区——资料下载——期权动画

如果投资者想开立股票期权账户，要准备参加股票期权投资者知识测试，推荐学习参考上海证券交易所主编的《上海证券交易所期权投资者知识测试辅导读本（第3版）》上海远东出版社出版。

光大期货网站中也有相关期权投教的视频内容可供大家理解学习期权知识时参考。“光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——光大研究视频”。

“光大期货”微信公众号中“资讯园地”栏目下的“期权学苑”有关于50ETF期权的相关培训课件，可供大家学习了解50ETF期权相关内容。

如果大家想了解50ETF期权上市以来的变化历程，也可以到光大期货网站参看历史50ETF期权日报和周报。 “光大期货网站（www.ebfcn.com）——研究资讯——期权”。如果大家更习惯阅读微信公众号，也可以关注“光大期货期权部”微信公众号。

作者：张毅
光大期货有限公司期权部
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风险提示：市场有风险投资需谨慎

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