行业资讯
国务院决定设立民企债券融资支持工具
11家券商出资210亿纾解股权质押风险
A股将回归宏观面实体经济主导时代
逾万亿险资研究投资上市公司 期待相关专项产品细则出台
同业资讯
场内基金掀涨停潮 基金认为股市行情将分化
逾百家公司披露三季报 18股获社保基金青睐
养老目标基金接力发行市场长期稳定增量资金可期
景顺长城基金黎海威：超额收益来源广阔 A股量化投资前景可期
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ETF年内净值规模大增1150亿元 份额猛增130％
行业资讯
国务院决定设立民企债券融资支持工具
2018年10月23日证券时报网
国务院总理李克强10月22日主持召开国务院常务会议，部署根据督查发现和企业关切的问题，进一步推动优化营商环境政策落实；决定设立民营企业债券融资支持工具，以市场化方式帮助缓解企业融资难；确定建设国家“互联网+监管”系统，促进政府监管规范化精准化智能化。
为优化营商环境，消除制约企业发展的各种障碍，会议主要部署以下五方面措施：一要进一步减少社会资本市场准入限制。年底前修订完成并全面实施新版市场准入负面清单，推动“非禁即入”普遍落实。明年3月底前全面清理取消外商投资准入负面清单外对外资设置的准入限制，实现内外资准入标准一致。二要进一步压减行政许可等事项。三要进一步简化企业投资审批。年底前提出优化企业注销流程的改革措施。四要进一步减轻企业税费负担。年底前全面实现货车年审、年检和尾气排放“一次检测、一次收费”，再取消10%以上实行强制性认证的产品种类或改为以自我声明方式实施。五要进一步提高政务服务效能。
值得注意的是，会议决定，对有市场需求的中小金融机构加大再贷款、再贴现支持力度，提高对小微和民营企业金融服务的能力和水平。央行同日发布公告称，今年6月，央行增加了再贷款和再贴现额度1500亿元，现决定在此基础上，再增加再贷款和再贴现额度1500亿元，发挥其定向调控、精准滴灌功能，支持金融机构扩大对小微、民营企业的信贷投放。资本充足率达标、符合宏观审慎要求、监管合规的金融机构，若小微和民营企业贷款占比高、存贷比指标较高、借用再贷款后能够增加信贷投放的，可向当地央行分支行申请再贷款和再贴现。
此外，央行还宣布，引导设立民营企业债券融资支持工具，稳定和促进民营企业债券融资。
民营企业债券融资支持工具由央行运用再贷款提供部分初始资金，由专业机构进行市场化运作，通过出售信用风险缓释工具、担保增信等多种方式，重点支持暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力的民营企业债券融资。同时，央行支持商业银行、保险公司以及债券信用增进公司等机构，在加强风险识别和风险控制的基础上，运用信用风险缓释工具等多种手段，支持民营企业债券融资。
11家券商出资210亿纾解股权质押风险
2018年10月23日证券时报网
中国证券业协会日前组织部分证券公司共商市场化方式化解股权质押风险，提升股权质押融资业务风险管理水平，支持民营经济高质量发展的方法和途径，初步形成证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划的意向性方案。证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划遵照统一组织、分散决策原则设立，首次由11家证券公司达成意向出资210亿元设立母资管计划，作为引导资金支持各家证券公司分别设立若干子资管计划，吸引银行、保险、国有企业和政府平台等资金投资，形成1000亿元总规模的资管计划，专项用于帮助有发展前景的上市公司纾解股权质押困难，更好服务实体经济，支持民营经济高质量发展。
中国证券业协会表示，各证券公司发起设立的子资管计划按市场化方式组建、商业化模式运作，注重发挥投资银行的专业优势和交易组织能力，以提供流动性支持的财务投资为主要方式，以保持上市公司控制权和治理结构相对稳定为主要目标，制定市场化、多样化、个性化纾解风险方案，支持具有发展前景的民营企业长期、健康、稳定发展。
与会证券公司表示，当前纾解股权质押风险与市场稳定发展密切相关，正是一个行动胜过一打纲领的关键时刻，发起设立证券行业支持民营企业发展集合资产管理计划，凝聚行业力量支持民营经济健康发展，有利于增强投资者信心，有利于提高证券公司应对危机拓展业务的能力，有利于证券行业整体提升股权质押融资业务风险管理水平。
A股将回归宏观面实体经济主导时代
2018年10月23日证券时报网
10月19日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受记者采访。同日，一行两会领导人分别发表讲话，着力推动股市健康发展。高层的表态传递出稳定金融市场的信号，市场随即以强劲反弹给予了积极的回应。
我个人高度认同刘鹤副总理及一行两会领导人的讲话，各位领导就中国经济、金融市场、资本市场、民营经济发展、创造平等环境、强化法治，加强知识产权保护、坚持基本经济制度、深化改革开放等方面一系列表态，大大提升了资本市场的信心。
作为有20多年从业经验，多次穿越牛熊转换的资本市场老兵，我认为，A股市场战略性的拐点已经出现，当前唯一要做的就是坚定信心、克服恐惧。
中国经济整体增长稳定
今年前9个月，全球主要股票市场涨势较好，而中国的A股和港股却表现低迷。今年10月份后，全球主要股票市场开启了下跌模式，A股和港股依然跟随着下跌。在国内经济基本面相对良好的前提下，无论外围市场或涨或跌，A股均是下跌。
这正是因为我们投资者的思想被贸易摩擦因素所主导，如果我们把所有影响A股市场的利空因素集合，可以发现，贸易摩擦在其中占据70%以上的影响力，而其它所有基本面利空共计不超过30%。
事实上，尽管贸易摩擦存在，但中国宏观经济和GDP仍增速稳定，实体经济整体增长，贸易摩擦对于中国GDP的真实影响并不大。
自中国股市诞生以来，投资者经历了数十次的加息或降息周期，及美元升值周期，对于类似的传统市场影响因素，我们已经有了成熟的应对经验，而此次空前大规模的贸易摩擦较为特殊，我们的市场参与者此生中都没有类似的应对经验。因此，外围因素是影响今年以来A股走势的最主要因素。倘若不是受外围因素影响，其它所有的国内基本面因素不能造成A股今年来如此大幅度的下跌。
中美贸易摩擦利空出尽
在9月17日，特朗普政府发表声明，宣布将于9月24日起对约2000亿美元的中国出口商品加征10%的进口关税，并将于2019年1月1日将税率提升到25%，对另外的2670亿美元的中国出口商品未来也会加征10%~25%的关税，至此美国已经把时间表、部署全部公布。征税方案尘埃落定，此前存在的不确定性已经彻底消除，货物贸易关税的利空实际上已经出尽。
资本市场上的不确定性是最大的利空。可以预见的利空就不是利空，可以预见的风险就不是风险。市场是有效的，投资者是聪明的，一旦利空被确认，预期被充分反应，市场也会在同一时间迎来曙光。贸易摩擦最差的预期已在前期下跌中充分反应，实际上市场拐点已经出现。
作为世界第二大经济体，世界第一大贸易国，中国有巨大的经济体量、韧劲充足。中国幅员辽阔，有14亿人口和960万平方公里的土地，具备充分的回旋余地。中国改革开放40年以来所积累的财富和经验，以及中华民族五千年以来所积累的文化底蕴、勤劳的人民，都将使得中国能够抗过贸易摩擦的坎。未来中美两国还存在通过贸易谈判产生超预期利好的可能性。
因此，在刘鹤副总理及一行两会领导人明确提出一系列提升资本市场信心、有效化解股权质押风险的举措后，未来A股市场将会走出良好的行情。可以确定的是，中国的股市在较长的一段时间内，被一个外围的、情绪性的、心理性的因素单边主导的过程已结束，未来中国A股将回归大国宏观面、实体经济以及上市公司基本面主导的时代。
中国将成相对避风港
尽管国际主要股市进入了震荡期，但由于美国和全球主要市场均在高位，中国已是低位，所以即使美国及全球主要市场近期有一定幅度的下跌，下跌风险在A股市场已被提前消化和释放，对A股的中长期走势没有实质性的负面影响。
中国A股市场在经过大幅度的风险释放后，现在进入了安全区域，A股在未来3年相对涨跌幅将至少走赢国际主要资本市场50%以上，中国将成为全球市场的一个相对避风港，中国资本市场值得坚定看好。
在中国40年的改革开放历程中，中国和美国是两个最大的受益者，彼此的共同利益远远大于分歧。理性是一种必然的趋势。从中美两国中长期经贸关系来看，虽然现在正经历着困难，但相信理性会最终战胜情绪。
投资都是反人性的，我们要做的是尊重常识。A股市场和中美两国关系一样，虽然现在正经历着困难，但正如我之前所说：相信理性最终一定会战胜情绪。让我们团结起来，克服恐惧，在以习近平同志为核心的党中央领导下，在改革开放40周年春风的沐浴下，携手共创中国资本市场美好的明天。
逾万亿险资研究投资上市公司 期待相关专项产品细则出台
2018年10月23日证券时报网
逾万亿险资投资优质上市公司，并参与化解上市公司股票质押流动性风险的可能性有多大？多方信息显示，相关政策空间正在逐步打开，险资化解上市公司股权质押风险方案或正在酝酿。
证券时报记者获悉，保险资管业普遍在等待相关细则出台。“有配套的方案政策才行，不然各家公司的合规、风控和财务会有各种解读。”一位保险公司人士表示。
保险资管静待配套方案
10月19日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受采访，在谈及政府对促进股市健康发展的新举措时提出，在鼓励市场长期资金来源方面，加大保险资金财务性和战略性投资优质上市公司力度，壮大机构投资者力量，巩固市场长期投资的基础。
同一天早些时候，中国银保监会主席郭树清谈及化解上市公司股权质押流动性风险时亦表示，要充分发挥保险资金长期稳健投资优势，允许保险资金设立专项产品参与化解上市公司股票质押流动性风险，不纳入权益投资比例监管。
如果投资标的是估值问题，去救就不会有什么效果，如果是流动性问题，可以去救。”一家中小险企首席投资官表示，如果是纯粹流动性问题，险资参与救助会是一个对双方都好的事情，而且设计得好的话，产品也会有吸引力。
不纳入权益比例监管
记者从多家险资投资人士处了解到，目前监管还没有下发详细方案和征求意见，鉴于目前市况，对于通过专项产品投向股市的保险资金放开比例限制的可能性非常大。
资金运用比例监管，是险资权益投资必须遵循的一个关键规定。根据2014年发布的《中国保监会关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，投资权益类资产的账面余额，合计不高于本公司上季末总资产的30%，且重大股权投资的账面余额，不高于本公司上季末净资产。
对于专项产品不纳入权益投资比例监管，一家中小险企首席投资官表示，熊市的时候各家的额度都会比较充足，这个政策短期看可能会没有什么吸引力。
数据显示，截至今年8月底，保险资金运用余额15.71万亿元，股票和证券投资基金1.95万亿元，占比12.43%，为近年来的较低点。按照30%的投资上限，理论上仍有不少2.76万亿元的投资空间。
但从未来3～5年看，待股市好转时，“不纳入权益投资比例监管”政策能起到一定的权益投资额度放宽效果。
另外，为了防范集中度风险，目前政策针对保险公司投资单一资产和单一交易对手制定保险资金运用集中度上限比例。根据上述通知，投资单一固定收益类资产、权益类资产、不动产类资产、其他金融资产的账面余额，均不高于本公司上季末总资产的5%。
保险资金财务性和战略性投资优质上市公司，往往涉及大量资金调配。对于资金量较小的中小保险公司来说，很容易就达到5%的上限标准。专项产品不纳入权益投资比例监管，有利于推动更多中小公司参与到投资优质上市公司的队伍中来。
需解决净值波动问题
实际上，相较于“不纳入权益投资”，保险业当前对于专项产品的核心诉求，更多是产品资金的安全性和收益性。多位保险投资人士表示，从险资特性来说，投资到优质上市公司可引导保险资金输血实体经济，但同时保险资金有自身既定的投资目标和资金匹配需求，如何将两者有机结合起来，是险资参与化解股票质押业务风险的难点。
记者采访获悉，根据保险业内人士的理解，专项产品将是一个投资范围包括股票等公开市场品种的组合型保险资管产品。
一位中小寿险公司资产管理部负责人分析，要求通过设立专项产品来参与，而不是直接购买特定股票，实际上构成一道前置的风险管控举措。“有资格设立专项产品的，只有具有业务资质的保险资管公司、基金公司和证券公司，这可以在一定程度上规避非理性投资以及浑水摸鱼的情形。”
而由于现在的资管产品多是净值型的，因此发行产品的管理人须考虑净值波动的问题，最好能保持净值稳定或增长。
险资普遍希望参与股票质押业务能获得固定收益。即险企可以通过投资上市公司股票为上市公司输入流动性，但并不看重股票收益，因为股票收益通过二级市场投资即可达成，而是期望通过投资带来稳定的固定收益。
投向股票的产品如何保持净值稳定？多位保险资管人士提到了类似于“可交换私募债”、“可转债”的方式，设定一个年限（比如3年），形式是债，净值就不会随股价波动了。“若以3年为一个周期，股市再熊3年的可能性比较小，等股市好起来了，上市公司也能够把钱还了，再给资金一个选择权，可以换股票，再能赚一笔，对大家都是一个好事。”上述中小险企首席投资官认为。
也有保险投资人士表示，专项产品可以投向质押盘里有较高固定分红的那些股票，这也利于产品形成稳定收益。
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场内基金掀涨停潮 基金认为股市行情将分化
2018年10月23日证券时报网
久旱逢甘霖，昨日A股迎来久违的上涨，场内ETF全线飘红，分级B大面积涨停。百点长阳所开启的究竟是反弹行情还是反转行情，这样的行情能够持续多久？对此，不少基金将本次大涨视为短期反弹，部分基金认为未来还会继续“磨底”。多家基金公司、基金经理提醒投资者关注普涨之后带来的分化行情。
场内基金全线大涨
在周末多重利好消息的刺激下，昨日上证指数大涨104.41点，涨幅高达4.09%，在市场全面上涨的带动下，分级B也出现涨停潮，涨幅超过9%的达到61只，其中涨幅超过9.9%的分级B多达48只。场内ETF也是全线飘红，在全部沪深指数ETF中，88%的ETF呈现出不同程度的上涨。其中，非银ETF大涨9.88%，500深ETF大涨8.73%，民企ETF大涨8.36%，涨幅较大。
大多数基金公司认为周末的系列利好促使市场大涨。国泰基金认为，政府高层公开表态传递维稳信号，并采取部分针对性的措施，有利于稳定短期情绪、提振信心。
国寿安保基金表示，近期中央高层和监管领导集体力挺资本市场和民营企业，规格之高、频次之密历史罕见，显著超出市场预期，政策底彻底夯实。光大保德信也认为，种种迹象表明“政策底”或已形成。
未来可能还需要“磨底”
从经济基本面角度来看，部分基金公司提出了对经济持续下行的担忧，认为未来可能还需要“磨底”。
国联安基金表示，整体来看，市场反转还需等待海外风险释放以及国内经济触底，但政策底已现，预计市场将进入“磨底”期，期间可寻找结构性机会。农银汇理也认为，由于目前经济基本面仍在下行，未来盈利底部还未看到。
鑫元基金研究总监、基金经理丁玥表示，从近期发布的9月宏观数据、三季报预告来看，经济仍处于下行过程，她判断经济底和盈利底将在明年下半年出现，预计市场短期进入反弹阶段，中期仍处于底部震荡的态势。
中欧基金基金经理周蔚文提醒，中短期仍需重视中美贸易摩擦的影响，政府有可能出台更多的政策对冲外需下滑，而政策的力度和持续性将对A股未来走势产生重要影响。
此外，景顺长城认为，A股市场的长期配置价值已经开始显现，长线资金参与的意愿也有所加强，但短期仍然需要关注内外部存在的不确定性影响。
相对乐观的要数招商基金。该机构判断，随着政策底进一步夯实，市场的风险偏好有望进一步抬升，短期A股仍有反弹动力，应继续积极寻找结构性机会。中期来看，考虑到当前市场估值已经处于低位，目前点位不宜继续过度悲观，应从战略高度重视A股在目前点位的配置价值。
看好金融板块
多家基金公司、基金经理表示需关注普涨行情之后的行情分化。浦银安盛认为，后市仍有可能会分化，部分行业前景差、存在着大量商誉减值等风险的股票需要规避，所以要重点精选个股。
丁玥认为，从本次反弹性质来讲，本质仍是技术性反弹，短期会呈现出普涨的特征。她看好与宏观经济关联度低甚至负相关的行业，这些标的行情有望在反弹后仍然延续，而中期盈利有下行预期且估值安全垫不够的个股，可能会在普涨后出现分化，值得警惕。
工银瑞信表示后市看好金融地产。现阶段看好银行的可持续盈利能力和保险的中长期产业趋势。而地产和券商虽然短期各面临不同问题，但中长期看也不乏亮点。
海富通表示后续关注的投资方向有受益政策调整、低估值、年末博弈特征明显的大金融板块；有符合转方向、行业地位突出、景气度较好的核心成长股；还有那些抗经济周期板块，受需求下滑影响较小、业绩稳定增长、中期逻辑稳健的必需消费品、医药等。
逾百家公司披露三季报 18股获社保基金青睐
2018年10月23日证券时报网
数据宝统计显示，截至10月21日，沪深两市共有245家上市公司披露三季报，其中有130家公司于上周六10月20日）至本周一（10月21日）披露,130家最新披露三季报的公司中，漳州发展(000753,股吧)、东方电缆(603606,股吧)、新和成(002001,股吧)、ST冠福等11家公司净利润同比翻倍（已剔除去年同期亏损公司）。
具体来看，增幅位居第一位的是漳州发展，公司前三季度实现净利润5519.38万元，较上年同期增217.81%；实现营业收入18.13亿元，较上年同期减6.38%。公司净利润增加的原因是报告期地产板块结转收入增加、财务费用减少及可供出售金融资产的投资收益。
紧随其后的是东方电缆，公司前三季度实现营业收入为21.89亿元，较上年同期增36.0%，实现净利润1.15亿元，较上年同期增212.9%，扣非后净利润同比增长320.28%。公司表示，业绩增长主要原因为公司大力开拓高端产品市场，效果显著，海底电缆营业收入较去年同期增加6.08亿元，核心技术成果转化所带来的经济效益显现。
3股净利润同比扭亏
黔轮胎A、神开股份(002278,股吧)、悦达投资(600805,股吧)3家公司前三季度净利润同比扭亏。黔轮胎A前三季度实现净利润6358.88万元，上年同期亏损1329.59万元；实现营业收入51.71亿元，较上年同期增2.66%。净利润扭亏的主要原因是公司产品结构调整、销售地区结构调整初见成效，轮胎产销量、销售收入较上年同期均有较大幅度增长，产品毛利率上升。
神开股份前三季度实现净利润1474.38万元，上年同期亏损696.16万元；实现营业收入4.53亿元，较上年同期增28.25%。扭亏的主要原因是行业形势回暖，公司订单较上年同期增加明显。
悦达投资前三季度实现净利润1.49亿元，上年同期亏损2.77亿元；实现营业收入14.78亿元，较上年同期增31.77%。
另外，金溢科技、中南文化、恒星科技(002132,股吧)、远大智能、*ST抚钢5股前三季度净利润同比下降超100%，其中净利润降幅最大的是*ST抚钢。
*ST抚钢前三季度实现营业收入43.52亿元，同比微增5.6%；实现净利润-1.26亿元，同比下降287.01%。公司提示风险称，如果公司2018年度经审计的净利润或期末净资产继续为负值，或公司2018年度财务会计报告继续被出具无法表示意见或者否定意见，公司股票将被暂停上市。
社保基金新进或增持18股
新披露三季报的公司股东持股信息显示，社保基金新进大族激光(002008,股吧)、鱼跃医疗(002223,股吧)、济川药业(600566,股吧)、浙江美大(002677,股吧)等8股前十大流通股东，其中大族激光、鱼跃医疗均有2家社保基金进驻。
全国社保基金一一二组合、四零一组合分别持有大族激光877.68万股、1150.02万股；全国社保基金一一三组合、四一八组合分别持有鱼跃医疗1884.02万股、1085.51万股。
此外，社保基金还增持了云图控股、新和成、松芝股份(002454,股吧)、东方雨虹(002271,股吧)等10股。其中全国社保基金六零四组合、一零四组合分别增持云图控股3250万股、35.47万股，增持股份数量最多；其次是新和成和松芝股份，分别被社保基金增持899.99万股、765.98万股。
从业绩上来看，社保基金增持或新进的18只个股中，有16只个股前三季度净利润均同比增长。其中新和成净利润增幅最大，公司前三季度实现净利润25.37亿元，同比增长181.6%，公司预计今年全年盈利28.98亿元到34.09亿元，同比增长70%至100%，报告期内主导产品销售均价高于去年同期。
养老目标基金接力发行市场长期稳定增量资金可期
2018年10月23日证券时报网
首批养老目标基金接力发行，陆续拉开销售大幕。记者获悉，鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型FOF昨日正式进入发行期，正在发行的还有南方和工银瑞信旗下的2只基金，在此之前，已有3只养老目标基金募集成立。业内人士认为，养老目标基金发展空间十分巨大，有望为市场带来长期活水。此外，对于养老目标基金的推出和建仓时点，机构普遍认为适逢其时。
提前结束募集快速进入运行阶段
近期发行成立的3只养老目标基金均选择提前结束募集，并快速进入运行阶段。
泰达宏利泰和平衡养老目标三年持有期基金近日公告称，该基金于2018年9月10日开始募集，原定募集截止日为2018年11月16日。据统计，该基金募集的基金份额总额和认购户数均已达到基金合同生效的备案条件，因此决定提前结束募集，即募集截止日提前至10月22日。
在此之前，第一只进入发行期的华夏养老目标日期2040三年持有期混合型FOF自8月28日起发行，原定于9月17日结束募集，最终提前了6天结束募集。中欧养老2035基金自9月10日起正式开始发行，仅用13个工作日便提前结束募集。
提前结束养老基金的募集后，均快速进入了新基金运作阶段。在业内人士看来，一方面，这便于投资者尽快开始养老投资储备，尤其是尽早开始养老基金的定投；另一方面，目前证券市场正处于相对低位，也是较好的布局窗口。
中欧养老投资团队负责人顾伟此前表示，目前是指数估值的历史较低位置，这为定位于长期投资的养老目标基金创造了非常有优势的权益资产建仓时点。
不重首发规模看重认购户数
目前来看，养老目标基金的首发规模并不大，但认购户数却亮点十足。业内人士认为，发行养老目标基金只是第一步，对于首发规模，并没有过高追求。但此类基金“后劲”较大，预期投资者多数以定投形式参与，因此未来规模稳步增长可期，也有望为市场带来长期活水。
据悉，华夏养老2040三年持有混合FOF仅在自有平台销售，募集有效认购户数达到3.76万户。中欧预见养老2035三年持有（FOF）由中欧直销平台、商业银行和互联网代销平台等多渠道发行的养老目标基金，共计有4万余名持有人参与认购。
中国基金业协会副会长钟蓉萨日前公开表示，养老基金产品不重规模，要重户数；不重首发，要重未来的定投。在其看来，养老目标基金目前没有税收递延，但有近8万人认购，这意味着还是比较受投资者认可的。
在业内人士看来，养老目标基金陆续发行成立，但养老投资和养老投教之路才刚刚起步。事实上，投资者和客户经理对养老目标基金认知度不高，基金公司投资者教育工作可能比想象中难度更大，培训量更大。
中欧基金董事长窦玉明告诉记者，在旗下养老目标基金发行前后的近1个月里，中欧养老投教团队兵分三路，在全国50余座城市开展养老投教活动。窦玉明表示，养老投资是一个持续的过程，坚持定投或是不错的选择，因此，中欧基金在此次基金募集期间，并没有引导投资者进行大额投资。
在业内人士看来，从居民人口的老龄化趋势来看，养老目标基金的需求量将是十分庞大的。未来随着A股市场转暖，这类产品有望成为市场增量资金的重要来源。
景顺长城基金黎海威：超额收益来源广阔 A股量化投资前景可期
2018年10月23日证券时报网
“借鉴新兴市场国家经验，量化投资在A股市场相对容易产生超额收益。随着A股纳入主流指数，国际化背景下未来中国量化投资大有可为。”景顺长城基金副总经理、量化及指数投资总监黎海威日前在2018年亚洲指数与量化投资洞见峰会上表示。
在黎海威看来，与很多二级市场欠发达的新兴市场国家相比，中国股市的体量和规模为量化投资提供了一片沃土。覆盖国民经济上中下游的上市公司，为投资提供了宽度，A股良好的流动性也很适合大资金的进入。此外，A股市场波动率大、股市风格切换较快，依靠数量模型选股的量化基金更有优势。
在黎海威看来，虽然中国股票市场的行业选股空间很大，但中国市场的Beta波动较大，需要适当地进行行业和指数贝塔方面的控制。
他表示：“在实际量化投资操作中，需要考虑将Beta和Alpha进行分离和重组，稳定收益的同时降低其波动性。当前最直接的工具是股指期货，类似工具需要更丰富一些。”
随着A股在MSCI新兴市场指数中权重的增加及纳入富时罗素相关指数，外资将持续增配A股。外资对A股的边际影响力增加，其资金配置偏好也会对量化策略产生影响。
“未来两年进入中国A股市场的总体资金或达800亿美元。”黎海威表示，过去一两年外资青睐大盘股，低波动低Beta个股受追捧。然而最近价值型策略正在逐步退出，趋势型策略势头更劲。当然，这并不意味着外资倾向于做中短线投资，主要因为金融去杠杆深化使得信用风险急剧放大，部分价值股也在一定时间内承压。
事实上，回溯中国量化投资历史，量化策略于最近10年不断完善。美国金融危机后，大批海外从事量化研究的华人回国，着手打造指数增强类产品，量化投资开始逐渐迎来发展热潮。此后，量化产品从主流的ETF套利向指数增强、股指期货套利、市场中性、程序化期货等内容丰富。
展望中国量化投资的未来，黎海威表示，中国市场目前和其他多数新兴市场一样，量化投资仍以权益类资产为主，但逐渐会往债券类、商品类、衍生品等其他资产类别扩展。
“量化并非一种固化的模型，提供的是一种思维方式，可以运用于各种资产方向。相信未来3年到5年，基本面多因子、统计套利、高频交易以及CTA等量化策略的使用在中国会逐渐普遍和丰富起来。综合来看，量化投资在中国有较大的空间和成长潜力。”黎海威说道。
值得一提的是，尽管量化策略逐渐丰富，策略的运用仍受制于投资工具和品种的发展速度。黎海威表示，在深刻理解A股的基础上结合海外经验，以选股为主，将成熟的量化模型与高效开发框架结合，才有望取得长期稳健的超额收益。
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ETF年内净值规模大增1150亿元 份额猛增130％
2018年10月23日证券时报网
今年以来股市总体震荡下跌，但机构资金借道ETF布局市场的热情不减。数据显示，在今年存量ETF净申购激增、新发ETF百亿认购资金的驰援下，目前非货币ETF规模一举突破3000亿元大关，较去年底增长达1150亿元，而份额规模较去年底增幅更是高达130％。
10月新成立非货币ETF
规模近550亿
10月23日，银华央企结构调整ETF发布成立公告，该只基金以72.3亿元募集金额再次震动基金发行市场。
而在此前，华夏、博时旗下央企结构调整ETF成立。华夏中证央企ETF认购规模为158.87亿元，博时央企结构调整ETF募集规模更是高达252.22亿元。三家公募旗下的央企结构调整ETF合计募集金额高达483.4亿元。
此外，海富通上证10年期地方政府债ETF近期也以60.46亿元的募集规模引发市场关注。
这意味着，10月以来新成立的非货币ETF规模合计达到548.93亿份，掀起了今年ETF发行市场的高潮，也助推ETF市场规模继续攀升。
Wind数据显示，今年以来累计成立的23只非货币ETF募集总规模高达692.66亿元，截至10月22日，非货基ETF总规模已高达3358.47亿元。
国内非货币ETF市场长期在2000亿元体量上下徘徊，谈及如今规模暴涨的原因。北京一位大型公募数量投资部基金经理分析，一方面，从获取主动阿尔法的难度看，A股有3500多只股票，择股的难度越来越大，被动型投资越来越受投资者青睐；二是从投资者结构看，随着资管新规的影响逐步显现，未来银行理财、公募FOF、养老金等长线机构资金越来越多，机构投资者占比持续升高，ETF这类工具化产品有望持续受益。
该基金经理称，“即便是大型公募几百人的投研团队也很难覆盖全部股票，基金公司的管理半径面临很大的挑战。因此，机构做主动管理越来越难了，而低费率、低成本、简单透明的ETF产品将受益于机构投资客户占比的持续攀升，未来还有很大的发展空间。”
存量ETF年内规模大增518亿元
今年以来，华安创业板50ETF、博时黄金ETF、广发中证500ETF等存量ETF受到资金的净申购。Wind数据显示，截至10月19日收盘，今年之前成立的非货币ETF的总规模为2724.45亿元，比去年末规模增长518.35亿元，增幅23.5%。其中，华安创业板50ETF年内份额从2.88亿份增至160.46亿份，总份额激增55.6倍，净值规模也从2.02亿元猛增至71.53亿元，扩张速度惊人。
多家公募人士也向记者透露，公司旗下的ETF产品规模实现净增长，长线的机构资金正在陆续买入。
华泰柏瑞基金表示，今年以来，随着A股市场的大幅回调，A股市场的投资价值愈发凸显，这也吸引了不少机构投资者增加了在股票市场的配置。华泰柏瑞基金的量化投资产品风险收益特征比较稳定，并能够获得一定的超额收益，得到了一些机构投资者的认可，今年以来确实有一些增量资金流入。据透露，截至今年9月底，华泰柏瑞的主动量化投资产品的机构投资者占比已经达到了70%以上。
北京上述大型公募数量投资部基金经理也透露，虽然今年股市跌跌不休，大盘屡创新低，但他所在公司的ETF份额反而是屡创新高。今年该公司量化ETF产品规模增长100亿元左右，受到机构投资者增持的现象非常明显。
该基金经理分析：“像保险这类机构资金比较喜欢高效率、低费率、简洁透明的工具化产品，这说明在市场大跌时，ETF这种投资方式得到了认可。在市场下跌期间，长期的投资者正在以低成本方式布局逢低入场。以我们的恒生ETF持有人为例，前十大持有人不少是外资，QFII资金对宽基指数存在配置需求。”
华南一家公募总经理也认为，长期来看，ETF基金是机构投资者比较认同的配置工具，如果未来资产配置的理念深入人心，对个人投资者来说这也是比较好的配置工具。
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