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A股迎史上最大回购潮 股权质押堰塞湖解除警报
A股板块轮动明显 中小创或引领反弹
65家公司预告年报扭亏 中小板个股占七成
同业资讯
基金公司自购逾27亿超去年 “保成立”与“低位”成两大刺激因素
10月信托产品发行“量价齐跌”
产品资讯
70只养老目标基金产品已申报5只完成募集
战略配售基金撕下“债基”标签 业内称获配人保“出乎意料”
偏股型基金审批提速 A股增量资金集结中
行业资讯
A股迎史上最大回购潮 股权质押堰塞湖解除警报
2018年11月9日证券时报网
今年以来，A股市场整体低迷，年初至今上证综指跌幅超20%，不少个股股价创出了多年来甚至历史新低，由此引发了新一轮回购潮。
1新规助力回购潮
市场整体估值低
回购动力更强
今年以来市场震荡下行，增持、回购、分红等“护盘”大招不断，回购为何格外引人注目？
市场整体估值低
以截至11月8日的市净率（剔除负值）数据来看，市净率不超过1的股票有384只，占市场股票总数量10.62%，其中市净率小于0.7的有43只。
回顾沪指2638低点的2016年1月27日数据来看，破净股有53只，占当时股票总数的1.89%，数量及占比均不足当前的三成。可见，当前无论是破净股数量还是占比，远远超过历史低位2638点的水平。
从估值角度来看，截至11月8日，全部A股整体市盈率为11.61倍（上证综指市盈率），目前A股市场总体估值已经可比于历史上几个大底，估值处于底部区域。市场估值整体较低背景下，上市公司启动股票回购，在一定程度上更能代表公司管理层对公司未来发展的信心
回购动力更强
今年以来，除外围环境影响外，股权质押爆仓风险成为影响市场的重要因素。围绕纾解股权质押风险，一系列措施陆续出台。
根据同花顺股权质押风险模型，截至11月8日A股市场有2159只个股存在股权质押，其中704只个股股价家跌到股权质押预警线附近，有368家上市公司跌到平仓线附近（其中质押率为40%，平仓线与警戒线分别为130%至150%，质押成本范围为最近两年质押数据）。
中国上市公司研究院统计显示，以股权质押最新公告日期来看，控股股东涉及股权质押的上市公司有1757家，其中控股股东质押比例超过90%的上市公司436家。
虽然市场各方都在努力化解股权质押爆仓风险，但最理想的结果无非是股价能回升至平仓线以上。
结合当前市场来看，回购能给市场带来增量资金，有利于稳定市场、化解风险。对于股权质押比例较高且现金流较充足的上市公司来说，回购也不失为一剂良药。
主动式回购增加
此前股票回购多以限售股为对象的被动式回购，此次回购潮中上市公司为增强投资者信心或为开展员工持股计划等而实施的普通回购案例数明显增加。
仅以今年10月27日以来发布回购公告的公司来看，绝大部分公司回购动因是基于对公司未来发展前景的信心，立足公司长期可持续发展和价值增长，为增强投资者对公司的投资信心，维护广大投资者的利益等。
中国上市公司研究院统计显示，上一波（2015年至2016年）回购潮中，由于激励对象离职、辞职或不在公司任职或公司或个人业绩不达标的回购等产生的被动式回购占主导地位，占比90%以上。
由此可见，这波回购潮中主动式回购案例激增，上市公司通过主动式回购“自救”的数量较以往回购潮明显增加。
3本轮回购潮有何不同
2011年4月，健康元拉开了A股回购的序幕。除今年这波回购潮以外，回顾历史，A股历史上还有两波大规模回购。第一波回购潮发生于2012年底至2013年中；第二波回购潮出现于2015年6月中旬、2016年初市场急速下跌后，A股市场股份回购比例与回购金额出现明显峰值。2015年8月初至2016年6月底期间，共计213家上市公司完成回购，回购总规模为102.15亿元。
以第二轮回购潮为例，将上市公司月回购金额与上证综指走势（月收盘均价）进行比较发现，市场走势是影响A股回购行为的重要因素。
极端行情下，上市公司回购力度与市场跌幅呈正相关的关系。市场跌幅较大时，上市公司回购力度明显增加，且A股回购潮一般出现于市场大跌之后。随着市场逐步企稳，回购潮也逐渐退去
历史的经验来看，回购历来都是A股市场维稳股价的重要工具，更多是释放一种积极信号，并不能对大盘走势产生立竿见影的效果。势产生立竿见影的效果。
2市场下跌引发回购潮
理性甄别象征性回购
回购资本有所增加回购法律环境放宽
本轮回购潮在化解市场风险、增加市场流动性等方面起到积极的作用。股份回购实际上就是上市公司自掏腰包购买自家股份，并不会改变上市公司的盈利能力、财务状况等基本面因素。
历史的经验来看，在资本市场出现非理性波动、持续低迷的情况下，回购成为上市公司托底股价的一大手段。本轮回购潮也出现在市场大跌之后，如今回购潮仍在蔓延。
对于投资者来说，应理性看待回购潮带来的影响，尤其是要警惕各种象征性回购。以往的经验来看，回购潮中也有不少上市公司发布预案后并未实施、1元回购等借回购哄抬股价的案例。今年已完成回购的上市公司中，泰胜风能、芭田股份、创新医疗、延华智能、浙大网新等多家公司回购总额不足2元。
回购资本有所增加
对上市公司来说，回购也需要有一定的资本。以10月27日以来发布回购公告的上市公司来看，A股市场上90%以上的回购都以公司的自有现金进行支付，也有部分回购资金来自于自筹现金（剔除8家未公布资金来源的公司）。而现金支付则是对上市公司盈利能力的一种考验。
以2012年至2017年年报来看，剔除金融类上市公司，以全部上市公司净利润均值衡量，近年来上市公司的整体盈利能力逐年上升。2018年前三季净利润来看，这一值达4.21亿元高于2017年前三季相应值（3.77亿元）。
回购法律环境放宽
在成熟资本市场，回购已成为常用的资本运作方式之一。相关统计显示，2009年至2018年的二季度，标准普尔500指数成份公司累计回购自家股票的总金额超过4万亿美元，占公司净利润总额的50%以上。
就美国经验来看，回购是美国牛市的动力之一，近几年回购更达年均万亿级规模。除融资成本低、企业现金流充沛等主观因素外，宽松的法律环境是美国回购热的关键支撑要素。
美股市场对回购采取“原则允许，例外禁止”的态度。香港对回购交易的限制略严于美国，但较A股回购要宽松得多。而A股市场对回购采取“原则禁止，例外允许”的态度，并且要求股东大会批准，回购交易要求较多。
与美股、港股相比，法律环境是制约A股回购的重要因素，以往A股回购只涉及4种允许范围。
新的公司法放宽了回购的范围和条件政策，延长了库存股的周期，有利于释放A股市场的回购潜能。
A股板块轮动明显中小创或引领反弹
2018年11月9日证券时报网
周四，在外围股市大涨的带动下，A股早盘大幅高开，但市场追高意愿不足，各主要股指震荡回落，均以绿盘报收。截至收盘，上证指数跌0.22%，深证成指跌0.70%，创业板指跌1.20%。近期，A股各板块轮动表现。昨日盘面上，创投概念仍然活跃，海泰发展、鲁信创投、弘业股份等11只股票涨停；ST板块持续活跃，昨日有*ST中绒、*ST保千、*ST龙力等多股涨停；高校系板块也异军突起，方正科技、交大昂立、北大医药等7股涨停。
ST股集体飙涨的背后，与并购重组政策调整因素有关，而且部分业绩扭亏的ST股或将摘星脱帽，估值可能重估。另外A股首例专项解困基金举牌上市公司为ST股。
但在大幅上涨的ST股中很多基本面并没有发生变化，其上涨更多的是超跌反弹。在昨日上涨的ST股中，年内跌幅普遍超过50%，*ST保千、*ST龙力、*ST华信等跌幅甚至超过80%；涨停股中，现价低于3元的占14只，价格最高的ST宏盛也才6.77元，最低的ST锐电只有1.1元，仍在面值附近挣扎。因此，对于基本面没有明显改善、纯属市场投机炒作的ST股，投资者切忌盲目跟风炒作，在退市制度日趋严格的监管下，反弹后重回下降通道是大概率可能发生的。
高校系概念股的上涨，一方面受益于科创板的设立，高校具备人才和技术优势，科创板对于高校系上市公司来说，利于分拆有发展潜力的子公司上市，本身估值也存在重估的可能。另一方面，近日，财政部、税务总局、科技部、教育部联合发布《关于科技企业孵化器大学科技园和众创空间税收政策的通知》。《通知》表示为进一步鼓励创业创新，自2019年1月1日至2021年12月31日，对国家级、省级科技企业孵化器、大学科技园和国家备案众创空间自用以及无偿或通过出租等方式提供给在孵对象使用的房产、土地，免征房产税和城镇土地使用税；对其向在孵对象提供孵化服务取得的收入，免征增值税。
虽然近日A股盘中亮点不断，但始终无法形成合力，总体表现为板块轮动，成交量略有放大后又马上萎缩，显示目前投资者信心还未完全恢复，短期想要改变现状必须要有量能的配合，指数大概率维持在上有技术压力，下有政策支撑的小区间内震荡整理。
对于后市，很多券商机构看好中小创的反弹。如财富证券表示，市场有望在低估值、流动性较宽松和政策呵护下继续反弹。鉴于近期政策对于中小民营企业的支持、减少市场交易限制的措施以及国家对于新经济龙头企业的重视，预计本轮反弹将由创业板、中小板引领，建议投资者积极关注业绩增长稳定、已充分调整、低估值的相关公司。
华泰证券也表示，目前来看，市场风险偏好未有改善，中小板和创业板指数处于下探筑底阶段，三季报后个股分化将加剧。建议优选三季报亮眼、盈利能力强、现金流情况较好的中小盘细分龙头。
65家公司预告年报扭亏中小板个股占七成
2018年11月9日证券时报网
随着三季报披露的落幕，市场资金的眼光开始瞄向了2018年年报。昨日通达信预计扭亏概念指数上涨1.28%，在各大板块中涨幅居于前列。三变科技、群兴玩具、弘高创意、*ST凡谷等预计2018年净利润扭亏为盈的个股纷纷涨停。
统计显示，目前有65股预告年报扭亏，其中七成为中小板个股。业界认为三季报公布后机构面临年底业绩压力，调仓时会更倾向于业绩超预期的优质个股，个股分化将加剧。
扭亏概念股活跃
今年以来，在市场低迷、行情存在较大不确定性的情况下，业绩成为上市公司股价的重要支撑力。
目前，2018年年报业绩预告正在逐步铺开。据Wind统计显示，截至昨日收盘，总共有1206只个股预告了年报业绩，其中业绩预告类型为扭亏的有65家，主要集中在TMT、机械设备、化工、纺织服装、农林牧渔及商贸板块。
近期市场继续板块轮动的趋势，从昨日盘面的动向来看，资金开始追捧年报预计扭亏概念股。通达信的统计显示，昨日总共有17只预计年报扭亏的个股涨幅超过3%。非ST股中，三变科技、群兴玩具、弘高创意相继涨停，海欣食品、凤形股份涨超5%，民和股份、益生股份分别涨4.77%和4.29%。
三变科技主要从事电力变压器产品的研制、生产和销售，其预计2018年1月至12月净利润为500万元至1000万元，与上年同期相比扭亏为盈，业绩转好主要有两个方面原因：一是北京等地闲置房产处置收益、三门银座村镇银行股权处置收益等非经常性损益增加；二是加强逾期应收账款催收力度、加强控制各项费用支出等管理措施提升企业经营业绩。
民和股份、益生股份昨日携手走高，预计扭亏的原因均为行业景气度持续向好，主营产品商品代鸡苗销售价格较同期上涨。民和股份预计2018年全年净利润为2.3亿元至2.8亿元，同比扭亏，上年同期亏损2.9亿元。益生股份也预计2018年净利润与上年同期相比扭亏为盈，为3.2亿元至3.5亿元。
ST板块近日表现出彩，主要也是受预计扭亏个股股价上扬的带动。昨日*ST凡谷涨5.10%，再度封上涨停板，*ST宝鼎、*ST圣莱、*ST因美、*ST大唐等也因预告年报扭亏而表现活跃。
中小板扭亏公司多
在预计扭亏的个股中，几乎全部披露业绩预告且七成预喜的中小板无疑是一个亮点。在65只预告了年报业绩扭亏的个股中，有46只为中小板个股，所占比例约为七成。
招商证券的统计显示，中小板年报累计归母净利润增速小幅回升至11.6%，相比前三个季度盈利增速上升4.0个百分点，四季度单季度盈利增速回升至23.8%。不过，中小板公司单季度盈利增速中值将小幅回落至5.2%。休闲服务、食品饮料、通信、商业贸易、国防军工、纺织服装、机械设备等行业的业绩增长较好并且具备一定的业绩稳定性，特别是食品饮料、农林牧渔、轻工制造、计算机等行业环比三季度发生较为明显的改善。汽车、房地产、采掘等行业业绩则环比三季度恶化。消费类（食品、纺服、轻工）公司业绩稳健，但需要关注传媒、医药生物等行业的商誉减值风险。
创业板方面，则有8只个股预计扭亏。申万宏源认为，主板和创业板业绩增速回落幅度一致，成长股业绩反转仍需等待。考虑到创业板四季度存在大幅商誉减值的业绩风险，预计创业板相对主板的业绩优势至少要到2019年一季度才能明显体现。
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基金公司自购逾27亿超去年“保成立”与“低位”成两大刺激因素
2018年11月9日和讯网
近期一股自购热潮在公募席卷，数只在发基金或刚刚成立的新基金均出现基金公司或旗下员工自购的情况。
例如正在发行的鹏华养老目标日期2035就喊出了“全员跟投”的口号，此前已经成立的5只养老目标基金也全部存在基金公司或员工自购的现象。
对于养老目标基金这一新式品种而言，基金公司自购的背后与“保成立”的目的无不相关。由于市场不景气，新基金发行困难，越来越多的基金公司自购或发动员工跟投，以确保基金能顺利发行。
不过，除了“保成立”之外，还有基金公司近期的自购与看好后市相关。例如刚刚发布成立公告的东方红恒元五年定开混合在本身产品热卖的情况下就出现了公司及员工大笔认购的情况。
据Wind数据统计，截至11月8日，今年以来基金公司自购规模（不包过员工认购）已经达到27.26亿元，超过2017年全年的23.27亿元。多位受访者预期，考虑到还有多只养老目标基金在发及待发，年末这一数据将继续攀升。
养老基金自购潮涌
11月6日，鹏华基金发布公告称，公司全体员工基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心、对行业大力发展养老目标基金的充分认同，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，将认购鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）。在该养老目标基金的相关推介材料中，“全员跟投”成为重要卖点。
不仅鹏华养老目标日期2035，此前已经成立的5只养老目标基金，均存在一定程度的基金公司或员工自购现象。
例如11月7日刚刚发布合同生效的南方养老2035三年（FOF）共有5.25万户合计认购3.8亿元；其中，募集期间基金管理人的从业人员认购该基金227.36万份，占该基金总份额比例为0.5977%。
此外，泰达宏利泰和平衡养老目标三年（FOF）共4.07万户合计认购2.29亿元；募集期间基金管理人的从业人员认购该基金84.21万份，占基金总份额比例为0.3688%。
中欧预见养老目标日期2035（FOF）共4.04万户合计认购3.22亿元；募集期间基金管理人的从业人员认购该基金313.51万份，占基金总份额比例为0.97%。
相比之下，华夏养老2040三年（FOF）、工银养老2035三年（FOF）自购规模更大。其管理人华夏基金和工银瑞信基金分别以固有资金认购了5000.21万份和5000.7万份；两家公司从业人员认购的份额也高达4317.77万份和640.22万份，公司及从业人员认购资金在基金募集总份额中的占比分别高达44.05%和25.63%。
华南一位资深公募人士11月8日向21世纪经济报道记者表示，“近期这一波基金公司自购潮主要集中在养老目标基金上，对于这样一种创新产品，基金公司及员工自购一方面肯定是为了保证产品能够顺利成立，另一方面也是为了展现大家对养老产品的长期看好。现在养老目标基金发行确实非常困难，业内人士自己做个表率是一件好事。”
尽管基金公司自购养老目标基金是为了呼吁更多投资者关注这一产品，提升对此类产品的信心，但也有业内人士认为在产品发行期提出“全员跟投”口号值得斟酌。
11月8日，沪上一位市场部人士向记者直言，“之前基金公司对投资者强调在选择养老目标日期基金时，要对应自己的退休年龄，例如在2035年左右退休就选目标日期2035，在2040年左右退休就选目标日期2040，不同日期针对不同退休年龄群体。如今基金公司自己在卖这类产品时提出全员跟投，这无疑存在矛盾。”
权益回暖
除养老目标基金掀起自购潮流外，不少权益类产品近期也引来了基金公司及员工的纷纷自购。
据Wind数据统计，仅10月以来，就有20家基金公司出手自购25次，合计自购金额超过3.13亿元。其中，东方红恒元五年定开、上投摩根欧洲动力策略、永赢消费主题A等三只新基金是获自购金额最多的三只权益基金，分别获得4800.5万元、2000.26万元及1999.99万元的公司自购。不仅如此，这三只基金均获得了公司员工自购，其中东方红恒元五年定开获得了公司内部从业人员744.29万的认购。
权益产品获得自购与近期市场行情有所相关。华南一家公募基金投资总监11月8日向记者指出，“虽然目前大家对市场底的争论还比较多，但股市的整体估值水平确实已经到了低点，从长期而言大家的预期都还是不错的，基金公司认为在这个节点买入未来面临的风险相对比较小，所以近期自购热情较高。而且基金公司自购的一般是绩优基金经理的产品，相对来说也比较有信心。”
就全年情况来看，今年基金公司自购额度也超越去年去年。截至11月8日，年内共有81家基金公司合计自购218次，自购总额为27.26亿元。其中，自购次数最多的是广发基金，年内自购达14次；创新合信自购13次位列第二；平安大华和华夏分别自购9次并列第三。
从自购金额排名来看，中银国际证券、国泰、广发分别以3亿、2亿以及1.4亿的自购金额位列前三位，华夏和平安大华分别自购1.3亿和9000万，也在自购榜单前列。
尽管今年基金公司自购金额已经超越2017年全年，不过较2016年的29.82亿元自购金额仍有小幅差距，剩下一个多月能否追上并赶超将是未知数。
多位业内人士认为，考虑到年末还有多只养老目标基金待成立，年内公募自购总额大概率还会增加。
10月信托产品发行“量价齐跌”
2018年11月9日证券时报网
10月，信托产品在发行量、募资额等方面均出现下滑。
普益标准数据显示，10月共有61家信托公司发行1180款集合信托产品，发行数量环比减少58款，降幅为4.68%。
其中，发行量前四位的信托公司分别是四川信托（发行100款）、外贸信托（发行91款）、中航信托（发行87款）、民生信托（发行85款）。这四家信托公司发行的信托产品占比为30.76%，环比回落2.36个百分点。
信托产品发行量下滑的拐点出现在8月。普益标准研究员夏雨对证券时报记者表示，从8、9、10三个月的信托产品市场情况看，信托产品热度有所降温，是行业降速增质的转型成效。8月，银保监会下发关于资管新规过渡期内的监管通知，虽然不是信托业的资管新规细则，但也同样有较强的规范作用，部分业务开始收缩，行业正式进入降速期。
从信托发行的资金运用领域看，相较9月，10月变化不小。占比最高的房地产领域环比回落4.78个百分点，工商企业、基础设施及证券市场均小幅提升。值得关注的是，投向金融领域的资金环比上升了5.12个百分点。
不仅发行量下滑，募资金额亦大幅减少。10月共有55家信托公司成立970款集合信托产品，成立数量环比减少230款，降幅为19.17%；募集资金888.17亿元，降幅为11.71%。
产品预期收益率方面，10月投资于房地产、基础设施的信托产品收益率略有上升，而投资于金融机构、工商领域的产品收益率略有下降。业内人士表示，“信托机构服务的工商企业基本是民营企业，收益率反映出工商企业的融资成本有所下调。”
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70只养老目标基金产品已申报5只完成募集
2018年11月9日和讯网
11月8日，《证券日报》记者从博时基金内部人士获悉，博时基金已经做好了博时颐泽稳健养老目标12个月定开混合型基金（FOF）发行准备，目前在等待渠道通知发行时间。
近期，养老目标基金已获批产品正陆续完成募集，同时在第二批养老目标基金获批之后，监管层又组织了新一轮养老目标基金答辩。
截至目前，华夏基金、中欧基金、泰达宏利基金、工银瑞信基金、南方基金5家公司的养老目标基金已完成募集，5家总体规模为13.59亿元。
自今年3月份证监会发布实施《养老目标证券投资基金指引（试行）》以来，市场已经申报了70只养老目标基金产品，产品策略方式主要分为目标风险策略和目标日期策略，两者区别在于目标风险基金主要让投资者根据自己的风险偏好选择适合自己的目标风险基金投资，而目标日期基金是根据既定的退休日期动态调整资产配置比例的基金，随着投资者年龄的增大逐步降低权益类资产比例，增加固定收益类资产比例，动态调整投资组合以降低资产损失概率。
《证券日报》记者了解到，博时颐泽稳健养老目标12个月定期开放混合型基金中基金（FOF）于8月6日获得证监会发行批文。该基金采用目标风险策略投资，通过控制各类资产的投资比例及基准配置比例将风险等级限制在稳健级，并力争在此约束下取得最大收益回报，实现养老资产的长期稳健增值。
博时基金有关负责人表示，此次养老目标基金的获批是基金行业服务个人养老金的里程碑事件。养老目标基金根据投资者的目标日期和风险水平动态调整基金的资产配置，能够满足养老金投资需求，让参与人减少选择困难，提高积极性。
该负责人认为，要理解“养老”的实质，就要把握住对其“长期性、资产配置性、权益性、适当性”四个关键点的理解，针对养老性质资金“追求长期稳健回报”的特点，公募基金要更加注重和追求长期回报、投资稳健和风险收益匹配，更加重视大类资产配置的方法，低成本高效率运行。关键是提升投资能力，为投资人创造长期稳定回报。
作为“公募老五家”，博时基金是目前我国资产管理规模最大的基金公司之一。博时基金对养老金业务做出充分战略规划，成立了养老金业务中心，实现了包括全国社保储备基金、基本养老保险基金、企业年金、职业年金以及未来第三支柱个人退休账户等在内的各类养老金管理业务的综合管理。
业内人士普遍认为，监管层推出“养老目标基金”，有利于发挥公募基金专业理财在居民养老投资中的作用；形成专门养老投资的基金产品类别，便于投资者识别选择投资；有利于养老目标基金长期持续健康发展。
近日，中国证监会主席刘士余在中国基金业20周年论坛上表示，下一步将大力发展公募基金等机构投资者。在税收递延政策支持下，做好养老基金产品储备，养老金账户衔接及平台建设工作，为明年公募基金纳入养老金配置盘子做好准备。同时持续改进公募基金审批服务，加快发展权益类公募基金。
战略配售基金撕下“债基”标签业内称获配人保“出乎意料”
2018年11月9日和讯网
战略配售基金终于可以摆脱“债基”的尴尬标签。
11月8日，中国人民保险集团股份有限公司（下称“中国人保”）发布的首次公开发行A股网下发行初步配售结果及网上中签结果显示，招商、易方达、南方及汇添富四家基金公司的3年封闭运作战略配售基金（LOF）参与了战略配售，这也是战略配售基金问世以来，首次以战略配售的方式投资股票。
不过，按照市场的传统认识，独角兽公司所处的行业分布在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等七大新兴领域，四只独角兽基金战略配售中国人保，还是出乎了一些市场人士的预料。
“人保肯定不算是传统意义上的新经济‘独角兽’，但折价送福利给CDR基金，也是符合规定的，因为在募集公告里写了可以做战略配售参与打新。”北京一位险资人士告诉记者。
撕下债基标签
公告显示，此次中国人保发行股份数量为18亿股，其中初始战略配售发行数量为7.8876亿股，约占发行总数量的43.82%。
最终获配的7家战略投资者分别是中国人寿(601628,股吧)、太平人寿、新华人寿、招商3年封闭运作战略配售基金、易方达3年封闭运作战略配售基金、南方3年封闭运作战略配售基金和汇添富3年封闭运作战略配售基金。
这也就是说，招商、易方达、南方及汇添富四家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）参与了战略配售，锁定期12个月。
进一步来看，除了招商3年封闭运作战略配售基金获配8982万股，其余3只基金均获配了7485万股。
今年6月6日下午，华夏、招商、南方等6家基金公司拿到了证监会下发的“关于准予XX3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）注册的批复”，标志着六只“独角兽基金”的获配。
独角兽基金主要投资对象是通过CDR回归A股的独角兽公司，在小米发行CDR的事宜被搁浅之后，独角兽基金一时也没有合适的投资对象，只能将仓位大量地投资于债券，也就是说，战略配售基金就成为了“债券基金”。
三季报也显示，招商3年封闭战略配售基金65.89%的仓位配置了固定收益产品；易方达3年封闭战略配售基金的固定收益投资比例更是高达98.04%，其中同业存单的比例高达63.08%。
此番获配中国人保，意味着战略配售基金摆脱了“债基”的尴尬标签，成为一只真正意义上的独角兽基金。
有业内人士认为，战略配售基金一定程度上便是债券的收益增强基金，封闭期内，主要是采用战略配售和固定收益两种策略。
“原来CDR基金发行的时候是为独角兽基金做的准备。因为基金契约写得比较清楚，所以需要找到一个新的增值方式，参与IPO也是一个比较好的选择。毕竟短期找不到其他更好的方式。”沪上一位公募基金经理告诉记者。
“本次发行中，战略投资者的选择在充分考虑投资者资质以及和发行人长期战略合作关系等因素后综合确定，主要包括：（1）具有良好市场声誉和市场影响力，代表广泛公众利益的投资者；或（2）与发行人存在战略互信和长期合作意愿，充分理解保险公司经营特点且有意愿长期持股的大型国有或国有控股保险公司或其下属企业。”中国人保在中签结果公告中表示。
作为一家综合性保险金融集团，中国人保为财政部独家发起设立的股份有限公司。截至2018年6月30日，财政部持有中国人保29896189564股内资股股份，占后者总股本的70.47%。
获配人保出乎意料
此前，市场的认识是战略配售基金大概率会投资于符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高的新经济企业，此外就是伴随着海外中概股回归A股，战略配售也可能成为越来越多创新龙头企业的选择。
不过，独角兽公司所处的行业分布在互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等七大新兴领域，四只独角兽基金战略配售中国人保，还是出乎了一些市场人士的预料。
“坦率说，战略配售基金获配人保，我不觉得特别具有吸引力，不是按照我们通常预想的那种新经济独角兽。”一位资深公募基金人士表示。
比如南方3年封闭运作战略配售基金在招募说明书中写道，“本基金立足于分享国家优势产业的长期成长空间。国家优势产业包括但不限于互联网、云计算、大数据、人工智能、创新药、新兴消费等。”
嘉实旗下的3年期战略配售基金并没有参与此次中国人保的战略配售。不过需要看到的是，嘉实有104只产品参与了中国人保的网下配售。
“是折价还是溢价并没有那么绝对。通常，比较优质的公司在本地市场买不到的话会出现一些溢价；但如果公司品质一般，溢价不会太明显。上市一段时间后，因为流动性的问题，交易量就会减小，最后和基础股份之间的溢价逐渐消失。像ADR有不错的溢价，但像TDR就不存在明显的溢价。”北京某公募基金副总告诉记者。
今年曾被称作“独角兽”的上市元年，但“独角兽”在二级市场的表现并不尽如人意。10月8日，工业富联（601138.SH）在A股交易整整四个月的档口，其股价首次跌破13.77元的发行价；三六零（601360.SH）借壳后，其股价也从最高的66.5元/股跌到如今的22.46元/股。
今年4月港股市场开出“同股不同权”的绿灯，但小米、美团等巨头上市后相继破发。Wind统计显示，截至11月8日收盘，小米（01810.HK）收于13.72港元/股，较17港元的发行价累计下挫近20%。
“即便是不需要享有估值的溢价，关键还是在于定价的问题。定的价格越低，空间就越大。”该北京公募基金副总认为。
Wind统计显示，截至目前6家上市保险公司的平均市盈率约为22.6%，其中中国平安(601318,股吧)（601318.SH）最低为11.86（倍）。
偏股型基金审批提速A股增量资金集结中
2018年11月9日和讯网
上证报记者独家获悉，近期偏股型基金审批速度悄然提升。业内人士认为，在市场底部加大偏股型基金的发行力度，一方面有望为市场带来更多增量资金，另一方面也有望提升基民的赚钱概率，增加其投资获得感。
无论是基于政策引导还是基于投资价值，基金公司近期都在加大对偏股型基金的布局。据统计，目前正在发行的权益类产品共计53只，在所有新发基金中占比近七成。
释放积极政策信号
据记者近日采访的多位基金公司高管透露，偏股型基金的审批速度明显提速，且大大快于其他类型的产品。
业内一家小型基金公司董事长对记者表示，从对各类型基金的审批速度可以观察到一些积极的政策信号，公司近期也着手发行1只偏股型基金。
10月份证监会主席刘士余在出席中国基金业20周年论坛上曾公开表示，会持续改进公募基金审批服务，加快发展权益类公募基金。
从近期新基金的发行来看，各家基金公司明显加快了对偏股型基金的布局。
据东方财富(300059,股吧)Choice数据统计，目前正在发行的基金共计77只，其中指数型基金13只，普通股票型基金8只，偏股混合型基金32只。这意味着，目前正在发行的权益类产品总计达到53只，在所有新发基金中占比近七成。
具体来看，指数型基金方面，正在发行的有汇添富中国战略新兴产业ETF、华安中证低波动ETF、前海开源MSCI中国A股指数等。此外，还有几只中证央企结构调整ETF联接基金正在发行。
股票型基金中，正在发行的有上投摩根核心精选、财通集成电路产业、国泰消费优选、汇丰晋信价值先锋及英大国企改革主题股票等。
偏股型基金规模不增反减
在市场底部区域，无论是基于政策引导还是基于投资价值，基金公司都在加大对偏股型基金的布局。但从过去11年公募基金的发展来看，偏股型基金整体规模却陷入了不增反减的困局。
2007年，一波大牛市催热了投资者的理财热情，公募基金规模飙升至3.28万亿元，这一年，偏股型基金的规模攀升至2.98万亿元，在所有基金产品中规模占比高达90%以上。
然而，在11年之后，据中国证券投资基金业协会最新数据来看，今年9月份末公募基金管理资产规模已经达到13.36万亿元，偏股型基金的规模却仅为2.3万亿元，在所有基金产品中规模占比已经大幅降低至17.2%。
从公募基金持股市值占A股流通市值的比重来看，据上证报资讯统计，在2007年曾一度达到28.01%的峰值，而到了今年三季度末，已经降至4.36%。
从27.14%到4.36%，数据变化的背后，是公募基金话语权日益旁落。虽然基金话语权不仅仅是体现在基金持股市值占比上，更多是体现在价值发现上。然而，有业内资深公募基金投资总监认为，某种程度上，基金也从市场的引领者蜕变为市场的追随者。
随着理财新规落地，公募基金未来会面临更大的竞争压力，也将倒逼公募基金回归投资本源。记者近期走访的多家基金公司高管均表示，聚焦主动管理能力才是公募基金应有的发展方向。
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